A股盈利確認拐點 新動能主導結構性行情| 券商晨會

｜2025年9月3日 星期三｜

NO.1 中信建投：A股盈利確認拐點 新動能主導結構性行情

中信建投研報稱，A股盈利確認拐點，步入溫和復蘇通道，但結構分化遠超總量意義，凸顯新舊動能加速切換。市場風格偏向成長，科技制造在AI周期與國產替代驅動下業績高增，成為核心引擎；中游制造業受益成本回落盈利韌性凸顯。本次復蘇“價”的修復優于“量”的擴張。新賽道領域，AI產業鏈業績已強勁兌現，機器人與創新藥面臨量產與困境反轉機遇，新消費需關注營收向盈利傳導。整體而言，經濟復蘇仍需政策鞏固，市場將是結構性行情，需精選高景氣賽道。

NO.2 中信建投：通信板塊盈利能力有所提升 機構持倉占比創新高

中信建投證券研報認為，2025年第二季度，通信板塊營收、凈利潤增速較去年同期有所提升，毛利率、凈利率創2022年以來新高。AI算力板塊表現亮眼。公募基金和北向資金通信行業持倉市值占比分別達3.85%和2.18%，均創歷史新高。當下，AI用戶滲透率仍較低，大模型發展仍處于中初級階段，產業化周期才開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，資本開支會隨著大模型收入的增長而增長，投資的天花板可以很高。AI算力是板塊性大行情，產業鏈個股普遍有機會，建議持續關注。

NO.3 銀河證券：科技進步+龍頭布局 AI智能床墊市場擴容邏輯扎實

中國銀河證券研報表示，健康睡眠行業藍海市場，機遇廣闊，AI智能床墊作為行業中的核心品類，當前滲透率較低，但發展前景廣闊，各龍頭公司紛紛加速布局。伴隨AI技術持續進步，預計智能床墊的技術將持續進化、功能將不斷豐富，市場擴容邏輯扎實。

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