港股“子”曰 | 讓子彈飛一會兒

主筆 | 曾子建    每經編輯｜袁東    

終于周末了，又是激情澎湃的一周?；仡櫛局苄星?，A股“易中天”和“寒王”撐起大旗，滬指又創新高。港股，同樣是阿里、騰訊帶頭，恒指新高不斷。

但激動之余，還是要冷靜下來。不要把交易的情緒帶入到生活中。有些事情，行情之外，才更容易想清楚。

本周中，有一件事影響很大，美股老牌科技公司甲骨文（NYSE:ORCL）股價一夜暴漲35%，市值猛增2400多億美元，也就是1萬多億人民幣啊。這給人的感覺非常炸裂，甚至是詞窮。在華爾街和港股市場，日內漲幅百分之幾十，甚至翻一兩倍的并不罕見。但7000多億美元市值的公司，能漲成這樣，嘆為觀止。

甲骨文突然出圈，有人馬上開始給80多歲創始人算財富，說世界首富都差點易主。也有人馬上就開始挖掘，A股和港股，有沒有業務和甲骨文類似的“小伙伴”。

但對這件事，筆者并沒有第一時間去湊熱鬧，我只是想讓“子彈再飛一會兒”，事出反常必有妖，萬一反轉了呢？而且投資這件事，更是不能頭腦發熱。

甲骨文之所以暴漲，原因是公司在財報電話會上說，將有巨額訂單（未履約義務），金額高達4550億美元，主要來自OpenAI等公司的數據中心建設合同。另外，公司的云業務預期暴增，未來4年增加到1440億美元，猛增8倍。

所以，甲骨文放了這么大一個“衛星”，筆者第一想法就是去質疑，能實現嗎？其實，也并不是只有我一個人在質疑。昨天，摩根大通和摩根士丹利都站出來了。我是憑感覺在質疑，兩位摩根憑專業質疑。

摩根大通認為，市場忽略了幾個問題，比如客戶過于集中的風險。其次，大部分收入可能好幾年才能確認，不確定性很大。此外，新增的業務利潤率較低。此外，甲骨文是否有足夠的資金為巨額訂單進行基礎設施建設，這些都存疑。而摩根士丹利則認為，這4550億美元的未履約義務，只有約10%能夠在未來12個月確認為收入。而訂單集中于OpenAI等AI巨頭，客戶集中度上升，這本身就是一種風險。

于是，昨天晚上，甲骨文股價應聲回落超過6%，如果和頭一天的高點相比，已經跌了超過10%。

不可否認，AI浪潮正在顛覆很多人的認知，我們決不能帶著偏見來看待普通人不懂的事。但筆者的一位老師今天告訴我，“與趨勢為伴，或者以價值為本，只要理念不左右搖擺，最后結果都是好的。如果不好，那就繼續堅持。做不到的話，就要付出代價”。細品。

（作者郵箱：44900418@qq.com）

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封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