啤酒廠商忙活一年卻“增利難增收”，飲料化能否成為“第二增長曲線”？

每經記者｜溫夢華    每經編輯｜彭水萍

邁入存量競爭時代，啤酒市場的競爭愈發白熱化。 

2024年，整個啤酒市場經歷了“冰火兩重天”的困局：一方面，歐洲杯、巴黎奧運會等體育賽事帶來了盛夏狂歡；另一方面，部分地區雨水天氣、餐飲需求弱復蘇等因素，卻讓啤酒市場遭遇市場磋磨。 

截至4月30日，A股、H股的9家啤酒上市公司均發布2024年年報，A股的7家公司還發布了2025年一季度“答卷”。 

《每日經濟新聞·將進酒》記者梳理發現，整個啤酒行業依然分化嚴重，百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒等6家企業總營收超1500億元，凈利潤總計超172億元；而惠泉啤酒、ST西發和*ST蘭黃三家企業總營收不足13億元，各有盈損。整體來看,相比2023年，6家企業的總營收和總凈利潤均同比下滑大約4%。

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銷量下滑，被看作是營收增長乏力的重要原因之一。

國家統計局數據顯示，2024年1-12月，中國規模以上企業累計啤酒產量同比下降0.6%。而據食品飲料工業協會的數據，2024年啤酒行業營收減少5.7%，成為食品飲料行業中唯一一個收入下滑的品類。 

2024年營收下滑的百威亞太、青島啤酒、華潤啤酒的銷量分別同比下滑8.8%、5.86%、2.45%。而燕京啤酒、珠江啤酒的營收增長則也有賴于銷量的提升。

當啤酒市場高端化貼身肉搏，啤酒廠商們如何在激烈的競爭中脫穎而出？健康化、飲料化、多元化趨勢之下，誰能率先突圍，尋求到新的增長點？

銷量下滑拖累營收

多家啤酒廠商面臨“增利難增收”

從數據來看，在6家主要的啤酒企業中，百威亞太、華潤啤酒、重慶啤酒3家企業營收和凈利潤均出現下滑；青島啤酒凈利潤微增，營收卻下滑；燕京啤酒和珠江啤酒營收凈利潤雙增長，但營收增速明顯放緩。 

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，“增利難增收”成為多家啤酒企業面臨的共同難題。

數據顯示，2024年百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒的營收均超300億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤也均超40億元。但百威亞太、華潤啤酒的營收、凈利潤均出現同比下滑，青島啤酒凈利潤雖實現同比增長，但僅增長1.81%。

相比華潤啤酒、百威亞太等頭部公司業績的不盡如人意，營收體量在百億元級的燕京啤酒、重慶啤酒，以及依賴區域性的珠江啤酒等在2024年的業績表現則整體向好。 

2024年，燕京啤酒營收、凈利潤均實現增長，凈利潤增幅更是高達63%；珠江啤酒同樣實現營收、凈利潤雙增長，凈利潤的增長幅度均大于營收增速，并且凈利潤增幅高于2023年。

不過，重慶啤酒則因被“合同糾紛”拖累，營收、凈利潤均同比下滑。

啤酒不好賣導致銷量下滑，成為影響上市啤酒企業業績的重要原因之一。

百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒等4家公司的啤酒銷量在2024年均出現同比下滑。

2024年，百威亞太、青島啤酒、華潤啤酒的啤酒銷量分別同比下滑8.8%、5.86%、2.45%，而燕京啤酒、珠江啤酒2024年的銷量則同比實現微增長。

百威亞太在年報中表示，第四季度集團在中國的業務受到主動的去庫存管理、啤酒行業表現放緩及即飲渠道表現持續疲弱的影響。在中國市場，公司第四季度銷量同比減少18.9%，收入同比下降20.1%。

“淡季不淡”，4家主要酒企Q1雙增長

中高端產品仍是其業績主要驅動力

截至4月30日，A股7家啤酒企業均發布了2025年一季報（百威亞太和華潤啤酒尚未披露）。其中，主要的4家啤酒公司營收、凈利潤均實現同比增長，呈現“淡季不淡”的態勢。

整體來看，今年一季度營收超百億元的為青島啤酒，而營收增速最高的為珠江啤酒，同比增長10.69%；凈利潤增速最高的則為燕京啤酒，同比增長超60%。

具體來看，青島啤酒今年一季度實現營收約104.46億元，同比增長2.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約17.1億元，同比增長7.08%。 

燕京啤酒一季度實現營收約38.27億元，同比增長6.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.65億元，同比增長61.1%。有研報分析稱，燕京啤酒大單品U8延續強勁表現，2025Q1實現量價齊升。隨著整體產品結構持續提升，Q1噸價提升明顯主要系U8大單品放量帶動。 

