好未來新財年一季度虧損擴大 大模型能否開啟教育企業(yè)的“好未來”？

每經記者｜楊卉    實習生黃燦    每經編輯｜楊夏

當地時間7月27日盤前，好未來（TAL.N）發(fā)布了2024財年第一季度未經審計財務報告。截至今年5月31日（好未來財務年度結束日期為2月28日），好未來2024財年一季度凈收入由上一財年同期2.24億美元上升至本季的2.75億美元，但歸屬于好未來的凈虧損為4504萬美元，凈虧損金額較上年同期略有擴大。

好未來總裁兼首席財務官彭壯壯在財報中稱，本季度好未來在調整核心產品和提升運營效率的同時，也在以智能硬件為代表的新業(yè)務上取得進展。

“雙減”落地已有兩年時間，被阻斷K12業(yè)務的教育公司在轉型的路上摸爬滾打，試圖趟出自己的路。從已有嘗試來看，將傳統(tǒng)教育業(yè)務轉化至成人教育、素質教育、考試培訓甚至老年教育是相對常見的過渡模式；教育之外，新東方的直播之路顯然已經走通但很難復制；成立20年的老牌教育企業(yè)好未來選擇另辟蹊徑，一腳沖進時下大火的人工智能，官宣自研數學大模型MathGP，并將于年內推出基于該大模型的產品級應用。

但大模型“燒錢”眾所周知，已下場玩家在投資上都展現出了相當的誠意。財務狀況方面，2020財年起好未來開始陷入虧損泥潭；截至2023年5月31日，好未來現金、現金等價物和短期投資合計余額為30.45億美元，較兩月前（2023年2月28日）減少了1.27億美元。無論是好未來還是其余教培企業(yè)，要憑借大模型翻身絕非易事。

2024財年虧損仍在繼續(xù)，總裁稱新業(yè)務已經取得進展

上市教育企業(yè)密集“交作業(yè)”的時段，又一份備受關注的業(yè)績數據新鮮出爐。

這次是定位為“中國智能學習解決方案提供商”的好未來。

根據該公司發(fā)布的2024財年（截至2023年5月31日）第一季度未經審計財務報告，新財年Q1，好未來凈收入由上年同期2.24億美元上升至本季的2.75億美元，漲幅為22.9%。

經營虧損為5777萬美元，較上年同期虧損金額進一步擴大；非美國會計準則經營虧損（不考慮股權激勵費用）為3226萬美元，上年同期為184萬美元；歸屬于好未來的凈虧損為4504萬美元，上年同期凈虧損為4383萬美元；基本和攤薄每ADS凈虧損均為0.07美元。

圖片來源：財報截圖

好未來總裁兼首席財務官彭壯壯在財報中稱，報告期內公司還進行了股票回購，花費約1.513億美元回購了約2590萬股美國存托股（ADS）。同時，彭壯壯還補充稱，本季度公司也在以智能硬件為代表的新業(yè)務上取得進展。

凈收入增加但凈虧損還在擴大？好未來的錢花去哪了？從2024財年Q1業(yè)績來看，報告期內好未來運營成本和費用為3.421億美元，較2023財年第一季度的2.6億美元增長31.6%；銷售和營銷費用從2023年第一季度的6000萬美元增加到9770萬美元，增長了62.7%。非GAAP銷售和營銷費用(不包括股票薪酬)從2023年第一季度的5200萬美元增加到9020萬美元，增長了73.7%。

值得關注的是，“雙減”落地已有兩年時間，在新東方等教育企業(yè)陸續(xù)扭虧的時段，已成立20年的好未來卻“慢上了一拍”。2020財年至2023財年，歸屬于好未來的凈利潤均為虧損且虧損金額逐年擴大，從此次新財年數據來看，這一情況并未有顯著好轉。

對此業(yè)績，好未來其實早就有預料。

2021年12月前，好未來主要為K-12學生提供全面的輔導服務，涵蓋核心學科以及學習者和客戶的學習產品、內容、技術、服務和其他學習資源。受政策影響，2021年12月31日起，好未來停止在中國內地提供K-9學術AST服務。

停止上述服務后不到一年，好未來就在更新的年報中稱，由于上述服務的收入占公司停止運營前總收入的絕大部分，預計將對2023年財政年度及以后各期間的財務業(yè)績產生重大負面影響。

至于具體影響的程度，根據今年5月底好未來披露的2023財年年報，停止在中國內地提供K-9學術AST服務后，好未來正常價格的長期學習課程每個季度平均學生注冊人數從截至2022年2月28日財政年度的約390萬人下降了83.9%，降至截至2023年2月28日財政年度的約60萬。

素質教育成學習服務最大收入來源，正研發(fā)教育行業(yè)大模型

不能繼續(xù)K-9后，好未來也和其余教育企業(yè)一樣琢磨著轉型。

不過，與并稱“教培界兩大巨頭”的新東方不同，好未來將自己定位為智能學習解決方案提供商，并在“雙減”后重新調整了業(yè)務重點：學習服務和其他服務、學習內容解決方案。

學習服務和其他服務方面，根據2023財年年報數據，好未來主要通過小班授課、個性化的優(yōu)質服務和在線課程提供學習服務；同時推出了一系列學習項目，如科學與創(chuàng)造力、編碼與編程、人文與美學等。此外，數字化方面，好未來還為機構客戶提供SaaS技術解決方案，包括不同類型和規(guī)模的其他學習機構，以及其他技術服務提供商。

解決方案方面，目前（截至2023財年）好未來主要的學習內容解決方案包括印刷書籍、智能書籍、移動應用和人工智能驅動的學習設備。

圖片來源：財報截圖

從營收構成看，截至2023年2月28日，好未來學習服務和其他業(yè)務是營收大頭，占比為83.7%；學習內容解決方案占比為16.3%。

轉道素質教育，幾乎是所有教育企業(yè)的選擇，好未來的獨特之處在于教育之外的探索。今年以來，大模型及人工智能席卷了每一個行業(yè)，好未來也是入局者之一。

根據好未來方面提供的信息，該公司旗下品牌學而思正在進行自研數學大模型的研發(fā)，由CTO田密負責，命名為MathGPT，以數學領域的解題和講題算法為核心，目前已經取得階段性成果，并將于年內推出基于該自研大模型的產品級應用。

7月3日，學而思網校推出了業(yè)內第一個基于自研大語言模型的生成式人工智能（AIGC）課程——《人工智能第一課》。

根據好未來的說法，學而思希望通過MathGPT彌補和攻克大語言模型的三個問題：解對題目；解題步驟穩(wěn)定、清晰；解題講解有趣、個性化。不過公司也直言，MathGPT是否成立，是否能夠超越通用模型在數學任務上的表現，是否更匹配不同人群的數學學習場景，還需要在實踐中尋找答案。

除了適配場景外和技術水平，市場關注的重點還有好未來的資金實力。畢竟大模型之貴眾所周知，已下場玩家的投資規(guī)模均非小數目。而好未來自2020財年起陷入虧損泥潭，從賬面資金來看，截至2023年5月31日，好未來現金、現金等價物和短期投資合計余額為30.45億美元，較三個月前（2023年2月28日）減少了1.27億美元。

7月26日，網易有道發(fā)布了教育領域垂直大模型“子曰”，以及基于此的六大應用——“LLM翻譯”“虛擬人口語教練”“AI作文指導”“語法精講”“AI Box”“文檔問答”。

從當下風向上看，人工智能+教育已經成為大模型最為關鍵的應用場景之一，但對教培企業(yè)來說，這條路能不能走下去，該如何走下去，仍需時間探索和驗證。

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