大參林業績說明會釋放信號：門店網絡基本建成 將聚焦區域加密精細化發展

近日，醫藥零售行業龍頭大參林（603233.SH）舉辦2024年度暨2025年第一季度業績說明會，全方位展示公司經營成果及未來發展規劃。公司財務總監、董事會秘書彭廣智指出，大參林已成功構建覆蓋全國21個?。ㄗ灾螀^、直轄市）的門店網絡，跨省份擴張之戰基本完成，2025年公司將聚焦加密已覆蓋的地區加速提升市占率，進一步加強規模效應。

2024年，大參林交出了一份可圈可點的成績單。2024年度，公司實現營業收入約264.97億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約9.15億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約8.85億元，經營活動產生的現金流量凈額約31.06億元。公司持續拓展門店，利用自建、并購與直營式加盟三駕馬車共同發力，實現了營業收入的高速增長。公司的營業收入規模由2015年的52.65億元增至2024年的264.97億元，年復合增長率約19.7%。

截至2024年末，公司已開業門店共16,553家（含加盟店6,050家）。2024年上半年，公司完成上海及內蒙古的覆蓋后，公司業務覆蓋全國21個?。ㄗ灾螀^、直轄市），全國布局已基本實現，跨省份擴張之戰基本已完成。2024年下半年開始，公司正式進入加密期，公司聚焦于提升已進入省（含自治區、直轄市）的市占率，進一步加強規模效應。進入加密期后，公司將有更多的精力去進一步提升傳統成熟區域的精細化管理能力。與此同時，隨著公司在新區域銷售規模逐步擴大以及市占率逐步提升，公司在新區域的規模效應逐步體現，盈利能力也將逐步增強。

進入2025年，公司延續良好發展態勢，第一季度實現營業收入69.56億元，同比增長3.02%；歸母凈利潤4.60億元，同比增長15.45%。此外，經營活動產生的現金流量凈額為17.68億元，同比增長44.14%，充沛的現金流將為后續業務拓展和戰略實施提供堅實保障，也側面反映出公司經營質量的持續提升。

根據米內網的數據，公立醫院、零售藥店、公立基層醫療三大終端市場的份額分別由2020年的64%、26.3%和9.7%演變為2024年的59.8%、30.8%和9.4%。因而，公立醫院在全國藥品消費的占比呈總體下降趨勢，而零售藥店的占比呈總體上升趨勢，處方外流長期趨勢不變。針對醫藥行業“處方外流”等趨勢，大參林持續推動院邊店及DTP藥房、門診統籌、雙通道定點及門慢門特網點布局。截至2024年底，公司擁有DTP藥房248家，個人賬戶醫保定點門店10,093家，雙通道定點門店652家，門慢門特定點門店1,214家。

隨著醫保監管趨嚴及行業服務流程重塑，藥品零售行業告別飛速擴張期，各大龍頭紛紛放緩擴店腳步，轉為聚焦存量優化。在此背景下，合規經營與專業服務能力成為企業核心競爭力。

大參林在行業整合期率先布局，通過已覆蓋區域加密布局提升經營效率，同時繼續探索“醫+藥+養+檢+險”閉環鏈條，拓展慢病管理與創新藥銷售新空間，構筑堅實護城河。分析指出，隨著公司轉型步伐深入，大參林有望繼續鞏固龍頭優勢，打造新興業績增長極，為投資者創造更大價值。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）