政策迭出，應該可以樂觀起來了

每經編輯｜趙云    

上周市場情緒好轉，周一高開低走后，幾個交易日指數震蕩上行。上證綜指單周上漲2.26%，收復3100點。全A日均成交額約9400多億元，顯著回升。但北向資金仍然有156.87億元的凈流出。從行業板塊的表現來看，上周申萬一級行業漲多跌少，電子、煤炭領漲，環保、銀行領跌。

7月24日政治局會議指出 “活躍資本市場，提振投資者信心”以來，監管層面已經出臺了一系列舉措，包括降低印花稅、規范減持行為、階段性收緊IPO、調降融資保證金比例等，周五又提出了加強程序化交易監管，有效回應了市場的呼吁和關切，有利于增強投資者信心。

另外Wind數據顯示，年初至8月31日，A股共有1489家公司開展了回購（進度包括實施回購、股東大會通過、董事會預案、股東提議等），而僅僅在8月份，就有435家A股上市公司進行了回購，“回購潮”有望從資金層面對市場行情起到托底作用。

對于經濟修復放緩、預期偏弱的問題，地產政策已在超預期出臺。北上廣深四個一線城市已經陸續發布了“認房不認貸”的政策通知，且不排除后續仍有刺激政策的落地。疊加“金九銀十”傳統旺季，地產數據有望迎來一輪回暖，此外PMI數據已經連續幾個月上行，經濟基本面的悲觀情緒有望扭轉。

海外方面，美國8月新增非農就業18.7萬個，而6月和7月就業人數合計下調了11萬個。8月失業率從7月的3.5%上升到3.8%。雖然新增非農人數超預期，但是處于歷史低位，失業率高于預期，美國就業市場顯現出超預期降溫的跡象，美聯儲9月議息會議上可能會維持利率不變，本輪加息周期或將結束。

目前A股的積極因素不斷累積，地產支持力度加大，短期可以關注建材、鋼鐵、煤炭、家電等產業鏈行業的長期成長機遇。中長期看，科技自主可控領域可以持續關注人工智能產業鏈，特別是半導體芯片板塊的周期反轉機遇。

從地產鏈建材板塊來看，在中證全指建筑材料指數的49只成分股中，主要受制于地產數據的疲軟，上半年共有27只歸母凈利潤下滑。融資端，上周證監會提出房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制，房企資金壓力有望緩解，建材行業信用風險有望降低。

從下屬的賽道來看，目前玻璃旺季逐步到來，補庫帶動價格持續上漲。玻璃加工廠旺季訂單小幅好轉，上周屬于二次補庫后的盤整階段，廠家庫存處于低位，預計價格高位震蕩至旺季結束。同時水泥需求逐步觸底，當前新開工疲軟，基建艱難托底的現實已經在水泥的需求、價格和股價中體現得較為明顯。

消費建材方面，地產逐步進入存量時代的背景下，重裝和舊改需求潛力較大。根據住建部數據，全國1-7月新開工改造城鎮老舊小區4.66萬個，今年全國按計劃要新開工改造城鎮老舊小區5.3萬個，開工率達到87.9%。擁有渠道和產品優勢的頭部消費建材企業有望受益，尤其會利好防水材料、涂料、管材、五金龍頭，可以關注建材ETF（159745）的投資機會。

周五荷蘭光刻機巨頭ASML稱，該公司已向荷蘭政府提出TWINSCAN NXT：2000i及后續推出的浸潤式光刻系統的出口許可證申請，荷蘭政府也已經頒發了截至9月1日所需的許可證，允許ASML今年繼續發運相關光刻系統。

在新的出口管制條例下，今年年底前ASML仍然能夠履行與客戶簽訂的合同，發運這些光刻設備，意味著在今年剩下的幾個月窗口期內，浸沒式DUV光刻機可以繼續供貨，好于此前9月1日起停售的市場預期。

目前國內光刻機基本上完全依賴于荷蘭ASML和日本尼康、佳能。因此，國內半導體制造擴產會受限于光刻機的供應。如今荷蘭政府對光刻機出口管制措施調整，將對國內先進技術的發展和產能擴充增加動力，從而帶來配套、材料的放量機會。

近期國內的NAND Flash模組廠已暫停報價及接單，將配合原廠（三星）報價調高8%-10%。此舉將有望拉動NAND Flash價格逐步回升到制造成本線。目前存儲芯片底部觸底反彈共識增強，景氣度也或將回暖。

此外，9月華為還將推出Mate 60系列其他機型，包括已經上線的Mate 60 Pro新機有望共同提振手機的出貨量表現，同時也將重新引領國內高端機型技術升級趨勢。國產替代突破、下游需求回暖的情況下，芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）存在低位布局的機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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