剛一漲停，3600萬元砸盤，量化“收割”太兇悍？有游資絕望想離場

每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜王月龍 趙云    

本周A股行情波動較大，量化機(jī)構(gòu)也深陷“割韭菜”的輿論質(zhì)疑。

9月1日康鵬科技強勢漲停后被砸，收盤只上漲3.82%。從龍虎榜來看，3家量化席位現(xiàn)身，而該股近期融券余額猛增，8月31日融券余額5800萬元，相當(dāng)于流通值的4%。有意思的是，甚至連知名的游資小余余發(fā)文表示絕望，這幾天游資被量化收割慘了，都想退市不玩了。

好在，盤后證監(jiān)會很快出臺監(jiān)管措施；滬深交易所也對程序化交易單日最高申報筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的交易行為予以重點監(jiān)控。有私募人士表示，（環(huán)境）不停優(yōu)化，及時推出措施，總歸是好事。

圖片來源：視覺中國

游資被量化“收割”？

近期量化投資爭議較多，市場對量化投資的質(zhì)疑也屢見不鮮。

比如知名游資“小余余888”8月31日深夜表示，這兩年游資非常慘淡……最直觀的就是龍虎榜上的游資明顯越來越少。

9月1日盤后，他再度表示：“在10天100%漲幅限制這個交易制度取消之前，再也不買股票了。”

有私募人士在朋友圈表示“一般投資人只能做多才能盈利，而量化是既可以做多也可以做空盈利，目前當(dāng)下的交易環(huán)境和交易制度明顯是傾向于做空者的，這是一件很奇葩的事情。”

有投資者表示，“9月1日早上，食品飲料板塊漲停了兩只20cm，一個品渥食品，一個西部牧業(yè)，結(jié)果西部牧業(yè)封住了漲停板，品渥食品卻炸板了，區(qū)別就在于，品渥食品有融券，西部牧業(yè)沒有融券。”這又回到了近期量化機(jī)構(gòu)的焦點——那融券問題。甚至還有人總結(jié)規(guī)律，避免被收割，“凡是有融券標(biāo)識的個股一律不得追高，幾乎漲停必爛板……但不影響低吸。”

以個股康鵬科技的融券數(shù)據(jù)為例，其在8月30日的融券余額為1772.83萬元。到8月31日，融券余額突然暴增到了5783萬元。

9月1日早盤，康鵬科技一路拉升，在10點30分左右封死漲停，不過之后很快就被資金砸開，然后股價一路回落，收盤時只上漲了3.82%。康鵬科技在7月20日才上市，一個多月時間，融券余額就達(dá)到了5783萬元，相當(dāng)于流通值的4%。

從龍虎榜來看，賣榜席位中，賣一、賣二合計賣出3600萬元，而在買入席位中，除了買4席位是興業(yè)證券廈門湖里大道之外，其余4家買入席位中，有3家席位是量化機(jī)構(gòu)席位。其中賣出席位中的賣一、賣二合計賣出3600萬元，剛好是炸板后的成交額，量化機(jī)構(gòu)可能在漲停板附近砸出了3600萬元的籌碼。

這種情況近期并不罕見。

比如國泰環(huán)保。8月17日，國泰環(huán)保融券僅有1000萬元，但是8月23日的漲停高點，其融券余額達(dá)到了驚人的1.26億元。

A股巨無霸融券排名靠前的萬科才有1億的融券量，國泰環(huán)保流通盤只有9個億。第二天早盤低開，似乎就不奇怪了。

另外還有實樸檢測（此股流通市值當(dāng)時只有10億左右）。8月15日此股融券余額僅150萬元，8月23日激增到1900萬元，8月24日進(jìn)一步增加到3200萬元，結(jié)果此后連續(xù)兩天大幅低開。

有市場人士在朋友圈表示：“現(xiàn)在前一天封板很硬的票，不是當(dāng)天被砸成狗，就是第二天大低開，近期的山西證券、人民網(wǎng)都是這樣的走勢。為什么？因為當(dāng)天漲停的時候量化會融券賣出，這樣不論是當(dāng)天砸下來還是第二天大低開再買券還券都能大賺，請問散戶你想融券？抱歉沒有，請問誰能在券商那融到券？”

