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      地方國(guó)資加速“攬A”:年內(nèi)16家A股上市公司迎地方國(guó)資入主 資本帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)成效如何?

      每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-08-29 20:57:43

      ◎根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月26日,今年以來,A股共有81家上市公司實(shí)控人發(fā)生變化。其中,16家上市公司實(shí)際控制人從個(gè)人或無實(shí)際控制人變更為地方國(guó)資或者地方政府部門,占比將近兩成。

      每經(jīng)記者|陳晴    每經(jīng)編輯|楊夏    

      一場(chǎng)新的變遷正在A股上演。

      根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月26日,今年以來,A股共有81家上市公司實(shí)控人發(fā)生變化。其中,16家上市公司實(shí)際控制人從個(gè)人或無實(shí)際控制人變更為地方國(guó)資或者地方政府部門,占比將近兩成。

      數(shù)據(jù)來源:Wind,記者制圖

      眾多地方國(guó)資或者地方政府部門中,今年以湖北省屬國(guó)資平臺(tái)和唐山市國(guó)資委最出圈,分別攬下3家A股上市公司的控制權(quán)。

      那么,為何地方國(guó)資熱衷于上市公司控制權(quán)?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,這背后有多方面因素,包括部分民企業(yè)面臨困境,被動(dòng)退出;以及地方國(guó)資希望通過資本來導(dǎo)入產(chǎn)業(yè),帶動(dòng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

      二三線國(guó)資平臺(tái)活躍

      8月26日晚間,昔日溫州首富黃偉旗下的上市平臺(tái)新湖中寶(600208.SH,股價(jià)1.63元,市值138.7億元)公告稱,公司證券簡(jiǎn)稱擬更名為衢州發(fā)展。

      新湖中寶是一家老牌地產(chǎn)公司。自2023年初起,衢州國(guó)資方面通過兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,入主新湖中寶并成為第一大股東。緊接著,衢州國(guó)資又接連實(shí)施兩輪增持計(jì)劃,持續(xù)加碼對(duì)新湖中寶的資金投入。

      至今年7月,通過董事會(huì)改選,衢州智寶企業(yè)管理合伙企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方實(shí)際控制新湖中寶董事會(huì),衢州智寶成為新湖中寶新的控股股東,衢州工業(yè)控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“衢州工業(yè)集團(tuán)”)成為新湖中寶新的實(shí)際控制人。

      衢州工業(yè)集團(tuán)成立于2018年,屬于浙江衢州市國(guó)有獨(dú)資企業(yè),由衢州國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)100%持股,注冊(cè)資金8億元。截至2024年4月底,衢州工業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)總額為829.21億元,凈資產(chǎn)為333.31億元。

      不只是浙江衢州國(guó)資,今年以來,已經(jīng)有16家A股上市公司易主地方國(guó)資或者地方政府部門。16家上市公司中,有的公司市值高達(dá)上百億元,例如新湖中寶,目前市值在140億元左右;但更多的是中小市值公司。16家公司中,有12家公司市值在50億元以下。

      接盤16家上市公司的地方國(guó)資平臺(tái)或者地方政府部門中,來自湖北的國(guó)資平臺(tái)今年以來已經(jīng)拿下了四家上市公司控制權(quán),分別為微創(chuàng)光電(430198.BJ)、上海雅仕(603329.SH)、久量股份(300808.SZ)和奧特佳(002239.SZ)。其中,前三家均被湖北省屬國(guó)資平臺(tái)拿下,而湖北省十堰市國(guó)資委則拿下了久量股份。

      相比北上廣深等地,今年以來,二三線城市的地方國(guó)資平臺(tái)表現(xiàn)頗為活躍。例如河北省唐山市國(guó)資委,今年已經(jīng)拿下了三友化工(600409.SH)、大晟文化(600892.SH)和風(fēng)范股份(601700.SH)三家A股上市公司控制權(quán)。

