軍工三季報承壓，四季度有望拐點向上

每經編輯｜肖芮冬    

摘要：

1、2024年前三季度軍工行業營收3874.66億元，同比減少6.45%，基本面承壓。2025年，80%以上的裝備方向將延續穩中有增，部分前期進度延后較多的方向將迎來系統性恢復。以軍工電子元器件為代表的下游覆蓋比較均衡的企業，作為行業需求的“積分器”，有望獲得穩健增長。在百年強軍目標指引下，四季度國防軍工板塊有望迎來向上拐點，投資者可持續關注軍工ETF（512660）投資機會。

2、此前市場上對于信創方向上的財政資金支持較為擔心，當前時點若財政政策發力，信創等方向將成為重點支持方向；從外部環境看，當前背景下，信創或都是強確定性賽道，感興趣的投資者可持續關注信創ETF（159537）投資機會。

3、AI仍在快速發展階段，北美云廠商資本開支維持高增長。美股云廠商的財報顯示，AI對云服務、算法推薦等領域開始產生收入拉動。在硬件以及軟件的升級之下，大模型在PC側落地的可能性進一步加強，具備強大人機交互能力的AI PC將成為未來端側AI落地的核心載體。可以關注通信ETF（515880），但要注意短期波動可能放大，可考慮逢低布局。

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