國信證券發布豪恩汽電研報，聚焦汽車智能駕駛的核心企業

每經AI快訊，國信證券12月10日發布研報稱，給予豪恩汽電（301488.SZ，最新價：63.53元）優于大市評級。評級理由主要包括：1）能源-運動-交互，豪恩汽電為聚焦汽車智能駕駛的核心企業；2）復盤豪恩汽電發展路徑，從感知層（傳感器）到決策層（域控制器），從大單品到集成化，從合資和自主燃油客戶-新能源和全球客戶，量增（拓客戶）、價升；3）（高附加值產品品類延展）是貫穿豪恩汽電產品和客戶的核心邏輯；4）價升：運動端，智能駕駛；5）量增：豪恩汽電智能駕駛業務客戶覆蓋頭部自主品牌（吉利、長城、比亞迪等）、新造車勢力（理想、小鵬等）、合資外資客戶（大眾、PSA、東風日產、Nippon集團等；6）12.02億元，同比增長11.4%，歸母凈利潤1.14億元，同比增長8.5%，業務聚焦車載攝像系統、車載視頻行駛記錄系統、超聲波雷達系統等，積極布局高像素ADAS前視一體機、毫米波雷達、域控制器系統等新產品，新產品逐漸進入量產階段，公司主要客戶群覆蓋東南亞（印度）、歐美系、日系及國內自主品牌等主流車企；7）豪恩汽電為豪恩集團下專注于汽車智能駕駛感知系統的公司，2023年7月成功登錄深交所創業板；8）豪恩汽電專注于汽車智能駕駛感知系統的研發、設計、制造和銷售，配套國內外知名客戶；9）汽車智能駕駛系統由感知-決策-執行構成，豪恩汽電產品涵蓋感知層和決策層；10）豪恩汽電主營汽車智能駕駛感知系統業務（2023年營收占比99.78%），積極布局高像素ADAS前視一體機、毫米波雷達、域控制器系統等新產品，新產品逐漸進入量產階段；11）訂單持續放量，公司汽車智能駕駛感知系統產品的銷量提升，支撐公司業績增長；12）公司收入主要來自汽車智能駕駛感知系統，包含車載攝像系統、車載視頻行駛記錄系統和超聲波雷達系統；13）2023年，公司智能駕駛感知系統毛利率有所提升；14）2024年前三季度，公司盈利能力有所下滑，四費率穩中有降；15）公司現金回款能力逐漸增強，現金流情況良好；16）公司實控人陳清鋒和陳金法合計控制公司股份52.66%；17）公司已設立華恩泰、盈華佳、華泰華、佳富泰、佳恩泰、佳平泰六個員工持股平臺，持股比例超17%；18）董事長為豪恩汽電第一代創始人，管理團隊在公司均有多年工作經驗；19）豪恩汽電共有6家全資子公司，業務涵蓋軟件開發與零部件制造。風險提示：上游缺芯和原材料漲價風險；下游產銷風險。

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(記者 蔡鼎)

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