      三家公司中,三友化工原本并無實(shí)際控制人。通過國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)方式,唐山國(guó)控集團(tuán)有限公司成為三友集團(tuán)的間接控股股東,進(jìn)而成為三友化工的間接控股股東。也因此,三友化工實(shí)際控制人情況由無實(shí)際控制人變更為唐山市國(guó)資委為實(shí)際控制人。

      此外,今年以來,出手拿下A股上市公司控制權(quán)的地方國(guó)資平臺(tái)或者地方政府部門還包括廈門國(guó)資、河南省許昌市財(cái)政局、河南省周口市財(cái)政局、浙江東陽國(guó)資、海南國(guó)資等。

      謀局:以資本帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

      對(duì)于A股上市公司易主地方國(guó)資,8月27日,知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林微信接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析,其中原因有很多,有些是因?yàn)樯鲜泄驹蓶|被動(dòng)退出,有些是因?yàn)榈胤絿?guó)資想要通過收購(gòu)來實(shí)現(xiàn)國(guó)資資產(chǎn)重組。

      記者注意到,當(dāng)前一些上市民企面臨生存困境。例如今年剛剛易主許昌市財(cái)政局的黃河旋風(fēng),2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7.98億元;且公司預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損2.2億元至2.5億元。

      當(dāng)然,越來越多的地方國(guó)資或者地方政府部門則希望通過地方融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等入股企業(yè),以資本導(dǎo)入產(chǎn)業(yè),借此引進(jìn)優(yōu)秀企業(yè),帶動(dòng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

      香頌資本董事沈萌微信接受記者采訪時(shí)分析,地方國(guó)資接手上市公司是一種新型地方財(cái)政與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式。實(shí)際控制上市公司,既可以通過上市公司來為地方項(xiàng)目進(jìn)行融資或擔(dān)保,同樣也可以利用上市公司對(duì)地方項(xiàng)目進(jìn)行孵化和證券化,更有效利用地方資金、提高安全性。

      長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)是湖北省屬產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)主體。官網(wǎng)資料顯示,長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)注冊(cè)資本336億元,資產(chǎn)總額2509億元,旗下認(rèn)繳基金規(guī)模超7000億元。近期,其剛剛獲得了奧特佳的實(shí)際控制權(quán)。

      圖片來源:長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)官網(wǎng)

      奧特佳是行業(yè)領(lǐng)先的渦漩式汽車空調(diào)壓縮機(jī)生產(chǎn)商,客戶涵蓋了特斯拉、比亞迪等知名車企。而汽車產(chǎn)業(yè)是湖北的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)。

      根據(jù)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)報(bào)道,就入主奧特佳,長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對(duì)外表示,“奧特佳是汽車零部件細(xì)分行業(yè)汽車空調(diào)壓縮機(jī)和汽車熱管理自主品牌龍頭企業(yè),并購(gòu)有助于湖北省汽車產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈,將促進(jìn)我省汽車產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展,打造汽車零部件行業(yè)‘湖北名片’。”

      不只是奧特佳,在華鐵應(yīng)急、風(fēng)范股份的收購(gòu)案中,地方國(guó)資也都提到了標(biāo)的與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)資源的協(xié)同或者結(jié)合。

      例如今年5月份的投資者關(guān)系活動(dòng)上,新任間接控股股東海南控股相關(guān)人員就收購(gòu)華鐵應(yīng)急做出了解釋說明,首先提到的正是“本次收購(gòu)是海南自貿(mào)港產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要補(bǔ)充”。

      為了更好地帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,海南國(guó)資方面還試圖將華鐵應(yīng)急總部,從浙江杭州遷移至海南。并在此次入主華鐵應(yīng)急過程中,與股權(quán)轉(zhuǎn)讓方之一胡丹鋒進(jìn)行了相關(guān)約定。

      入主后仍面臨挑戰(zhàn)

      地方國(guó)資或者地方政府部門入主上市公司只是開始。歷年來,因上市公司控制權(quán)變更糾紛,引發(fā)新老控股股東內(nèi)斗亂象屢見不鮮。地方國(guó)資和上市公司如何從體制機(jī)制、發(fā)展策略等方面深度融合,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、高效率發(fā)展?

