“比價效應”再度顯現！理財產品規模接近30萬億元，平均業績比較基準卻創近一年以來新低

每經記者｜陳植    每經編輯｜馬子卿    

受8月債市回調導致產品凈值下滑影響，銀行理財迅速調低產品業績比較基準。數據顯示，8月份銀行理財產品的平均業績比較基準降至2.82%，創下近一年以來新低。

一位銀行理財子公司投資部人士向記者透露，受未來降準降息預期升溫與金融市場利率進一步趨降影響，未來銀行理財產品業績比較基準仍面臨較大的下滑壓力。他指出，“但這沒有影響銀行理財產品規模保持恢復增長趨勢。”其中一個重要原因是，今日多家銀行相繼調低存款利率，令理財產品的收益優勢再度顯現，吸引存款繼續向理財“搬家”。

圖片來源：同花順iFinD

該銀行理財子公司投資部人士直言，這也給銀行理財產品面臨新的資產配置壓力——隨著降息降準預期高企令固收類資產收益率持續趨降，他們正增持公募REITs、高評級資產證券化產品ABS、紅利策略基金等投資品種，力爭理財產品凈值始終跑贏業績比較基準，為產品募資規模擴大創造有利條件。

今年銀行理財業績比較基準月均降幅超去年四季度

受8月債市回調等因素影響，當月各類銀行理財產品收益率普跌。

普益標準發布的最新數據顯示，截至8月末，全市場存續開放式固收類理財產品（不含現管）、現管類理財產品、封閉式固收類理財產品的近1個月年化收益率平均水平分別為2.26%、1.78%、2.86%，較7月環比分別下跌0.37個百分點、0.07個百分點、0.52個百分點。其中，封閉式固收類產品的區間收益率在今年首度跌破3%。

這也拖累銀行理財產品的業績比較基準跟隨下跌。上述銀行理財子公司投資部人士向記者坦言，“若封閉式固收類產品的年化業績比較基準仍設定在3%以上，我們可能很難確保產品實際業績能跑贏這個業績比較基準，反而導致產品遭遇贖回壓力。”

為了減輕產品凈值下滑壓力，他所在的銀行理財子迅速做了調倉，包括增加紅利策略基金產品與公募REITs的配置力度。

在他看來，在當前低利率時代，穩定的現金流和紅利策略日益受到理財機構的高度認可，尤其是具備高分紅比例特點與底層資產經營性現金流較強的公募REITs，對擅長資產組合配置的銀行理財子而言，將是頗具增配潛力的大類資產。

但是，由于公募REITs與紅利策略基金產品的配置占比相對較低，對理財產品凈值回升的推動作用不夠明顯。這導致銀行理財子仍傾向通過降低理財產品業績比較基準，先確保產品實際投資業績跑贏“前者”。

記者多方了解到，過去一年期間，銀行理財產品業績比較基準持續下滑，也與今年以來債券資產收益率持續下滑、貨幣政策趨寬令市場利率趨降、存款利率持續下跌有著密切關系。

數據顯示，過去一年，銀行理財產品業績比較基準從2023年9月的3.48%，一路跌至今年8月份的2.82%，尤其是今年以來月均跌幅在6—8個基點，超過去年后4個月的3—5個基點。

“隨著銀行理財產品業績比較基準持續下滑，目前多數產品實際收益都能跑贏前者，即便部分產品實際投資回報率差強人意，銀行理財子也可以做點調倉動作——將高收益資產裝入這些產品，先確保產品實際業績能與業績比較基準持平，避免產品遭遇贖回壓力。”這位銀行理財子公司投資部人士直言。

值得注意的是，受8月債市回調拖累理財產品凈值與業績比較基準雙雙下滑影響，當月新發產品數量也相應回落。

普益標準最新監測數據顯示，8月共新發銀行理財產品2113款，環比減少230款。其中，在當月新發的封閉式凈值型理財產品里，新發固收類產品較7月環比減少268款，是拖累當月新發理財產品數量減少的最重要因素。

理財收益率“比價效應”再度顯現，銀行理財規模達30萬億元

雖然8月產品業績比較基準創下年內低點，但投資者仍對銀行理財產品保持熱情。前述銀行理財子公司投資部人士告訴記者，“9月債券價格回升（債券收益率走低）令理財產品凈值逐步收復失地，又吸引民眾看好銀行理財產品收益前景，再度投向銀行理財產品。”

據悉，銀行理財產品重獲青睞的背后，是多家銀行陸續降低存款利率，銀行理財產品收益率“比價效應”再度顯現。

記者從一家國有大型銀行了解到，其1年期、2年期與3年期存款利率分別為1.6%、1.7%與2.15%，相比8月銀行理財產品平均業績比較基準（2.82%）略低。普益標準數據顯示，截至2024年8月末，銀行理財市場存續規模突破30萬億元，約為30.06萬億元，環比增長0.37%。

而中國理財網的數據顯示，截至9月14日當周，理財存續規模為29.95萬億元，較上周環比增加220.48億元；其中，新發理財規模共計92.63億元。9月前兩周期間，若按產品類型劃分，低風險的現金管理型與固收類理財產品規模分別增長逾1000億元，相比而言，風險相對較高的混合類、權益類、商品及金融衍生品類理財產品仍出現規模縮水，顯示當前存款向理財“搬家”，仍側重投向安全性較高的固收類理財產品。

圖片來源：同花順iFinD

這位銀行理財子公司投資部人士直言，隨著存款重回理財，他們的資產配置壓力相應增加。目前，不少銀行理財子都趕在降準降息舉措（導致固收類債券收益率進一步下滑）來臨前，搶先配置一些中長期國債鎖定較高的收益率同時，繼續增加公募REITs、紅利策略基金產品以增厚理財產品收益。

在他看來，在當前國債市場“多空博弈”的背景下，多元化資產配置將是理財產品在壓低產品波動性同時跑贏業績比較基準的重要舉措。與此同時，未來理財產品業績比較基準進一步下滑，也將有效緩解理財產品資產配置的收益壓力。

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