銀行股今日異軍突起！當前A股最后的估值洼地在哪兒？

每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

今天，最大的看點在百度。下午2點，百度文心一言新聞發(fā)布會召開，百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏、百度首席技術官王海峰出席。

然而，文心一言登場，百度的股價卻在盤中回落。繼ChatGPT之后，作為國內首款正式發(fā)布的生成式AI產品，為何百度股價回落了呢？

Z哥分析，有以下幾點原因。

第一，資本市場而言，ChatGPT的炒作已經有一段時間，相關概念股漲幅已經非常巨大，百度自身的股價，其實也提前漲過一波。

第二，今天A股ChatGPT概念股走勢，出現(xiàn)了明顯的沖高回落，資金趁機兌現(xiàn)利潤的可能性較大。

第三，李彥宏承認，文心一言確實不完美，發(fā)布是因為有市場需求——百度的各個產品線都在等待這樣的技術，客戶也在等待，因而需要盡早推出。

再說A股行情，昨天好不容易反彈一天，今天又跌了回去，而且是各類股指全線走弱。

就板塊而言，與新能源相關的領域集體下跌，比如鈣鈦礦電池，光伏電池、逆變器、鈉電池等等。

另外，值得注意的是，盡管今天中字頭板塊陷入調整，但銀行股卻異軍突起，顯然成為當前中字頭最后的價值洼地。

其中，中國銀行、中信銀行漲超2%，工商銀行、郵儲銀行等漲逾1%。

表面上看，銀行股似乎絕對漲幅也并不算大。但再看趨勢，幾乎都是慢漲創(chuàng)新高。當前市場，安全是最重要的，銀行股絕對是最安全的板塊。

實際上，近年來，市場的熱點始終不在銀行股，尤其是估值極低的幾大國有銀行，因此主動型基金對大行的配置比例非常低。

但在現(xiàn)在的市場環(huán)境下，國有銀行顯然是極好的避風港。

Z哥找了一下，目前持有銀行股最集中的主動型基金有一只，就是胡銀玉管理的銀華長榮混合。

該產品于2021年6月18日成立，成立后一直處于虧損狀態(tài)。從去年一季度開始，該產品對銀行股的配置比例越來越高。到去年底，其對金融行業(yè)的配置比例提升到了50%，產品凈值表現(xiàn)也逐漸穩(wěn)步反彈。

基金經理胡銀玉在去年四季報中表示，銀行業(yè)的估值在歷史上處于罕見低的位置，如在2022年底，銀行(中信)指數(shù)的PE-TTM僅為4.6倍，過去10年的估值分位數(shù)僅約為3%。類似地，非銀金融、房地產、建筑等行業(yè)估值也整體處于較低的水平，從價值回歸的角度看存在向上修復的可能。

關于銀行，胡銀玉在過去幾個季度一直相對看好，也是組合多個季度的最大重倉行業(yè)。他認為，銀行股罕見低的估值為其提供了足夠的安全邊際，而其真實的市場價值要等待投資者去逐步發(fā)現(xiàn)，需要一些時間。

在2023年，投資者對國內經濟復蘇和房地產行業(yè)預期的逐步改善，都有望加快銀行價值發(fā)現(xiàn)的過程。當然，市場可能會仍然在銀行的息差和資產質量等問題上存在一些質疑，但我們判斷經濟向好的趨勢，以及銀行業(yè)目前整體較高的撥備覆蓋率，都有利于估值選擇向上修復。

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