忘記ChatGPT，國企改革將是下一個風口

每經記者｜曾子建    每經編輯｜彭水萍

投基Z世代，Z哥最實在。

一時間，仿佛所有人都忘記了ChatGPT，大家討論的只有一個話題：國企改革！

有沒有這樣一種可能，不久之后，中國移動將取代貴州茅臺，成為A股總市值最大的公司？

截至本周五，中國移動總市值1.86萬億人民幣，而貴州茅臺的總市值為2.28萬億。看上去，兩者之間相差了4200億，中國移動距離貴州茅臺還有不小的距離。

但是仔細計算，如果貴州茅臺股價不變，中國移動如果再漲22.6%，總市值就將超過貴州茅臺。

中國移動再漲23%，這不是沒有可能。實際上，不經意之間，中國移動已經超越工行、建行、中國人壽，成為目前市值第二的公司。而中國移動于2022年1月在A股上市，甚至在上市之初，為了保住發(fā)行價不被跌破，通過綠鞋機制苦苦支撐。誰能想到，一年多之后，中國移動已經實現(xiàn)了總市值的跨越式增長。

而這一切，都被一個龐大的邏輯在驅使，這個邏輯就是國企改革。

而國企改革，也正在取代ChatGPT，成為當下A股市場下一階段最大的風口，甚至可能成為二季度最大的主題。在這樣的推動下，中國移動取代貴州茅臺，成為總市值第一的公司，可能只是時間問題。

據新華社3月4日的報道，國務院國資委日前以視頻形式召開會議，對國有企業(yè)對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署。

此次會議提出，國資國企要突出效益效率，加快轉變發(fā)展方式，聚焦全員勞動生產率、凈資產收益率、經濟增加值率等指標，有針對性地抓好提質增效穩(wěn)增長，切實提高資產回報水平；要突出創(chuàng)新驅動，提升基礎研究能力，充分發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新決策、研發(fā)投入、科研組織、成果轉化的主體作用。

會議要求，國資國企要突出產業(yè)優(yōu)化升級，加快布局價值創(chuàng)造的新領域新賽道，一手抓加快戰(zhàn)略性新興產業(yè)布局，一手抓加快傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，更好推進新型工業(yè)化；要突出服務大局，進一步強化戰(zhàn)略支撐作用。

這一消息，對于本周如火如荼的國企改革行情，無疑將起到催化劑的作用。

而就在本周五，大智慧“中字頭”概念指數上漲2.35%，一舉突破2018年2月初創(chuàng)下的歷史高點。

下一周，在消息面的催化作用下，以“中字頭”板塊為代表的國企股，很可能繼續(xù)成為市場焦點。

除了消息面之外，國企改革這一主題究竟還有哪些看點？

業(yè)內人士指出，國企改革這一主題的看點很多。

1.核心是“股權投資”邏輯，國企央企是支柱；舉國體制科技創(chuàng)新，央企國企承擔了大的歷史責任，以上是國企改革的訴求。

2.文化自信可能會加強，也可能出國企改革基金。

3.股息率的提升有邏輯，目前的存款利率低，而中國建筑的股息率達4%，中國交建港股股息率高達6%-7%，形成了吸引力。

4.第二增長曲線：中國交建綠電、中國中冶海外有鉬礦鎳礦等，這形成了企業(yè)的吸引力。

5.央企承擔了很大的社會責任，這一塊社會責任沒有做估值。

6.按照PB的角度：中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中國電建都處于非常低的位置。

7.“一帶一路”2017年、2019年兩次峰會都漲，今年召開第三次會議，3年疫情之后再次召開會議，級別可能不低，但目前時間未定、地點未定。

8.市場在目前暫不明朗的情況下，先做的中國交建，其實就是炒“一帶一路”，中國交建有幾個邏輯，股權激勵+高速運營+“一帶一路”；其次是中國電建，國企改革+電力改革。

國泰君安建筑工程首席分析師韓其成最新研報指出，國資委要求推進央企高質量上市，新一輪國企改革政策可期。而股權激勵將為國企高質量發(fā)展注入動力，資產重組提升質量催化價值重估。

對于央企中的建筑工程類個股，韓其成推薦中國交建、中國電建、中國中鐵、中國建筑、中國鐵建和安徽建工。研報指出，八大建筑央企2022全年新簽訂單增速均兩位數增長，其中中國電建增29.3%、中國交建增21.6%、中國能建增20.2%、中國鐵建增15.1%，此外安徽建工增75%，龍建股份增81%，四川路橋增40%。

最后，分享幾只國企改革主題概念的基金產品。

當前，具有國企改革主題概念的基金不少，類型涵蓋偏股混合型、普通股票型、靈活配置型、指數增強型四種，全市場合計有28只。

其中，有些國企改革主題概念的基金在去年已經有很好的表現(xiàn)。比如英大國企改革主題，就是去年的股票基金冠軍，近一年收益高達45%。

英大國企改革過去一個季度的調倉比較成功，從煤炭板塊換到了以消費為主的龍頭公司，今年依然取得超過12%的收益。

第二只是韓創(chuàng)管理的大成國企改革靈活配置。過去一年，大成國企改革靈活配置業(yè)績并不算太好，但今年收益8%。該產品的基金經理為韓創(chuàng)，是一位比較有號召力的基金經理，而且韓創(chuàng)是2021年5月上任，其在不到兩年時間內，任職回報達到50%，也是不錯。

英大國企改革，大成國企改革，這兩只產品都是三年業(yè)績翻倍的基金。

此外，郭杰管理的易方達國企改革也有不錯表現(xiàn)，近三年有70%的收益，今年收益超10%。

此外，沈楠管理的交銀國企改革靈活配置也是可以關注的，近三年94%的收益，接近翻倍。

沈楠在去年四季報中分享認為，隨著管理層提出探索建立中國特色估值體系，以及資本市場對此再認識的加深，國有企業(yè)長期折價有望逐漸減弱甚至消除。國有資本在社會運行過程中將持續(xù)扮演更為重要的角色，一方面是承擔產業(yè)新老交替中的使命，另一方面是企業(yè)通過改革進一步釋放發(fā)展?jié)摿Α?/span>

展望2023年一季度，疫情擾動將逐漸過去，聯(lián)儲加息的進程預計也將告一段落，資本市場可能會逐漸迎來新的投資機會。將通過加強學習中央及地方國資部門的文件精神，力求把握最新改革方向，努力在混合所有制改革、管理層及核心員工激勵、國資產業(yè)整合等幾大維度進行布局，嘗試探索中國特色估值體系并運用于投資決策，分享國資國企改革帶來的市場化紅利。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