發生了什么？停牌近一年半后，楓葉教育估值被教育ETF打對折

每經記者｜曾子建    每經編輯｜肖芮冬    

今日，又一家教育類上市公司成為市場關注的焦點。

已停牌近一年半之久的港股教育股楓葉教育（01317.hk，股價0.355 港元，市值10.63億港元），被持有該股的博時教育ETF按0.17港元/股的價格進行估值。而在楓葉教育停牌前，其最后一個交易日收盤價為0.355港元，這也意味著博時教育ETF對其估值下調幅度達到52.11%。

根據博時教育ETF9月20日發布的公告，根據《中國證監會關于證券投資基金估值業務的指導意見》的有關規定，為客觀反映基金公允價值，經與基金托管人協商一致，自2023年9月18日起，博時基金對教育ETF持有的停牌股票“楓葉教育”進行估值調整，按照0.17港幣/股進行估值。

據教育ETF2023年中報，截至今年6月30日，該基金共持有36只個股。其持有港股上市公司楓葉教育781萬股，持倉市值255.62萬元，占凈值比例為0.7%，排名第25位。而排名第36位的，是另一家港股公司中國科培。

而教育ETF的前十大重倉股分別為新東方-S、好未來、中公教育、拓維信息、東方甄選等公司。其中，港股上市公司新東方-S和好未來的權重最大，超過了10%。

此次教育ETF突然對楓葉教育進行估值調整，很可能是為了楓葉教育面臨復牌交易做準備。

公開資料顯示，楓葉教育創辦于1995年，此前曾是國內領先的國際學校集團，且以學校數量計算，曾是國內最大的上市中小學教育公司之一。2014年11月，楓葉教育在港交所成功上市。

去年4月29日，楓葉教育宣布，由于無法披露財務業績，公司股票開始長期停牌。而直至目前，依然沒有公布2022年年報、2023年中報。不過，就在9月19日，楓葉教育再次發布公告稱，公司將于9于29日召開董事會，審議及批準集團截至2022年2月28日止六個月的中期業績及截至2022年8月31日止年度的年度業績，并審議派發股息（如有）的議案。

有業內人士指出，楓葉教育發布相關業績之后，也意味著其股票在停牌近一年后，或將要復牌交易。但對于其復牌后股價的走勢，市場并不太看好。因此，教育ETF也才會對其估值進行大幅調低。

業內人士指出，當基金持有的個股出現突發利空因素，未來股價可能出現大幅波動，并對基金凈值產生明顯的沖擊時，就會采取主動調整個股估值的操作。“因為只有及時調整了估值，基金的凈值才能相對更準確地反映基金產品業績的真實波動。”上述人士表示，“楓葉教育由于是港股上市公司，未來復牌之后，由于沒有漲跌幅限制，股價不會出現A股的連續跌停走勢，很可能日內就完成了價格的波動，所以更需要基金及時調整估值。”

而在過去幾年中，基金公司主動調整個股估值的案例時常發生。最典型的是今年8月23日，建信基金曾對旗下基金持有的ST陽光城進行估值調整，估值價格為0元。其實，也就意味著基金認為該股票沒有任何清算價格。原因也很簡單，ST陽光城當時已被深交所摘牌退市了。

值得一提的是，教育ETF近兩年也受到市場高度關注。2021年6月，該產品剛成立不久，教育行業受到調控，相關個股出現大幅下跌。而教育ETF在同年7月一度出現三個連續跌停板。到2022年4月，教育ETF才見底回升，最低價一度跌至0.284元。去年以來，教育行業環境開始逐漸轉暖，新東方、好未來以及轉型成功的東方甄選，都出現股價大幅上漲。教育ETF也明顯反彈。不過，截至今日，教育ETF的價格依然只有0.547元。

而從教育ETF的規模來看，截至9月19日的份額規模為6.7921億份，按照昨日收盤價計算，凈值規模為3.78億元。相對今年6月30日，教育ETF份額規模為6.84億份。且份額規模最大的時候是2022年3月31日，彼時曾經達到17.25億份。

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