康希通信網上路演劃重點：市銷率低于同行競爭優勢明顯

2023年11月7日，康希通信（688653.SH）首次公開發行股票并在科創板上市網上路演。康希通信管理層主要成員及保薦機構，圍繞本次發行情況、公司核心技術優勢、未來戰略規劃以及募集資金運用等市場關切話題，與投資者進行了深入的交流。

根據招股書顯示，康希通信是一家專業的射頻前端芯片設計企業，采用Fabless經營模式，主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發、設計及銷售，主要產品包括Wi-Fi FEM及IoT FEM。

估值如何？

據悉，康希通信本次發行上市采用市銷率（PS）進行估值，而非市盈率（PE），針對這一點主要是基于康希通信作為國產wifi射頻芯片第一股所處細分行業具有較高技術壁壘及公司處于成長早期階段，研發投入較高，利潤率待進一步釋放，公司營收增長比利潤增長更能反映其成長性，因而從市銷率PS角度來判斷其估值水平更為合理。

當前市場中，康希通信的主要可比公司包括卓勝微、唯捷創芯、艾為電子、慧智微、飛驤科技、立積電子、Skyworks和Qorvo。其中，卓勝微、唯捷創芯、艾為電子、慧智微為A股上市公司；立積電子、Skyworks和Qorvo為境外上市公司，其流動性和估值體系與A股存在較大差異，故不計入估值對比；飛驤科技未上市。根據各家公司披露的2022年年報及截至2023年11月3日的市值，可比公司中的A股上市公司靜態市銷率（算術平均值）為16.77倍。

而康希通信本次發行價格為10.50元/股，對應的2022年市銷率為10.62倍（每股收益按照2022年度經會計師事務所依據中國會計準則審計的營業收入除以本次發行后總股本計算），低于同行業可比公司同期平均市銷率。

競爭優勢何在？

據公告顯示，康希通信在Wi-Fi射頻前端芯片領域深耕多年，是國內較早實現Wi-Fi 6 FEM量產及規模化應用的企業。公司目前已形成Wi-Fi 5 FEM、Wi-Fi 6 FEM以及Wi-Fi 6EFEM等廣覆蓋的產品體系，且在不同無線協議下，形成了面向不同場景及領域的細分產品線布局。公司多款Wi-Fi FEM產品通過高通、瑞昱等SoC廠商的技術驗證，被納入其無線路由器產品配置方案的參考設計。公司已成功進入中興通訊、吉祥騰達、TP-Link、京東云、天邑股份等知名通信設備品牌廠商以及共進股份、中磊電子、劍橋科技等行業知名ODM廠商的供應鏈體系，在國際市場上，公司產品通過ODM廠商間接供應于歐美等諸多海外知名電信運營商。

與此同時，康希通信作為主要參與Wi-Fi FEM市場的國內射頻前端廠商，在服務國內市場客戶的過程中具備本地化服務優勢。公司立足于打造國際化的研發團隊及本地化的銷售服務團隊，能夠高效地與客戶進行全方位的溝通，及時響應客戶的問題與需求，更好地為客戶提供產品技術支持、產品性能調試、個性化方案設計、產品設計調整等服務。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）