      就并購(gòu)?qiáng)W特佳之后的發(fā)展,長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,一是全面融合,加速實(shí)現(xiàn)由物理整合向化學(xué)融合的轉(zhuǎn)變。其提到,“繼續(xù)依靠奧特佳優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì),確保企業(yè)平穩(wěn)過渡和持續(xù)健康發(fā)展”;二是全面賦能,不斷增強(qiáng)奧特佳高質(zhì)量發(fā)展的活力動(dòng)力。公司稱將“以省級(jí)平臺(tái)為撬動(dòng),全力爭(zhēng)取湖北政策資源、汽車產(chǎn)業(yè)資源向奧特佳傾斜”;三是錨定方向,加快推動(dòng)奧特佳向世界一流企業(yè)發(fā)展。“集團(tuán)將堅(jiān)決支持奧特佳開展市場(chǎng)化激勵(lì),通過積極推行上市公司股票期權(quán)激勵(lì)、團(tuán)隊(duì)超額收益分享、團(tuán)隊(duì)持股等激勵(lì)舉措,建立企業(yè)和員工‘事業(yè)合伙人’機(jī)制,共同分享改革發(fā)展成果,共同激發(fā)企業(yè)活力動(dòng)力。”

      記者注意到,不少地方國(guó)資并購(gòu)A股案例中,還與股權(quán)轉(zhuǎn)讓方約定了業(yè)績(jī)承諾。例如,華鐵應(yīng)急股權(quán)轉(zhuǎn)讓方承諾,2024年—2026年?duì)I業(yè)收入不低于32億元、40億元、50億元,2024年、2025年的凈利潤(rùn)分別不低于6億元、6.3億元,且2024年—2026年期間三年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于20億元;風(fēng)范股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓方承諾2024年—2026年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于3億元;久量股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓方則承諾2024年原有業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。

      此外,也有公司對(duì)大股東減持進(jìn)行了限制。根據(jù)上海雅仕去年9月份公告,股權(quán)轉(zhuǎn)讓方江蘇雅仕投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱雅仕集團(tuán))和原實(shí)際控制人孫望平承諾,股份轉(zhuǎn)讓交割日起的3年內(nèi),雅仕集團(tuán)和原實(shí)控人孫望平需保持其第二大股東的地位,在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后需將其持有的1000萬股股票質(zhì)押給湖北國(guó)貿(mào),質(zhì)押期限為3年,作為該減持承諾的擔(dān)保。

      沈萌表示,地方國(guó)資如果不是直接接手控股股東的股權(quán),仍可能面臨股東內(nèi)部的爭(zhēng)斗,同時(shí)地方國(guó)資雖然財(cái)力比較充裕,但管理人才的儲(chǔ)備不足,接手后如何經(jīng)營(yíng)好上市公司是一大難題。

      盤和林分析,對(duì)于入股上市公司,地方國(guó)資需要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),股價(jià)的波動(dòng)難以預(yù)期;其次,地方國(guó)資需要解決好持股比重的問題,確定最終目的是獲得控制權(quán)還是財(cái)務(wù)投資。財(cái)務(wù)投資不影響上市公司決策,而控股權(quán)將影響上市公司決策,但國(guó)資干預(yù)企業(yè)的效果很難把控。

      盤和林認(rèn)為,地方國(guó)資入主上市公司以后,如果出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和股價(jià)大幅度波動(dòng)的情況,應(yīng)當(dāng)在事前做好盡職調(diào)查,委托第三方做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估;同時(shí),事前也需要和經(jīng)營(yíng)者簽訂對(duì)賭協(xié)議等方式來防范風(fēng)險(xiǎn)。而事后,則是厘清企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的原因,及時(shí)對(duì)關(guān)鍵責(zé)任人進(jìn)行追責(zé)。

      封面圖片來源:視覺中國(guó)-VCG41N1401114181

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