靜待需求回暖，三條主線把握2025年農業板塊

12月13日上午，A股三大指數悉數下跌，房地產、非銀金融、有色金屬、食品飲料等行業板塊領跌A股，一度僅傳媒板塊逆勢上漲。近期備受資金關注的農業50ETF（516810）跟隨大盤下跌，一度跌超1.5%。持倉股中，益客食品、好當家、巨星農牧、星湖科技等跌幅居前，鹽湖股份、牧原股份等成交額居前。

國盛證券認為，對周期性板塊不必過于悲觀：供給增長可控、需求偏弱的價格磨底是普遍共性，在供給沒有太大包袱的情景下，一旦需求有所回暖，有望帶來超預期的盈利表現。關于生豬板塊，該機構認為2025年供應雖有恢復但增量有限，預計全年均價約為16元/kg，行業可見年度較好盈利，成本領先企業還將繼續積累資產負債表優勢，長期估值水平有望修復。

華泰證券認為，2025年農業板塊投資機會主要圍繞三條主線展開：1）水產品和白羽雞產業鏈、動保板塊景氣或迎反轉，2025年養殖持續盈利有望帶動后周期景氣持續修復；2）關注寵物食品與生豬養殖板塊的績優成長股；3）國央企并購重組疊加地緣政治，關注種子板塊的潛在機遇。

公開資料顯示，農業50ETF（516810）標的指數為中證農業主題指數（000949），囊括了養殖、飼料、種業等細分領域的龍頭企業，前十大權重股包括牧原股份、海大集團、鹽湖股份、新希望、梅花生物、大北農、亞鉀國際、揚農化工、隆平高科，合計權重近60%。當前農業板塊估值處于歷史較低位置，指數最新市凈率為2.44倍，近5年分位數為15.94%，即PB法下，當前估值低于近5年84%的時間。