洛陽鉬業：24年銅鈷規劃產量大幅增長，估值有望修復（廣發證券研報）

每經AI快訊，2024年1月19日，廣發證券發布研報點評洛陽鉬業（603993）。

2024年洛陽鉬業規劃銅鈷產量中值同比大幅增長，符合預期。據24年1月20日《第六屆董事會第十五次臨時會議決議公告》、1月5日《關于2023年度主要產品產量情況的公告》、公司官微，2024年，隨著TFM和KFM實現滿產，全年洛陽鉬業規劃產量為：銅52.0-57.0萬噸、鈷6.0-7.0萬噸、鉬1.2-1.5萬噸、鎢6500-7500噸、鈮9000-10000噸、磷肥105-125萬噸，中值同比2023年實際產量增長30%、17%、-14%、-12%、0%、-2%。截至2023年底，TFM五條生產線均已建成，年處理礦石可達2000萬噸，同時KFM實現達產，每月銅產量1.4萬噸左右。洛陽鉬業是全球大型礦企中少數持續保持銅產量高速增長的礦企，預計2023年成為中國第二大銅生產商、世界第一大鈷生產商，2024年有望進入全球前十大銅生產商。

盈利預測與投資建議：給予公司“買入”評級。預計公司23-25年EPS分別為0.36/0.49/0.52元/股，結合TFM、KFM銅鈷放量，參考可比公司PE估值，我們給予公司2024年PE估值15倍，對應A股合理價值為7.34元/股，按照當前AH溢價比例，對應H股合理價值為5.75港幣/股，給予公司A股與H股“買入”評級。

風險提示。全球經濟不確定性為金屬價格帶來不確定性；貿易業務規模大，風控不嚴可能導致較大虧損；主要產品產量不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)