中國銀河給予通信行業推薦評級：全光底座技術再升級，ICT設備需求有望超預期

每經AI快訊，中國銀河02月13日發布研報稱：給予通信行業推薦（維持）評級。

一周通信板塊指數上漲2.56%，光網絡相關子板塊表現較好：本周上證指數跌幅為0.08%；深證成指跌幅為0.64%；創業板指數跌幅為1.35%；一級行業指數中，通信板塊漲幅為2.56%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為77.10%、2.29%和20.61%。根據我們對于通信行業公司劃分子板塊數據，一周光模塊、光器件子板塊相關標的表現較好，板塊漲幅分別為14.56%、12.53%。

全光底座技術升級支撐夯實新基建，ICT設備需求有望進一步提升：一周工信部將衛星互聯網、NFV設備納入現行進網許可管理，持續推動電信設備產業高質量發展。流量增長和光網絡技術需求持續升級，ICT基石有望迎來新機遇。ChatGPT作為一種超智能對話AI產品，從技術原理和運行條件都需要強大的算力作為支撐，從而帶動場景流量大幅增加，而光電共封裝CPO技術帶來高算力場景下的低能耗、距離短、低成本等技術優勢，有望新基建底座有望不斷升級。目前主流的CPO技術方案一是基于VCSEL的多模方案，主要面向超算及AI集群的短距光互聯；二是基于硅光集成的單模方案，行業數據主要面向大型數據中心內部光互聯。傳統基建為滿足帶寬密度高、低碳、容量的需求，需要進一步升級，帶來光網絡包括光模塊、光纖光纜需求的進一步增長，從而打開ICT設備行業市場新空間，帶來相關公司的業績改善。由于光模塊、光纖光纜技術密集型特性較強，比如400G、800G、硅光技術光模塊等掌握這類核心技術及研發新產品取得突破的公司將優先受益?？傮w來說，在數字經濟等政策推動下，通信行業充分受益。信創背景下，三大運營商充分發揮新興業務積累的技術優勢，積極開展創新應用，信息服務供給提質升級，為經濟發展持續注入數字化新動能。

投資建議：優選子行業景氣度邊際改善的優質標的：數字經濟新基建建設不斷夯實，云網業務快速擴展將帶來低估值運營商板塊結構性機會；同時隨著數字經濟及數據要素政策需求拉動，通信+新基建板塊有望率先預期上修，引領ICT基石光網絡產業鏈復蘇，光模塊、光纖光纜、節能等需求進一步增長；5G應用工業互聯網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業物聯網相關廠商低估值提振。高景氣度結合低估值是選股重點方向：數字經濟新基建：ICT相關標的天孚通信（300394），中際旭創（300308）新易盛（300502），銳捷網絡（301165），節能英維克（002837）；運營商中國移動（A+H），中國聯通（A+H）、中國電信（A+H）；應用板塊：衛星導航應用華測導航（300627）等。

風險提示：原料價格上升風險；全球疫情影響及國外政策環境不確定性；5G規?；逃猛七M不及預期。

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(記者 王曉波)

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