科思股份：2023年業績預告增長86%~96%，新品產能釋放助力盈利提升（國信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，國信證券發布研報點評科思股份（300856）。

事項：

公司公告經初步測算，預計公司2023年全年實現歸母凈利潤7.20-7.60億，同比增長85.50%-95.80%，實現扣非歸母凈利7.03-7.43億，同比增長85.80%-96.38%。預計非經常性損益對公司凈利潤的影響額約為1700萬，主要系政府補助和理財收益。

國信零售觀點：

整體來看，公司作為防曬劑龍頭，2023年依托新品產能釋放以及大客戶訂單拓展，實現市占率的進一步提升，同時高毛利新品銷售占比提升進一步帶動盈利水平優化。近期公司競爭對手印度化工龍頭Chemspec工廠火災可能導致其產能受限，有望對公司競爭格局帶來一定優化。展望2024年，一方面隨著高毛利新型防曬劑產能的繼續釋放，有望帶動公司整體盈利水平持續上行；另一方面，預計公司新個護原料去屑劑PO、氨基酸表活等產能將在全年逐步實現放量，為公司提供新的增長驅動?？紤]到公司高毛利新品產能釋放帶動毛利率提升較快，我們略上調公司2023-2025年歸母凈利至7.38/9.34/11.21（原值為7.23/9.32/11.21）億元，對應PE為15/12/10倍，維持“增持”評級。

評論：

2023年歸母凈利同比增加85.5%-95.8%

公司公告，經初步測算，預計公司2023年全年實現歸母凈利潤7.20-7.60億，同比增長85.50%-95.80%，實現扣非歸母凈利7.03-7.43億，同比增長85.80%-96.38%。預計非經常性損益對公司凈利潤的影響額約為1700萬，主要系政府補助和理財收益。其中，單Q4預計實現歸母凈利潤1.84-2.24億，同比增長37.31%-67.16%，預計實現扣非歸母凈利1.77-2.17億，同比增長34.09%-64.39%。

公司作為防曬劑龍頭，依托新品產能釋放以及大客戶訂單拓展，市占率穩步提升。同時公司整體產能利用率的增加和以新型防曬劑為代表的高毛利新品產能釋放，助力公司整體盈利水平進一步提升。

投資建議：

整體來看，公司作為防曬劑龍頭，2023年依托新品產能釋放以及大客戶訂單拓展，實現市占率的進一步提升，同時高毛利新型防曬劑產品銷售占比提升進一步帶動盈利水平優化。近期公司競爭對手印度化工龍頭Chemspec工廠火災可能導致其產能受限，也有望對公司競爭格局帶來一定優化。展望2024年，一方面隨著高毛利新型防曬劑產能的繼續釋放，有望帶動公司整體盈利水平持續上行；另一方面，預計公司新個護原料去屑劑PO、氨基酸表活等產能將在全年逐步實現放量，為公司提供新的增長驅動。考慮到公司高毛利新品產能釋放帶動毛利率提升較快，我們略上調公司2023-2025年歸母凈利至7.38/9.34/11.21（原值為7.23/9.32/11.21）億元，對應PE為15/12/10倍，維持“增持”評級。

風險提示

宏觀經濟下行導致居民消費支出水平承壓的風險，新品推出不及預期的風險，新進入者競爭加劇等風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)