梁杏：2025年震蕩上行，上證綜指年線繼續收紅概率較大

每經編輯｜葉峰

直播嘉賓：

梁杏 國泰基金總經理助理、量化投資部總監

直播時間：2024年12月31日

摘要：

A股方面，我們認為2025年上證綜指年線繼續收紅的概率應該還是蠻大的，但是未必是慢牛格局，他也有可能呈現出結構性行情。2024年12月9日及12月12日的重磅會議提出了很多超預期表態，我們傾向于認為這些密集的政策會持續落地，對于經濟基本面的好轉是能起到邊際改善的作用。在這樣的情況下，結構性的投資主線可能會給行情帶來一些比較正面的貢獻。

中證A500方面，目前為止，跟蹤中證A500指數的產品總規模已經上到了3000億元左右，在很短的時間里，中證A500成為新一代的基準指數的勢頭已經形成，可能承擔起了新一代的基準指數的功能。第一，它能夠下沉到幾乎所有的中證三級行業。第二，他的權重不會偏向特別大的某一個行業，行業分布會比較均衡。對于中證A500感興趣的投資者，可以關注規模最大、累計流動性最好的中證A500ETF（159338）。

我們認為2025年的投資需要抓住科技方向，科技里面主要關注人工智能主線，當前人工智能處于從訓練到推理端落地的過程中，所以不僅僅是通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）這些算力端有機會，像應用層面的軟件ETF（515230）、游戲ETF（516010）、機器人產業ETF（159551）等也有一定表現的機會。

紅利方面，我覺得紅利資產的優勢還是存在的。2025年10年國債的收益率依然還是處在較低的水平，目前紅利5%左右的股息率還是有非常大的優勢。另一方面，我們認為市場2025年波動上行的概率比較大，紅利在這個過程中還是可以給投資者起到分散風險，提高投資體驗的作用。可以關注月月分紅的紅利國企ETF（510720）。

2025年我們還是建議大家做一個完整的配置，A股、港股、美股、債券和黃金都可以做一些配置。A股方面，可以使用核心+衛星這個策略來進行配置，核心就可以配當前規模最大、累計流動性最好的中證A500ETF（159338），衛星的話可以使用啞鈴策略，一邊配置科技板塊，起到進攻的作用，一邊可以配置防守的紅利。A股之外，可以配置港股和美股。

黃金方面，我們是覺得行情是未完待續的，雖然美聯儲降息在2025年可能會出現一些波動，但全球流動性應該還是寬松的，所以黃金的行情會是未完待續的。但是要想黃金2025年再像前兩年那樣漲那么多，我們覺得這個概率可能也不是那么大。債券方面也是一樣，我們覺得在2025年他的配置價值高于他的收益可能性。可以關注國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）、黃金基金ETF（518800）。

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