融資融券新規(guī)實施效果怎樣？

每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉 峰    

A股市場回調(diào)中，融資融券備受關(guān)注。

數(shù)據(jù)來源：Wind（萬得）、國泰君安證券研究楊靖制圖、視覺中國圖

1月19日下午，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)司司長申兵在新聞發(fā)布會上通報了融資融券新規(guī)的實施情況。新規(guī)發(fā)布后，證監(jiān)會通過加強(qiáng)穿透式管理、現(xiàn)場檢查、監(jiān)管處罰等方式督促證券公司嚴(yán)格落實新規(guī)要求?？傮w看，政策落實效果符合預(yù)期。截至目前，融券余額較新規(guī)實施之初降幅達(dá)23.4%；戰(zhàn)略投資者出借余額降幅更大，達(dá)到35.7%。

融券融資一降一升

2023年10月14日，證監(jiān)會提出階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。同時，滬深北交易所發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)通知，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至不得低于80%，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借股份，同時禁止持有轉(zhuǎn)讓限制股份的投資者及關(guān)聯(lián)人融券賣出相應(yīng)股票。

在發(fā)布會上，申兵指出，融資融券制度推出10余年來總體保持平穩(wěn)運行，在促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)、平抑市場波動、抑制“炒新”等方面發(fā)揮了積極作用。前期限售股出借融券問題引發(fā)市場關(guān)注，為維護(hù)市場公平，打擊各類不當(dāng)套利行為，證監(jiān)會加大了對限售股出借融券的監(jiān)管力度。新規(guī)發(fā)布后，證監(jiān)會通過加強(qiáng)穿透式管理、現(xiàn)場檢查、監(jiān)管處罰等方式督促證券公司嚴(yán)格落實新規(guī)要求。

申兵表示，總體看，政策落實效果符合預(yù)期。截至目前，融券余額較新規(guī)實施之初降幅達(dá)23.4%；戰(zhàn)略投資者出借余額降幅更大，達(dá)到35.7%。

根據(jù)證金公司數(shù)據(jù)，新規(guī)發(fā)布前，即2023年10月13日，A股市場融券余額為876.04億元。之后逐月下滑，至2024年1月18日，已下降至690.49億元。轉(zhuǎn)融券方面，2023年10月13日，兩市轉(zhuǎn)融券金額為1199.34億元，至2024年1月18日下降為950.73億元。兩者均出現(xiàn)了一定程度下滑。

與此同時，盡管近期市場出現(xiàn)回調(diào)，融資余額卻有所上升，說明不斷有資金在市場低位進(jìn)行加倉。2023年10月13日，A股融資余額為15357.28億元，而2024年1月18日融資余額上升至15609.91億元。但維保比例有所下滑，平均擔(dān)保比例從2023年10月13日的260.4%下滑至2024年1月18日的241.7%。

券商密集修改兩融合同

值得一提的是，在證監(jiān)會2023年10月發(fā)布新規(guī)后，不少券商調(diào)整了融資融券合同，修補(bǔ)業(yè)務(wù)漏洞，加強(qiáng)對客戶交易行為和交易目的的穿透式管理，以適應(yīng)監(jiān)管要求。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2023年10月中旬以來，至少有國泰君安、中泰證券、聯(lián)儲證券、湘財證券、國金證券、廣發(fā)證券等調(diào)整了融資融券合同。

如2023年12月25日，國金證券修訂融資融券合同條款，其中新增條款包括“甲方承諾在持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制股份的限制期內(nèi)，甲方及其關(guān)聯(lián)方不會融券賣出該上市公司股票。”“甲方承諾不會利用多個賬戶發(fā)生不正當(dāng)套利交易。包括但不限于客戶為私募管理人時，甲方承諾各個私募證券投資基金產(chǎn)品賬戶之間、作為投資顧問管理的產(chǎn)品賬戶之間等，以及不同資產(chǎn)管理計劃賬戶之間，不會發(fā)生不正當(dāng)套利交易。”

廣發(fā)證券則決定自2024年1月15日起，禁止融資買入證券用于償還融券負(fù)債，即信用賬戶中現(xiàn)券持倉少于融資合約數(shù)量時不允許現(xiàn)券還券。

在1月19日的發(fā)布會上，申兵也對下一步有關(guān)兩融的監(jiān)管作出表態(tài)，指出未來證監(jiān)會將始終堅持投資者利益優(yōu)先原則，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為，歡迎市場各方共同監(jiān)督規(guī)定執(zhí)行。

封面圖片來源：數(shù)據(jù)來源：Wind（萬得）、國泰君安證券研究楊靖制圖、視覺中國圖