每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙云    

9月3日，市場全天震蕩分化，三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指跌1.16%，深成指跌0.65%，創業板指漲0.95%。

板塊方面，光伏、貴金屬、游戲等板塊漲幅居前，小金屬、證券、軟件開發、農業等板塊跌幅居前。

全市場超4500只個股下跌。滬深兩市全天成交額2.36萬億元，較上個交易日縮量5109億。

昨日A股市場超4000家飄綠，平均股價跌了2.06%，基于本輪行情“大跌次日幾乎必有反彈”的規律，原本今天是有較高修復預期的。

然而今天，市場罕見地在大跌次日，沒有太多修復。平均股價再度下跌1.48%。

實際盤面來看，早間各板塊雖有一定修復動作，但受限于顯著縮量（全天較昨日少了5000多億元，早間縮量更為嚴重），效果并不理想。

同花順數據顯示，9:45后，全市場下跌家數就一路“拉升”并維持在4000家以上，直至收盤。

值得注意的是，“連續兩個交易日超4000家下跌”，在本輪行情（4月以來）中也非常罕見。據Wind數據，上一次出現這種情況，還要追溯到5月22日、23日，也就是滬指在3400點下方的時候。

對此，我們應如何應對呢？

首先，短線而言，既然本輪行情中“大跌次日有修復”是大概率事件，那么在連續兩日下跌后，下個交易日修復的預期反而會更強烈。

或者說，連續三日下跌的概率只會更小。

其次，回看5月22日、23日前后市場的演繹節奏，也能給我們提供一些參考。

以滬指為例，彼時情況是：

前一周的5月14日，滬指首次站上3400點關口，隨即回調至5日均線下方，觸及10日線支撐后反彈，但二次沖關失敗。

在這樣的背景下，5月22日、23日，市場出現連續普跌。

再看近期走勢，節奏上可謂“如出一轍”。

8月25日滬指逼近3900點關口，后續3個交易日震蕩回調，跌破5日線、下探10日線后回升，但還是二次沖關失敗。

在此背景下，本周二、周三，市場出現連續普跌。

如此相似的K線結構，一定程度上也為本輪調整后的市場演繹，提供了部分參考。

歷史行情顯示，5月23日后，滬指便逐步企穩，在3300點~3400點區間橫盤整理1個月后，于6月23日開始連續上攻，開啟了持續兩月的“慢牛”行情。

這樣的橫盤突破，能否再度上演呢？拭目以待。

一個值得關注的細節是，昨日大跌的“易中天”，今天早盤和午后多次率先反攻，帶動部分科技板塊反彈，成為普跌盤面上的一抹亮色。

中際旭創甚至直接反包了昨日的陰線。

昨天有股民認為，“易中天”三只權重股正在“綁架”創業板指的走勢。

換個更客觀的表述：只要權重股企穩，那么指數就很難再度大跌，而市場情緒也將隨之修復。

最后，來看一看今天有亮眼表現板塊的邏輯。

1）游戲

消息面上，國家新聞出版署公布的2025年8月游戲版號審批信息顯示，166款國產網絡游戲與7款進口網絡游戲版號過審，13款游戲版號出現變更。截至今年8月，年內已下發的國產游戲版號共計1050個，版號的過審數量在階段性增長，并在本月創下了新高。

廣發證券指出，AI技術持續賦能行業，多模態AI大模型及Agent工具有望提升廣告素材生成效率，推動營銷、教育、游戲等領域的應用落地。目前，國內主要游戲公司均在大幅提升AI投入。AI應用于具體業務，幫助相關游戲企業提升了經營效率，在半年報中，多家游戲公司用大篇幅來介紹AI業務的進展。

2）光伏設備

據上海有色網，國內頭部多晶硅企業現貨報價同步上調，棒狀硅主流報價升至55元/千克，顆粒硅報價49元/千克。

受此提振，光伏產業鏈昨日就已有反彈跡象。

華創證券指出，成本支撐增強，成交價格或將繼續博弈。8月下旬以來，硅料、硅片、電池片等環節價格上漲，同時輔材中光伏膠膜、光伏玻璃等環節調漲價，在成本端提供支撐。近期組件集采開標價格有所上升，成本驅動下組件企業大多數低價開始報漲，但需求端暫未明顯改善，組件實際成交價格或將繼續博弈。

3）CPO為代表的通信設備方向

分析認為，近期并未出現人工智能領域的較大利空，因此昨日的下跌無基本面驅動，更傾向于資金獲利離場。

在樂觀者看來，短期波動不改長期成長。

有機構表示，AI趨勢是明確的，北美方面已經能通過云收入的快速成長反哺算力基建，形成正向循環。國內方面，近期云廠商也顯示出這一態勢。總體而言，AI成長有望加速。今年以來在英偉達GB200放量之后，云廠商算力資源獲得補充，軟件層面發展速度也已提升。不論北美還是國內，今年持續有性能良好的大模型發布，AI迎來產業化東風，目前仍處產業趨勢早中期。對于光模塊、PCB等環節，市場規模總體擴容，今年看增速大概率仍未見頂，估值仍有上修空間。