芯片航母誕生，半導(dǎo)體行業(yè)并購潮來襲？

每經(jīng)編輯｜趙云    

近日，半導(dǎo)體板塊傳來重磅消息。芯片ETF（512760）權(quán)重股海光信息發(fā)布公告，擬向中科曙光全體A股股東發(fā)行新股完成換股吸收合并。這也是5月16日《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式修訂發(fā)布后首單上市公司之間吸收合并交易。 

受此消息提振，半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)活躍。科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）漲超0.3%、芯片ETF（512760）漲超0.5%，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）上漲1.3%、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）漲超1.2%。 

wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，海光信息是芯片ETF（512760）標(biāo)的指數(shù)第四大重倉股，占比達7.32%，是科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）標(biāo)的指數(shù)的第三大中參股，占比9.79%。（文中提及上市公司僅供分析參考使用，不構(gòu)成個股推薦） 

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“強鏈補鏈”加速 

公開資料顯示，中科曙光在高端計算、存儲、云計算等領(lǐng)域具有深厚積累，海光信息專注于國產(chǎn)架構(gòu)CPU、DCU等核心芯片設(shè)計。從產(chǎn)業(yè)鏈角度，海光信息是中科曙光業(yè)務(wù)的上游。

機構(gòu)指出，此次整合，將優(yōu)化從芯片到軟件、系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局，匯聚信息產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源，全面發(fā)揮龍頭企業(yè)引領(lǐng)帶動作用，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈“強鏈補鏈延鏈”。當(dāng)前，全球科技產(chǎn)業(yè)正處于快速變革和重構(gòu)期，此次兩家公司的整合符合全球產(chǎn)業(yè)鏈延伸發(fā)展的大趨勢，有望推動行業(yè)邁向更高的發(fā)展臺階。 

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體復(fù)蘇跡象顯著 

受益于新一輪智能終端產(chǎn)品的功能升級和性能提升，對智能手機、個人電腦、穿戴類設(shè)備等消費電子產(chǎn)品的需求已呈現(xiàn)增長態(tài)勢，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體復(fù)蘇跡象顯著。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）的數(shù)據(jù)，2024年全球半導(dǎo)體銷售額達6276億美元，同比增長19.1%。該機構(gòu)預(yù)計，2025年全球半導(dǎo)體市場的增幅或?qū)⒂兴芈洌阅苓_到11.2%。

來源：Wind，WSTS，光大證券研究所 

半導(dǎo)體板塊整體業(yè)績來看，行業(yè)景氣整體上行，板塊2024年、2025年一季度營收、歸母凈利潤均實現(xiàn)同比增長。受益AI驅(qū)動需求復(fù)蘇和關(guān)鍵領(lǐng)域國產(chǎn)替代持續(xù)推進，半導(dǎo)體行業(yè)自2023年下半年以來逐步進入景氣復(fù)蘇周期，并在2024年、2025年一季度維持復(fù)蘇態(tài)勢，帶動2024年、2025Q1營收、歸母凈利潤均實現(xiàn)同比正向增長。 

盈利能力方面，板塊2024年盈利能力仍處于周期底部水平，銷售毛利率、凈利率相比2023年略有下滑，但行業(yè)自2024年下半年起盈利能力已逐步修復(fù)，并于25Q1實現(xiàn)同比正向增長。一季度為半導(dǎo)體行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但在算力類芯片供不應(yīng)求、消費類芯片需求回暖以及設(shè)備、材料、零部件等環(huán)節(jié)自主可控加速推進等多方面因素加持下，半導(dǎo)體行業(yè)2025年一季度整體呈現(xiàn)“淡季不淡”特征，營收、凈利潤實現(xiàn)同比增長，且盈利能力有所提高。 

半導(dǎo)體設(shè)備明顯受益于國產(chǎn)替代持續(xù)推進 

細分領(lǐng)域來看，受益國產(chǎn)替代持續(xù)推進，半導(dǎo)體設(shè)備板塊變現(xiàn)突出，2024年、2025年一季度經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)同比增長。綜上所述，受益國內(nèi)Fab廠、OSAT廠持續(xù)擴產(chǎn)，疊加各品類設(shè)備中標(biāo)份額提高，半導(dǎo)體設(shè)備板塊2024年、2025年一季度營收、歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長，行業(yè)國產(chǎn)化進程持續(xù)推進。

同時，從技術(shù)層面看，AI目前已逐步通過智能體（agent）的形式具備處理復(fù)雜任務(wù)的能力，在大部分任務(wù)中可以實現(xiàn)遠低于人類專家的推理成本。AI浪潮帶動算力需求爆發(fā)，服務(wù)器、AI芯片、光芯片、存儲、PCB板等環(huán)節(jié)需求將大幅提升。可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）等產(chǎn)品，對AI領(lǐng)域進行布局。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。文中提及上市公司僅供分析參考使用，不構(gòu)成個股推薦。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。