證監會階段性收緊融券 私募：對做空釜底抽薪

每經記者｜楊建    每經編輯｜趙云    

上周末，A股又迎利好。據證監會官網消息，為進一步加強融券業務逆周期調節，證監會經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，在保持制度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。

從核心要點來看：首先是將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%；其次是對私募基金參與融券的保證金比例上調至100%；第三是督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制；第四是取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借。

對此，有資深私募人士表示，“終于堵住了這個漏洞”；對私募基金參與融券的保證金比例上調至100%，這個設計“很好”。

扎緊融券“籬笆”防套利

為進一步加強融券業務逆周期調節，證監會經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，在保持制度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。

融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，發揮制度的逆周期調節作用。同時督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制，加強融券交易行為管理。

出借端，根據有關法規規定可以對戰略投資者配售股份出借予以調整，為突出上市公司高管專注主業，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，適度限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例。同時，證監會將加大對各種不當套利行為的監管，扎緊扎牢制度籬笆，進一步加強監管執法，對各種違規行為，發現一起，查處一起，從嚴從重處罰。證監會將持續強化融券業務監管，及時總結評估融券機制運行效果，并根據市場情況適時調節，更好發揮融券機制的積極作用。

同時，滬深交易所發布《關于優化融券交易及轉融通證券出借交易相關安排的通知》，在保持制度相對穩定的前提下，進一步優化融券交易和轉融通證券出借交易相關安排，加強融券逆周期調節功能發揮，維護證券市場交易秩序?！锻ㄖ分赋?，證券公司應當按照穿透原則核查投資者情況，并對投資者融券行為加強管理。應對投資者的相關交易行為進行前端核查，嚴禁參與違規或為違規提供便利，發現投資者交易行為不符合相關規定的，不得為其辦理融券或者轉融通證券出借業務。

融券做空制度打“補丁”

廣東小禹投資黎仕禹告訴《每日經濟新聞》記者，管理層這次出臺的措施，從某種程度上來說算是給之前融券做空的制度打上了“補丁”，也體現了管理層呵護當下股市的態度非常明顯和積極。

“這算是周末的一個重大利好消息。”“原來融券保證金只要50%，做空成本比做多低一倍。如今新規規定，提高融券保證金比例，由不得低于50%上調至80%，私募上調至100%，這個動作堪稱‘釜底抽薪’。”

有資深市場人士則在朋友圈表示，限制融券鼓勵融資或主要是市場低景氣度下的反向安排，這個漏洞終于堵住了；只有堵上量化基金可以融券做空個股的漏洞，才能防止有融券業務的白馬股被惡意做空，也相當于堵上了A股大盤指數被惡意做空的漏洞。融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，這個設計就很好了，提高融券保證金比例，而不是關閉融券。

深圳巨澤投資董事長馬澄向記者表示，此次管理層對融券及戰略投資者出借作出針對性調整優化，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，適度限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例。如今新規規定，取消上市公司高管、核心員工融券出借。這相當于售股融券被暫停了，是大利好。

對于后期市場走勢，馬澄表示，還是比較樂觀，主要原因有三點：一是當前市場估值處于歷史低位，投資價值凸顯；二是管理層活躍資本市場的政策不斷，政策底明顯；三是自8月份起，社融數據大幅回升，各項經濟數據探底回升，經濟復蘇會助推市場走好。對于投資方向，傾向于芯片半導體和消費電子等科技類品種。