每經熱評丨美的置業重組啟示：上市房企要做好加減法

每經評論員 薛暉

6月23日晚間，美的置業（HK03990，股價6.56港元，市值94.16億港元）發布公告稱，公司將進行股權重組，房地產開發業務將從上市公司剝離，由控股股東私有化。次日開盤，公司股價盤中漲幅超過100%，收盤漲69.87%。

作為港股內房企，美的置業是少數尚未爆雷的白名單民營企業之一。即便如此，其市值也較高點縮水四分之三。這正是公司控股股東擬將其房地產開發業務私有化的重要原因。

美的置業的做法比較巧妙。首先，上市公司并未退市，“退市”的僅僅是房地產開發業務，而保留在上市公司中的還有物業管理、商業管理、裝配式建筑和裝修裝飾等地產相關業務板塊。后者屬于當下現金流比較好且利潤較高的業務。

當下，上市房企股價一跌再跌。在此背景下，多數上市房企都在糾結：要不要保殼？如果保殼，怎樣發揮殼功能？美的置業的探索或許能帶來些啟發。

實際上，絕大多數規模化房企的業務都不僅僅是蓋房子和賣房子，還包括一些相關板塊。如果地產業務不好講故事，沒有想象力。那就可以將它從資本市場上剝離，用更能講故事的業務吸引投資者，讓股價潛能再釋放，讓投資者重燃信心。此前，曾經的千億房企榮盛發展在股價低迷時也將儲能業務裝進上市公司，一度提振投資者信心。

當然，這些都是有故事的房企。如果真沒故事，主動退市也不失為一個選擇。

曾幾何時，上市是許多房企的夢想。上市融資可以加速擴張，而進一步的擴張，就需要給資本市場講故事，談理想，說前景。對于朝陽產業來說，這樣做是有人信的。中國的房地產業，如今就像一個中老年人，不適合朝氣蓬勃慷慨激昂地談夢想了。不但房企本身已經不太會講故事，對股民失去了吸引力，就連購房人的興趣也在改變。現在買房子的人基本上都是為了居住，很少有人是為了投資。

因此，主動重組甚至退市，未嘗不是一種務實的選擇。更何況，退市也不代表企業山窮水盡，土崩瓦解。回過頭來看，這幾年陸陸續續有幾十家房企退市，其中不乏曾經的千億房企。但是這些退市的房企大多數依然還在，正常運營。

從泰禾集團到陽光城再到中南建設，他們都是昔日的千億房企。退市之后，他們的房子還在賣，他們的項目也在交付，他們的物業管理依然在有序進行，有些業務還在升級。只不過他們的規模小了，企業瘦身了。他們被迫換了一種規模，換了一個速度，也許后者更能適應這個變化的市場。

這就是適者生存。企業不僅要會做加法，也要學會做減法。而更多時候，需要加減并用。只要留得青山在，就有東山再起的可能。