科創50權重占比“超標”，寒武紀等需“瘦身”，基金將陸續被動操作？

每經記者｜李蕾    每經編輯｜肖芮冬    

《每日經濟新聞》記者獲悉，隨著科創50指數樣本即將迎來定期調整，A股的“新股王”寒武紀或將出現被相關基金減持的情況。

根據上證科創板50成份指數編制方案，單個樣本權重不超過10%，前五大樣本權重合計不超過40%。今年以來，寒武紀強勢上漲，股價已實現翻倍，在指數的權重也持續上漲。截至9月2日，寒武紀在科創50指數的權重已達到15.42%。

由于科創50成份指數的樣本每季度調整一次，樣本調整實施時間為每年3月、6月、9月和12月的第二個星期五的下一交易日，此次的調整實施日應為9月15日。根據Wind數據，當前跟蹤科創50的產品規模為1890.30億元。據此計算，不考慮股價漲跌及其他因素，要將寒武紀權重降低至10%，相關產品要賣出寒武紀的規模約在100億元。

不過，有業內人士指出，對于普通投資者而言，無需過度擔憂短期波動，指數基金的核心價值在于跟蹤指數長期收益，而非短期調倉帶來的局部波動。

科創50指數樣本迎定期調整，跟蹤產品將被動減持寒武紀？

具體會怎么調整呢？先來看看指數的計算公式。

簡單說，單個權重樣本不超過10%，前五大樣本權重合計不超過40%。而從中證指數公司公布的最新數據來看，9月2日科創50指數的第一大權重股寒武紀，權重已經達到15.42%，第二大權重股中芯國際也達到10.21%。前五大樣本權重合計已經達到46.23%，也超過了40%的要求。

Wind數據顯示，在今年7月底之前，寒武紀還是科創50指數的第三大權重股。不過憑借近段時間的強勢上漲，寒武紀不僅超越貴州茅臺成為A股的新晉“股王”，且在8月底成為科創50的第一大權重股。

根據編制方案，科創50指數將在9月15日迎來最新一次的定期調整，寒武紀的權重要降至不超過10%。另外，前五大樣本權重要求不超過40%，意味著對其他個股權重也要進行調整。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前跟蹤科創50指數的產品共有72只，跟蹤產品規模1890.30億元（剔除聯接基金，且剔除規模相等的不同份額）。其中，規模最大的兩只ETF最新規模分別達到787.95億元和739.05億元；此外，還有包括ETF和聯接基金在內的多只產品，規模也接近或超過100億元。

如果據此計算，不考慮股價漲跌等其他因素，那么相關產品要減持寒武紀的規模合計將達到百億元。

業內人士：投資者應理性看待短期市場變化

此次科創50指數樣本調整，尤其是寒武紀權重的被動下調，引發了業內對市場短期流動性的關注。事實上，由于相關指數的編制方案規定，跟蹤的基金遇到類似情況并平穩度過的不在少數。

有業內人士對記者分析稱，指數樣本股的調整是基于指數的編制規則來進行，而不會基于市場某個階段的變化去調整。新的指數成分權重出來以后，所有的ETF都要被動跟隨，具體的個股也要被動減倉。

從操作節奏來看，不同基金公司的調倉時機選擇存在細微差異。上述業內人士分析稱，由于指數每個季度定期調整一次，因此每家公司把握的時機也可能不一樣。“指數調整窗口內，管理人如果判斷股價會出現下跌，那可能會早一點賣出，同時小批量減持避免集中賣出時沖擊股價；要覺得能上漲，可能也會早一點買進來，整體而言就是追求更多的超額收益。但肯定也不會偏離太多，因為稍微有點大的偏離就會出現比較大的跟蹤誤差，這是需要嚴格控制的。”

另一位公募人士也告訴記者，相關產品在規定的實施日期前完成調整即可，“有跟蹤誤差要求，一般不會提前太多或者大比例提前”。

而對于調整帶來的影響，上述業內人士指出，除寒武紀外，前五大權重股中其他標的，尤其是超配標的或也將迎來調整，相關資金可能轉向權重不足的成分股，帶動科創50指數內部的資金再平衡。“比如寒武紀，也就是踢掉多余占比，且踢掉的占比也去了其他權重，影響應該還好。對于普通投資者而言，無需過度擔憂短期波動，指數基金的核心價值在于跟蹤指數長期收益，而非短期調倉帶來的局部波動。”該人士強調，投資者可重點關注調整后指數的行業分布與業績韌性，理性看待短期市場變化。

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