利柏特：開拓高端光學新材料新版圖，助力拓烯突破市場壟斷（天風證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，天風證券發布研報點評利柏特（605167）。

新簽重大合同6.5億，開拓高端光學新材料業務版圖

公司與浙江拓烯光學新材料有限公司（簡稱“拓烯光學”）簽訂兩個EPFC合同，總合同金額（暫定）為6.5億（含稅）。合同一為7000噸/年SOOC項目，暫定合同額3億（含稅），履約期16-20個月；合同二為41000噸/年光學樹脂項目，暫定合同額3.5億（含稅），履約期18個月。23年6月，利柏特總承包的拓烯光學年產2.1萬噸高端光學新材料項目（一期）僅用13個月時間高效高質量完成，新簽訂的合同是公司與拓烯光學的再度合作，也是公司首次將模塊化的建設方式應用于高端光學新材料項目中，體現了公司在模塊化建設及項目總承包領域的競爭優勢，有助于公司在高端光學新材料項目中積累模塊化建設經驗。

浙江拓烯打破海外技術封鎖，一期SOOC產品實現投產運行

拓烯科技是國內第一家實現環烯烴共聚物（SOOC？拓美特？）全鏈條自主可控工業化生產制造的企業，也是國內唯一實現國產的環烯烴共聚物供貨的企業。客戶拓烯光學為拓烯科技子公司，是國內領先的高端聚合物材料研發制造平臺，目前著力于高端光學樹脂材料的產業化，努力解決國內電子信息材料領域的“卡脖子”難題。拓烯光學在衢州市投資建設年產2.1萬噸高端光學新材料項目，總投資13.3億元，分三期建設占地約190畝，達產后預計可實現銷售額約41億元。23年11月一期項目3000噸/年的特種環烯烴共聚物量產裝置調試已全部完成，進入到正式投產運行階段。

與拓烯科技達成戰略合作，獲得SOOC產品特許經銷權

23年12月利柏特與拓烯科技達成戰略合作關系，雙方將進一步加深合作共同推廣新產品，拓烯科技將完成投產的TAMT？拓美特？系列SOOC產品授權于利柏特特約經銷，實現了雙方全方位的合作，為拓烯科技拓寬了營銷渠道，也為利柏特開啟了新的業務版圖。SOOC產品主要應用于高端光學和醫用聚合物領域，比如光學鏡頭、光學數據存儲、光柵和傳感器，以及預灌封注射器、疫苗瓶等醫用衛生包裝材料。此前我國光學成像和光學顯示領域所需要的光學樹脂長期100%依賴進口，拓烯科技攻堅克難，打破了國外長達50年的技術壟斷。

股權激勵利好中長期增長潛力，維持“買入”評級

公司發布新一期股權激勵，業績目標為1）2023年較2022年扣非凈利潤增長率不低于20%；2）2024年較2022年扣非凈利潤增長率不低于44%，對應23、24年公司扣非凈利潤需不低于1.6/1.9億元。考慮到公司在手訂單充足以及股權激勵計劃提升企業凝聚力，我們預計公司23-25年歸母凈利潤為2.5/3.5/4.8億，認可給予公司24年16倍PE，對應目標價為12.47元，維持“買入”評級。

風險提示：項目施工進度不及預期，SOOC產品銷售不及預期，市場拓展不及預期，客戶集中度較高的風險，股價波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)