每日經濟新聞 2023-11-08 18:56:11
各位老鐵，大家好，我是錢研君。
近期行情不錯，道達研選重點關注行業中的大部分板塊也是如此，比如說醫藥中的CXO，9月至今多只個股最高漲幅超過30%；再比如成長板塊中的減速器，最近兩周多只個股最高漲幅超過20%；再比如上周分享的絲杠行業，本周多只個股最高漲幅超過10%。
這里先恭喜吃到肉的老鐵們了！接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關注的研報。
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本周價值類板塊，分享的是醫藥生物板塊的投資邏輯。
從后視鏡來看，三季度的醫藥領域反腐確實砸出了一個“黃金坑”，即便在10月份市場擔憂情緒較重時，醫藥板塊的表現也比較抗跌；在指數企穩之后，醫藥股的反彈力度也是靠前的。反彈到了當前階段，如何看待醫藥板塊的投資價值呢？
從估值來看，光大證券認為，當前醫藥生物板塊仍處于估值底部，具備較高投資價值，未來估值下降空間較為有限。回顧過去10年（2013年以來），醫藥生物板塊PE(TTM)在21倍-74倍之間波動，均值為36x。截至2023年9月28日醫藥生物板塊PE(TTM)為26.8x，基本處于歷史低位水平。
光大證券認為，醫藥行業的投資主線將隨著政策和產業趨勢的變遷而發生新的轉變。比如說醫藥反腐，其影響將不僅僅局限于短期的業績，而是會重塑醫藥行業發展的長邏輯，臨床價值將越來越成為醫藥企業在市場競爭中的決勝因素。
展望未來，光大證券看好醫藥行業三大主線：
創新驅動：醫保支付、審評等政策的持續完善，創新產品的高臨床價值將獲得更加優良的商業環境。企業的研發工作，將持續發掘出更多未被滿足的臨床需求，從而拉動全產業鏈的繁榮。隨著新一輪重磅藥物專利集中到期，前瞻布局的原料藥企業有望受益。
國產替代：國內產品高端創新、突破“卡脖子”問題勢在必行，國產創新器械多數品種具有較大的進口替代空間。
品牌龍頭：鑒于龍頭中藥OTC企業主要為國企，在國企改革時代背景下，整體經營基本面普遍向好，品牌價值得到提升，呈現龍頭集中的態勢。
本周成長類板塊，分享的是機床行業的投資邏輯。
機床作為機器之器，決定著一個國家或地區的工業發展水平和綜合競爭力。2022年，我國金屬加工機床消費額、生產額分別為1844億元、1823億元，均居全球首位。
全球主要數控機床廠商有日本山崎馬扎克、德國通快、德馬吉森精機、日本大隈和日本捷太格特等，行業前五市占率合計為45%。國內來看，我國機床在低端領域基本實現國產化且競爭激烈，中端領域與外資品牌競爭，高端領域依賴進口。根據中國機床工具協會數據，2022年，我國機床消費額約為274.1億美元，其中，進口66億美元。
展望未來，方正證券認為，“制造業復蘇+需求結構升級+自主可控”這三因素將共同驅動機床行業蓬勃發展。
1）制造業復蘇：從歷史數據來看，我國機床消費額的增減與制造業GDP增速的變動基本同步，但從幅度上看，機床消費額的彈性更大。因此制造業規模的擴大，以及景氣度的復蘇，將在一定程度上推動機床消費的增加。
2）需求結構升級：2021年我國金屬切削機床產量數控化率約為44.9%，目前發達國家數控機床產量數控化率的平均水平在70%以上，相比發達國家，我國機床數控化率仍有待提升。隨著新興產業迅速崛起，傳統領域投資減少，機床行業加速轉型的需求越來越迫切。
3）自主可控：從歷史數據看，我國機床國產品牌占國內表觀消費額的比重已經達到70%以上，但高性能、高精密度的高檔數控機床的國產化率仍然不高。
本周周期類板塊，分享的是證券行業的投資邏輯。
7月以來，資本市場多項重磅政策出臺。華泰證券認為，本輪政策力度與頻率反映監管活躍資本市場決心，政策節奏或可借鑒2014-2015年中期，但此次更強調政策穩健性和防范風險。
政策對于證券行業有什么樣的影響呢？華泰證券認為，券商業務受益于政策周期帶來的市場擴容，具體來看：
1）第三方導流規則有望進一步落地，暢通券商與互聯網平臺、集團內部其他金融牌照等合作渠道，為財富管理業務增量奠定基礎。
2）衍生品品種有望進一步擴容，為資本市場提供更多風險管理工具，促進市場平穩發展。各類機構投資者對衍生品使用限制有望放寬，提升衍生品市場交易活躍度和風險管理效率。
3）監管持續提及并購重組改革、支持頭部券商通過并購重組等方式做優做強，預計相關規定有望進一步落地，為投行業務增長帶來新機遇，同時重塑競爭格局，助力頭部市占率突破。
從估值來看，前期政策預期已充分消化，券商板塊估值回落低位，截至11月6日，券商指數PB為1.39倍，處2019年以來26.2%分位數，配置性價比凸顯。
綜上，華泰證券認為，當前處于政策底→經濟底→市場底傳導階段，券商具備較強彈性。華泰證券建議根據以下三大維度挖掘特色優質券商：
1）輕重并舉的行業龍頭，比如中信證券；
2）低估值國央企券商，比如國泰君安；
3）特色區域券商，比如東吳證券。
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由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！
本期道達研選參考研報如下：
光大證券-醫藥生物行業2024年投資策略：重塑價值導向，醫藥新周期開啟
方正證券-機床工具行業深度報告：制造業復蘇+需求結構升級+自主可控，機床行業或迎新一輪上行周期
華泰證券-證券行業年度策略：政策共振期，低位配置時
（錢研君）
本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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