鄭眼看盤(pán)：進(jìn)口數(shù)據(jù)暗含利好 A股支撐增強(qiáng)

6月7日（周三），A股大致走平，截至收盤(pán)，上證綜指微漲0.08%至3197.76點(diǎn)，其余主要股指微跌，深綜指跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.49%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.38%。

上證綜指獨(dú)強(qiáng)與銀行股上漲相關(guān)，上證銀行指數(shù)漲0.82%。寧德時(shí)代大跌，故創(chuàng)業(yè)板股指跌幅最大。本周有關(guān)寧德時(shí)代的一些消息大多偏淡，故該股承壓。其余個(gè)股方面，旅游、傳媒娛樂(lè)、交通設(shè)施、軟件服務(wù)板塊漲幅居前，電氣設(shè)備、釀酒、新能源、汽車(chē)等板塊跌幅居前。

周三上午，海關(guān)總署公布了備受矚目的我國(guó)5月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，以美元計(jì)價(jià)的5月出口同比降7.5%，大幅不及4月的增8.5%；5月進(jìn)口同比降4.5%，優(yōu)于4月的降7.9%；5月貿(mào)易順差658.1億美元，不如4月的902.1億美元順差。若以人民幣計(jì)價(jià)，我國(guó)5月出口同比降0.8%，不及4月的增16.8%；5月進(jìn)口同比增2.3%，優(yōu)于4月的降0.8%。

我的感覺(jué)是，這份偏弱的貿(mào)易數(shù)據(jù)未必會(huì)對(duì)A股構(gòu)成太多壓力，甚至不排除隱藏著一些“微弱利好”的可能性，原因是5月進(jìn)口數(shù)據(jù)其實(shí)還算不錯(cuò)。

眾所周知的是，出口反映的主要是外需情況，而外需肯定存在“非我們所能控制的因素”，典型的如“外需不足”，非典型的如“重商主義”甚至“脫鉤”等。簡(jiǎn)單說(shuō)，哪怕我們經(jīng)濟(jì)很強(qiáng)，出口也不見(jiàn)得會(huì)強(qiáng)。因此，出口數(shù)據(jù)并不能反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)的活躍度，只有進(jìn)口數(shù)據(jù)才能反映我們的內(nèi)需情況。

若粗略地劃分，進(jìn)口可大致分成兩個(gè)部分，一部分與出口相關(guān)，即所謂“來(lái)料加工”，這部分顯然不能反映我們的內(nèi)需情況，所以扣除這部分后的進(jìn)口額才真正反映了我們的內(nèi)需情況。由于5月出口數(shù)據(jù)明顯較差，所以這實(shí)際上就暗示了“與內(nèi)需相關(guān)的那部分進(jìn)口”更加優(yōu)于表面公布的數(shù)字。說(shuō)得更直白點(diǎn)就是，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能沒(méi)有某些悲觀者想的那般疲弱。

總之，我覺(jué)得這份貿(mào)易數(shù)據(jù)可能會(huì)使投資者預(yù)期出現(xiàn)邊際改善，對(duì)股市應(yīng)構(gòu)成些許支撐。不過(guò)話(huà)雖如此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)到底如何，還需看更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。本周五將公布5月份物價(jià)指標(biāo)，也是經(jīng)濟(jì)的溫度計(jì)，投資者同樣應(yīng)該密切關(guān)注。

貿(mào)易數(shù)據(jù)公布后，當(dāng)時(shí)股市的反應(yīng)就比較平靜，離岸人民幣匯率也只是稍有下跌，整體反應(yīng)并不劇烈。股市或匯市對(duì)上述重要數(shù)據(jù)作出如此平淡的反應(yīng)，一方面是弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或增大經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)的概率，一方面可能因?yàn)槲疑厦嫠f(shuō)的“進(jìn)口優(yōu)于預(yù)期”。

北上資金周三凈買(mǎi)入25.11億元。隔夜美股微漲，港股周三也微漲。匯市方面，美元本周為窄幅橫盤(pán)走勢(shì)，人民幣匯率仍呈弱勢(shì)，但跌速有所放緩。

后市方面，我猜測(cè)股指下檔支撐會(huì)有所強(qiáng)化，只是上漲的理由看起來(lái)仍然不是特別充分，故股指可能還會(huì)維持震蕩橫盤(pán)的格局。未來(lái)盤(pán)局能否被打破，取決于有無(wú)更多向好的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，或者取決有無(wú)力度比較大的政策支持措施出臺(tái)。

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