新產品周期持續驅動，聚焦游戲ETF（159869）布局機會

2月18日，游戲板塊午后持續震蕩，游戲ETF（159869）現跌1.69%，持續打開低位布局窗口。持倉股漲跌互現，上漲方面，大晟文化漲停，盛天網絡、北緯科技、愷英網絡等均漲超1%，下跌方面，光線傳媒、浙數文化領跌超7%，順網科技、天舟文化、姚記科技、寶通科技等均跌超3%。游戲板塊自春節后開市以來已實現八連陽（2.5-2.14），近兩日板塊震蕩下行或打開布局窗口。

開源證券認為，2024年游戲版號發放數量同比增長32%，帶來豐富的游戲儲備，2025年包括騰訊《王者榮耀世界》《無畏契約：源能行動》、網易《無限大》《漫威爭鋒》《界外狂潮》(3 月7日全球公測)、愷英網絡《龍之谷世界》(2月 20 日上線)《盜墓筆記：啟程》、心動公司《伊瑟》、吉比特《杖劍傳說》、完美世界《異環》等重磅游戲有望上線，新產品周期驅動下，疊加2024年低基數，游戲板塊或迎來業績拐點，而國內蘋果渠道分成或具備下降空間，有望進一步增厚業績。此外，DeepSeek強大的生成能力或顯著提高游戲開發效率，并可生成更能滿足用戶需求的虛擬角色、地圖、劇情等內容，豐富游戲玩法，培育付費場景。基于新品周期及AI賦能，該機構建議繼續布局游戲板塊。

相關ETF：游戲ETF（159869）聚焦A股IP游戲產業龍頭，包含受益于“最強春節檔”的光線傳媒；文娛傳媒ETF（516190）均衡布局營銷、影視、文旅、IP潮玩等領域，囊括光線傳媒、上海電影、中國電影等成分股。