保利發展：回購增持彰顯信心，維護價值體現擔當（海通證券研報）

每經AI快訊，2023年12月19日，海通證券發布研報點評保利發展。

事件：12月12日，保利發展發布A股回購方案與實控人增持計劃公告。

回購方案維護公司價值及股東權益。公告顯示，鑒于保利發展目前股票收盤價格低于最近一期每股凈資產，為維護公司價值和股東權益，公司擬以自有資金通過集中競價交易方式回購公司A股股份。本次回購資金總額將不低于人民幣10億元（含）但不超過人民幣20億元（含），回購價格不超過15.19元/股。預計本次回購完成后，公司無限售條件流通股將相應減少65832785股至131665570股，轉為公司庫存股，但公司總股本不會發生變化。

實控人增持計劃充分體現股東信心。公告顯示，保利發展實際控制人保利集團有計劃在未來12個月內，通過集中競價交易方式增持公司A股股份，增持金額不低于人民幣2.5億元，但不超過人民幣5億元，增持價格不超過15.19元/股，資金來源為保利集團自有或自籌資金。復盤過往，保利發展歷史上曾4次（2008/9/9、2014/2/26、2015/8/28、2021/8/5）在股價底部發布實控人保利集團對公司的增持計劃，充分體現了股東對公司未來發展的信心及長期投資價值的認可。

23年前三季度營收利潤實現雙增，銷售規模穩居行業第一。2023年1-9月，公司實現營業收入1925.06億元，同比+23.10%；歸母凈利潤132.93億元，同比+1.33%，毛利率為19.39%。根據公司最新披露的銷售情況，公司2023年1-11月實現簽約金額3995.04億元，同比-0.16%，簽約面積2257.59萬平方米，同比-6.25%，銷售規模穩居行業第一。投資方面，公司持續在核心城市發力，23年1-9月新增容積率面積654萬平方米，總獲取成本1082億元，其中38個核心城市拓展金額占比99%。

定增工作有序推進。公司于22年12月30日發布非公開發行A股股票預案并于23年6月28日獲得證監會批復同意，本次募集資金總額不超過人民幣125億元，募資凈額將全部用于14個房地產開發項目及補充流動資金。我們預計公司后續將有序推進融資工作。

投資建議：維持“優于大市”評級。考慮到公司各項業務扎實穩健，定增工作有序推進，結合本次發布回購和增持計劃所體現出股東對公司未來發展的信心及長期投資價值的認可，我們給予公司2023年EPS為人民幣1.72元，10-12倍PE估值，對應市值區間為2062-2475億元，對應合理價值區間為每股17.23-20.68元。

風險提示：市場修復不及預期。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)