并購重組迎來利好！股民又要學習新知識？——道達對話牛博士

本周，A股多個指數在創下階段新高后展開回調。微盤股表現出色，板塊指數全周上漲了1.59%。與此同時，大盤出現了放量上漲、縮量下跌的情況，行情與量能出現了較強的相關性。

那么，大盤還會繼續上行嗎？后市哪些板塊存在機會？今天，達哥和牛博士就大家關注的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好。自4月7日的階段低點以來，上證指數已反彈了25個交易日，本周最后兩個交易日，多個指數出現了調整，這是否意味著本輪修復性行情開始出現疲態了？

道達：5月14日，上證50指數創下了去年11月下半月以來的新高，在我看來，這是本周市場最大的亮點。

上證50指數作為市場的“地基型”指數，它的突破將為其他指數的未來走勢樹立榜樣。

就上證指數來看，目前上方面臨兩大壓力：一是2024年11月至12月的高點連線壓力，二是今年3月的高點壓力。

從4月7日的階段低點到5月16日的高點，上證指數本輪修復性行情已進行了25個交易日，已經達到了常規的反彈時間標準。因此，下周的走勢非常關鍵，一般來說有兩種情況。

第一種情況，如果下周再創本輪新高且突破3月份的高點，則意味著上述規律失效，而且從中期維度確認了指數新一輪上行只是時間問題。

突破3月高點之后，一般會有回調整固的過程，回調整固結束時就是加倉時機。

第二種情況，如果下周不再創本輪新高，則意味著上述規律仍然有效，在操作上應保守一點。

一般來說，針對一輪上行行情的回調，回撤38.2%是正常現象。如果上證指數回撤本輪行情的38.2%，則點位在3273點，該點位與4月30日的階段低點3277點接近，因此，它是一個重要的支撐位。

此外，4月7日，上證指數出現了島形反轉形態，這個跳空缺口也具有一定的支撐作用。

從本輪修復性行情低點以來的反彈幅度來看，上證指數、上證50指數、滬深300指數的反彈幅度約為12%，小盤股方向的中證1000指數、國證2000指數的反彈幅度約為20%，微盤股指數的反彈幅度為33%。

因此，如果市場展開一輪回調，那么，中小盤股、微盤股方向的回調幅度，可能會略大一些。

下周的重要事件方面，我國將公布4月的社零數據、規模以上工業增加值數據，需要觀察數據能否超預期。

牛博士：感謝達哥的分享。總結起來就是未來行情可期，但當前要多一點耐心。上市公司重大資產重組新規落地，對市場有何影響？下周哪些板塊會有潛在機會呢？

道達：從最近一段時間的熱點來看，行情持續性較差，一般3個交易日就結束了或開始分化了。

本周又是股民的“學習周”。周一學習了軍工及雷達，周二學習了紡織服飾及光伏，周三學習了港口航運及倉儲物流，周四學習了護膚品及麥角硫因，周五學習了人形機器人、核聚變及AEBS。

雖然熱點看起來很熱鬧，但要賺到錢，得把握好節奏及嚴格執行紀律。但對于大多數投資者來說，這兩方面是比較欠缺的。

另外，本周漲幅較大的個股，多是資金抱團的個股，而且抱團也抱到了極致。

如果上述局面下周沒有改觀，那么下周的操作還是以快進快出的短線為主。

并購重組方面，5月16日，證監會發布了修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》。

本次修改主要包括：一是建立重組股份對價分期支付機制，二是提高對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度，三是新設重組簡易審核程序，四是明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求，五是鼓勵私募基金參與上市公司并購重組。

此外，修訂后的重組辦法創多個“首次”：首次建立簡易審核程序，首次調整發行股份購買資產的監管要求，首次建立分期支付機制，首次引入私募基金“反向掛鉤”安排。

在我看來，上市公司重大資產重組新規落地，將提振市場信心，提升上市公司并購積極性，并對上市公司高質量發展進行賦能。

另外，深交所將于5月19日至20日舉辦2025全球投資者大會。本次大會設置了多場圓桌討論，將圍繞活躍并購重組等話題展開討論。

2024年9月24日，證監會發布“并購六條”。此后，一批并購重組題材股走出了一波大漲行情，尤其是發布了并購重組預案的個股，漲幅更是翻倍。比如，*ST雙成最高上漲了6倍，光智科技最高上漲了3倍。

因此，接下來，并購重組有望成為市場熱點。不過，就兩段時間的市場環境、政策力度等來看，接下來的并購重組行情，大概率會弱于2024年9月至10月的行情。

北交所方面傳來了加快推進北交所服務創新型中小企業主陣地建設、打造資本市場改革開放新高地的消息。

去年11月見到階段高點之后，北證50指數走出了箱體寬幅震蕩的走勢，下周關注其能否向上突破。

下周的事件驅動方面，5月23日開始，將舉行第九屆世界無人機大會、KADC鯤鵬昇騰開發者大會2025。

在上述大會召開之前，低空經濟、華為昇騰等相關概念板塊，或蘊藏潛在的機會。

行業巨頭方面，下周，微軟將舉行Build開發者大會、谷歌公司將舉行年度I/O開發者大會。此外，英偉達CEO黃仁勛將于5月19日發表主題演講，分享AI與加速運算技術的最新進展與突破。這方面重點關注AI方面是否會有超預期的話題。

從周五至今的事件來看，軍工軍貿、航運、核聚變、人形機器人、AI、AEBS等題材均有一定的熱度。因航運概念板塊指數本輪出現了突破創新高的走勢，后續可能會有反復活躍的機會。

不過，總體而言，正如上述提到，近期熱點持續性較差，不適合去追高已經發酵了的題材。

最后，達哥作一個總結：上證50指數已經做出了表率，為中長期行情指明了方向。但在短期走勢方面，目前市場依然處于關鍵時間窗口，需要多一點耐心。

重點觀察上證指數到底會如何運行。如果上證指數向上突破3439點，則關注回調整固后的布局機會；如果向下回調，則關注5月7日跳空缺口以及3277點附近的支撐情況，這種情況應保守一點。

由于熱點持續性不強，應以短線炒作為主，在熱點上不宜追高，要牢記“晚信就會成為買單人”的道理。另外，盡量回避中小盤股。

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（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