盤后，監(jiān)管層迅速出手

爭議聲中，9月1日盤后，投資者期盼已久的監(jiān)管措施來了。

據(jù)“證監(jiān)會發(fā)布”，證監(jiān)會為推動程序化交易規(guī)范發(fā)展，指導(dǎo)上海、深圳、北京證券交易所制定發(fā)布了《關(guān)于股票程序化交易報告工作有關(guān)事項的通知》《關(guān)于加強程序化交易管理有關(guān)事項的通知》，這是深化關(guān)鍵領(lǐng)域制度創(chuàng)新的一項舉措。證監(jiān)會指導(dǎo)加強程序化交易管理工作，共同組成程序化交易監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度安排。

首先是明確證券公司程序化交易管理職責(zé)。要求證券公司加強自身及其客戶程序化交易行為管理。

其次是規(guī)定證券交易所對包括可能影響證券交易價格、證券交易量或者交易所系統(tǒng)安全的異常交易行為等重點事項加強監(jiān)測監(jiān)控。

第三是明確證券交易所可對高頻交易提出差異化管理要求，包括調(diào)整異常交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、增加報告內(nèi)容等。

很快，滬深交易所也相繼發(fā)布消息，根據(jù)《證券法》等法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件，以及多項業(yè)務(wù)規(guī)則，加強程序化交易管理。相關(guān)措施自2023年10月9日起施行。

比如，對程序化交易投資者的證券交易行為實行實時監(jiān)控，對下列事項予以重點監(jiān)控：

（一）交易所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的可能影響證券交易價格、證券交易量或者交易所系統(tǒng)安全的異常交易行為；

（二）最高申報速率達(dá)到每秒300筆以上，或者單日最高申報筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的交易行為；

（三）多只證券交易價格或者交易量明顯異常，其間程序化交易大量參與的；

（四）交易所認(rèn)為需要重點監(jiān)控的其他事項。

滬深交易所表示，程序化交易投資者最高申報速率達(dá)到每秒300筆以上或者單日最高申報筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的，滬深交易所可以視情況采取調(diào)整異常交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、增加程序化交易報告內(nèi)容等措施。

對于證監(jiān)會以及交易所發(fā)布的措施，有私募人士在微信中告訴記者，“（這是）把主要管理責(zé)任下放給了在證券公司和交易所。”另外一個投資群的截圖顯示，有人就此詢問量化圈的大佬，對方表示“感覺像是針對那些小高頻量化，2萬筆，一筆算成交50萬元，適當(dāng)改下策略就行了……”

前述市場人士也在朋友圈表示，“不停優(yōu)化，及時推出措施，監(jiān)管比以前反應(yīng)更快，（現(xiàn)在）好多了。”

熱門量化私募收監(jiān)管函

值得注意的是，9月1日晚間，上海證監(jiān)局披露了3份罰單（落款日期為8月31日），劍指近期私募圈的核心焦點量化機(jī)構(gòu)——上海明汯投資及其員工的違規(guī)行為。

相關(guān)信息顯示，明汯投資在開展私募基金業(yè)務(wù)過程中，在監(jiān)督管控員工不當(dāng)行為、及時督促員工規(guī)范整改等方面，未實施有效內(nèi)部控制，未盡謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)，違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會令第105號）第四條第一款的規(guī)定，因此上海證監(jiān)局決定對明汯投資采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。

另外，徐世駿和卓靈晨作為私募基金從業(yè)人員，在從事私募基金業(yè)務(wù)過程中存在通過微信公眾號向不特定對象宣傳推介私募基金產(chǎn)品的行為，上海證監(jiān)局決定對其采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并要求其認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)法律法規(guī)，強化守法合規(guī)意識，遵守法律、行政法規(guī)，恪守職業(yè)道德和行為。

上海明汯投資回應(yīng)記者時表示，公司于9月1日收到上海證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》，對公司采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。同時員工徐世駿、卓靈晨也被上海證監(jiān)局采取了“出具警示函”的監(jiān)督管理措施。為此公司管理層已召集合規(guī)風(fēng)控以及人事等相關(guān)部門人員，就傳達(dá)《決定書》內(nèi)容以及下一步的整改措施召開專題會議。

“自事件發(fā)生以來，公司已對涉事員工采取懲戒措施、并采取了完善規(guī)章制度、強化合規(guī)審批流程及加強員工合規(guī)培訓(xùn)等措施。接下來我們還將按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，由管理層和合規(guī)部門共同牽頭起草整改計劃書并落實整改措施，進(jìn)一步完善內(nèi)部控制機(jī)制，強化人員合規(guī)守法意識，采取切實有效措施避免類似問題再次發(fā)生。”

記者|楊建

編輯|王月龍 趙云 易啟江

校對|趙慶

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