不過，雖然今年一季度珠江啤酒的營業收入不及燕京啤酒的三分之一，但從凈利潤來看，燕京啤酒卻只比珠江啤酒多了800萬元。這或許得益于銷量的兩位數增長：一季度珠江啤酒實現銷量29.46萬噸，同比增長11.66%。

相關研報指出，珠江啤酒一季度銷量的增長主要系公司在廣東省內流通渠道基本盤穩健，疊加97純生產品在餐飲渠道延續強勢表現所致；噸價方面，2025Q1公司噸價同比-0.9%至4164元/噸水平，預計與收入端非啤酒項擾動有關。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，人人都在卷高端化的啤酒市場，各啤酒廠商或增長或下降的業績背后，都與其高端化產品的布局息息相關。

例如，2020年～2024年燕京啤酒中高檔產品的收入占比不斷提升，從2020年的59.81%增長至2024年的67.01%，為公司貢獻了近七成營收。同時，中高檔產品的毛利率也從2022年的43.93%上漲至2024年的48.09%。尤其是燕京U8，更是成為“大功臣”，2022年～2024年銷量均保持了30%以上的增速。

青島啤酒方面，一季度公司主品牌、中高檔以上產品的銷量均實現同比增長，其中主品牌銷量同比增長4.1%至137.5萬千升，中高檔以上產品銷量同比增長5.3%至101.1萬千升。

此前，業內多家研報分析認為，2019年～2023年間啤酒行業銷量結構已從“大底尖頂”升級為“金字塔形”。當下，隨著高端化邁入第二階段，核心仍是8元以上產品，也正在持續擴容，且8元-10元取代6元價格帶是高端化確定性較高的邏輯。例如，青島經典200萬噸大單品直接提價成功與U8的持續放量，均說明該價格帶生命力旺盛。

搶灘新賽道

飲料化或成啤酒“增長新曲線”？

邁入存量競爭時代，啤酒市場高端化貼身肉搏，面對愈發激烈的市場競爭，啤酒廠商們也紛紛尋求新的增長點，試圖抓住更多消費者的錢包。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，在精釀啤酒、信陽毛尖等爆火后，新中式、飲料化等也正在席卷啤酒界，成為吸引年輕人的新晉流量密碼。不僅價格、包裝、口味、故事背景等正成為啤酒廠家比拼的重點，口感獨特、品質優良的啤酒逐漸成為市場主流，低糖、低卡路里的啤酒也更加受到消費者的青睞。

產業趨勢之下，燕京啤酒早早瞄準了飲料化。今年3月，燕京啤酒在糖酒會期間推出全新飲料產品“倍斯特汽水”，并啟動了全國招商計劃，這也被視為燕京啤酒進軍飲料賽道的重要落子。燕京啤酒在其官方微信號上表示，倍斯特汽水不是簡單的品類衍生，更是品牌擴張、發展增長點的重要戰略部署。

不過，記者注意到，目前在電商平臺燕京啤酒的官方旗艦中，并未有相關產品。事實上，這并非燕京啤酒首次涉足飲料領域，九龍齋酸梅湯便是旗下的一員。早在2021年年報中，酸梅湯就出現在燕京啤酒的主要產品中。

財報顯示，2020年～2024年，燕京啤酒的茶飲料板塊營收分別為0.56億元、0.57億元、0.6億元、0.71億元、1.06億元，同比增長分別為-25.46%、1.99%、4.25%、19.26%、48.435%，占總營收的比重分別為0.52%、0.48%、0.45%、0.5%、0.72%,其營收整體呈現穩步增長的趨勢。 

此前，有業內人士向記者分析稱，未來會有更多品牌嘗試將不同種類的啤酒與飲料或茶飲相結合。啤酒茶飲化、飲料化的趨勢在不同人群中持續破圈，這些品類的市場規模在快速增長。隨著這一品類能在更多人群中形成一定熱度，頭部品牌也會逐步評估該細分市場潛力并進入賽道，從而進一步擴大這個市場規模。

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青島啤酒集團與青島飲料集團的戰略性重組整合，也讓青島啤酒集團和青島啤酒在飲料化上更具想象力。目前，青島飲料集團已整體劃轉給青島啤酒的控股股東青島啤酒集團有限公司，未來在集團層面會進行深度的整合。

記者注意到，青島飲料集團產品品類豐富，覆蓋礦泉水、飲料、葡萄酒等多個領域，旗下的嶗山礦泉水、青島葡萄酒均為百年 “中華老字號” 品牌，嶗礦、華東兩大核心品牌總價值達440億元。這將為青島啤酒在飲料化進程中提供了得天獨厚的產品矩陣和用戶基礎。若能實現1+1>2的品牌協同效應，青島啤酒市場覆蓋率和滲透率有望進一步打開。

封面圖片來源：每經記者 孔澤思 攝