凱大催化明日申購，券商：首日破發概率低，建議申購

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

北交所繼續保持高頻新股發行，2月23日，凱大催化將進行申購，其發行價格為6.26元/股，發行市盈率為16.89倍，網上申購時間為明日的9:15~11:30、13:00~15:00，發行代碼為“889974”。該公司2022年實現營業收入19.83億元，同比增長15.85%，實現凈利潤為6796萬元，同比增長9.2%。

資料顯示，凱大催化成立于2005年，為國內主要的貴金屬催化劑行業供應商之一。主要產品貴金屬前驅體及貴金屬催化劑性能達到國際先進水平，主要瞄準進口替代市場，可廣泛應用于內燃機尾氣凈化、化工、氫能源等領域。

該公司產品聚焦進口替代需求，主要產品性能達到國際先進水平，為汽車尾氣凈化、基礎化工等細分領域國產貴金屬催化材料的主要供應商之一。重視研發投入，聚焦技術前沿，開發系列新品。公司研發的氫燃料電池用鉑基催化劑、天然氣化工領域烷烴脫氫的鉑氧化鋁催化劑，以及滿足移動床應用高要求的催化劑載體氧化鋁、煤化工領域的煤制乙二醇的固定床鈀氧化鋁催化劑，均已實現批量化試生產，處于客戶測試驗證階段。

凱大催化積極儲備制氫、儲氫、運氫等氫能產業鏈各環節的催化材料關鍵技術，布局氫能這一全球能源技術革命的戰略高地。

目前，我國貴金屬催化劑市場空間增長迅速，2021年中國鉑族金屬市場規模約為1043.52億元，2015~2021年復合增長率約為26.96%，其中汽車尾氣催化劑用鉑族金屬市場規模約為758.42億元，2015~2021年復合增長率約為43.04%。從市場格局看，國際化工巨頭占據了我國汽車尾氣凈化領域70%以上的市場份額及化工領域中高端市場的主要份額，行業國產化空間廣闊。

值得關注的是，貴金屬催化劑在氫產業鏈各個環節均發揮重要作用，當前，凱大催化在電解水制氫及有機溶液儲氫環節具備相關技術儲備，燃料電池用鉑基催化劑已進入批量化試生產階段。2022年，對膜電極企業億氫科技戰略投資2000萬元并與其簽訂戰略合作協議，通過合作，新產品鉑基催化劑有望逐步打開氫燃料電池市場。

申萬宏源表示，鉑族金屬具有“量小價高”特征，價格波動直接影響公司營業成本。凱大催化為國內汽車尾氣凈化、基礎化工領域主要的貴金屬催化劑生產商，采用以銷定產、同步詢價的經營模式，具備較好的價格傳導能力。隨著國內汽車銷量回升，疊加國內對柴油和汽油發動機的排放政策收緊，汽車領域需求有望高增。公司新布局氫燃料電池鉑基催化劑，助力打開成長空間。綜合博弈面因素（發行價格、募資額、流通盤大小等），首日破發概率較低，但拋壓大，預計首日漲幅有限，建議參與申購。

開源證券也分析指出，凱大催化積極布局氫產業鏈催化劑領域，隨著氫行業發展及募投項目擴產，該公司發行后PE低于可比公司PETTM均值，建議申購。

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