中國銀河給予機械設備行業(yè)推薦評級：市值管理納入央企業(yè)績考核，CME預估1月挖機銷量1.12萬臺

每經AI快訊，中國銀河01月31日發(fā)布研報稱：給予機械設備行業(yè)推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設備指數(shù)下跌0.68%，滬深300指數(shù)上漲1.96%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.92%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第21位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平（整體法）25.9倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是航運裝備、軌道交通設備、油氣開發(fā)設備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是航運裝備、油氣開發(fā)設備、工程機械。

周關注：市值管理納入央企業(yè)績考核，CME預估1月挖機銷量1.12萬臺：1月24日，國資委提出在前期推動央企把上市公司價格實現(xiàn)相關因素納入對于上市公司績效評價體系的基礎上，將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報投資者。機械行業(yè)國有上市公司主要分布于軌交、工程機械、船舶海工等傳統(tǒng)設備領域，與世界一流企業(yè)相比，整體市值仍然偏小，各細分領域國有企業(yè)平均市值僅為對標企業(yè)的1/10至1/2。2020-2022年的國企改革三年行動有效激發(fā)了國有企業(yè)活力和業(yè)務協(xié)同效應，2023年推出的“一利五率”考核指標旨在推動央企提升經營效率和盈利質量。本次提出的市值管理考核將進一步完善對央企的考核體系，有望促進央企加強市值管理，提升其投資價值，建議關注質地優(yōu)秀的低估值央企。軌交裝備領域央國企龍頭股息率高、盈利能力持續(xù)且穩(wěn)定，估值處于歷史低位，疊加市場高紅利策略，推薦央國企龍頭中國中車、中國通號。CME預估2024年1月挖掘機（含出口）銷量11200臺左右，同比增長7%左右，環(huán)比改善。分市場來看，國內市場預估銷量5700臺，同比增長66%左右，國內市場連續(xù)2個月實現(xiàn)正增長，主要系同期春節(jié)、標準切換和新冠疫情放開等因素疊加導致同期基數(shù)較低等因素影響。出口市場預估銷量5500臺，同比下降21%左右，降幅基本持平。出口自2023年下半年以來，階段性承壓原因主要是同期高基數(shù)、國產品牌海外渠道補庫存結束、海外產能逐步恢復、海外部分地區(qū)景氣度下行等。我們認為，23Q4增發(fā)的特別國債將對基建和工程機械行業(yè)起到提振作用，同時疊加房地產政策的放松，下游需求或有所回暖，可以持續(xù)關注工程機械行業(yè)的邊際變化。

投資建議：持續(xù)看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發(fā)展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機床及刀具、機器人、科學儀器等；2）受益新技術發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業(yè)投資增速不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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