外資瘋狂掃貨186億，內資卻“慫”了？機構如何看待當前A股？

每經記者｜楊建    每經編輯｜趙云    

春節假期，國內消費、旅游全面激活。在經濟復蘇的預期下，兔年A股被市場寄予厚望。

今日兔年首個交易日，兩市股指高開低走，滬指開盤即突破3300點，創業板指漲一度大漲近3%；兩市成交額明顯放大，全日突破萬億大關；北向資金延期節前強勢流入態勢，今日再度爆買近190億。

但大多數投資者可能猜對了開頭，卻沒有猜對結尾。滬深兩市高開低走后，有人說：外資爆買，內資怎么“慫”了。

真是這樣嗎？當前外資機構如何看待A股？

瘋狂掃貨186億，外資機構這么看

整體來看，A股首日仍迎來開門紅，兩市成交額明顯放大，突破萬億大關；盤面來看，新能源汽車產業鏈股表現強勁，一體壓鑄、新能源車、特斯拉概念等表現活躍，軍工、人工智能概念等表現活躍。節前北向資金連續大幅流入近千億，從今日盤面來看，北向資金延期節前強勢流入態勢，今日再度爆買近190億元。

對此，外資機構威靈頓投資股票投資組合經理張博（Bo Meunier）在郵件中告訴記者，中國股市在中短期內將獲得周期性支撐，市場目前的估值水平包含了大量風險；以席勒市盈率計算（截至2022年第三季度），H股估值處于近20年來的最低谷，A股的交易價格則略低于十年平均水平。我們已開始看到政府為房地產行業提供了支持，并放松了疫情管制措施。與很多其他主要市場不同的是，央行也有能力提供漸進式的支持，因為其在疫情期間縮減了資產負債表，而且國內通脹仍處于較低水平。

對于投資機會，張博認為，我們在中國股票投資領域看到了結構性投資機會。近期國家重申了對幾個長期戰略目標的關注，承諾擴大對某些經濟領域的結構性支持。許多公司有望從與全球能源轉型相關的強勁國內需求中獲益，包括太陽能供應鏈中的供應商和電動汽車供應鏈的參與者。

醫療保健領域也有機會。政府正在推動二三線城市醫院和醫療服務質量的提高，這將有利于服務國內市場的醫療器械制造商。

“此外，我們預計行業整合和資本紀律的改善也將創造投資機會。例如，境內快遞行業在完成大規模并購整合后，留下的企業將顯著提高利潤率。”

私募春節前大幅加倉，成功抄底

春節假期相關數據的超預期，釋放了經濟修復向好的積極信號。春節期間，海外和港股等主要市場表現均非常優異，這也提振了市場風險偏好。盡管外資仍在強勢掃貨，但今天A股的表現其實低于市場預期的。

不少私募節前大幅加倉過節，成功抄底了節后行情。據私募排排網組合大師數據顯示，截至1月20日，股票私募倉位指數為81.63%，創出2022年4月下旬以來的新高。截至2023年1月30日，百億、五十億、十億規模股票私募倉位指數分別為80.69%、58.48%、81.86%。其中百億私募創出2022年11月中旬來的新高。

對此，世誠投資在微信中告訴記者，今年大盤的風險遠小于去年，這一點“我們非常明確”。

“今年整個大盤到底能夠向上多少，這是雞和蛋的關系。一方面是市場的上漲，另外一方面是有多少資金能夠流進來。當我們看到有更多的資金凈流入的話，自然我們會對整個大盤更加積極樂觀一些。我們并不指望今年出現一個大牛市。不管是對宏觀經濟，還是股票市場，我把今年定義為一個過渡年，是個休養生息的年份。”

2022年，量化投資跑贏大盤并且跑贏了大部分股票策略，不少量化私募也看好今年的市場行情。上海蒙璽投資總經理李驤在微信中告訴記者，未來市場有望延續修復行情，隨著業績披露，后續市場內部結構可能會出現小幅分化或指數層面的回踩，但中期內的反彈趨勢不會改變。

李驤告訴記者，就量化市場來看，Alpha策略受各風格因子綜合效應作用，以及小盤成長風格階段階段反彈，相關策略可能有不錯表現；指增策略的指數部分有所反彈，增強部分也隨著市場活躍度的反彈而提升；CTA策略，在經濟修復的過程商品市場可能出現上漲趨勢，有較好的交易機會。需要注意的是，盡管市場行情會反彈，受前兩年市場行情的影響和投資者投資理念的成熟，穩健型資產的配置將受到更多投資者青睞。

重點關注結構性輪動和價值洼地修復

“今日A股開門紅是預料之中的。”

優美利投資總經理賀金龍在微信中告訴記者，受外圍新能源車市場情緒影響，加之政策支撐，今日該板塊多重利好催化了上漲行情。同時，消費需求在春節期間釋放出積極情緒，為全年消費持續復蘇奠定了基調。國內經濟復蘇態勢逐漸明朗，經濟復蘇會是貫穿全年的投資主線，國家在消費，制造，地產方面均出臺了多項政策刺激，外資或持續流入也提振了市場的風險偏好積極情緒。后市行情更多需由內資主導，內外資接力效應有望更加明顯，投資者可重點關注結構性輪動和價值洼地修復。

“短期來看，今日盤面表現反映了近期利好暫時缺乏繼續大漲的動力。但中期來看，國內疫后經濟回暖和國外央行邊際放松的趨勢未變，A股將繼續維持震蕩上行。行業配置上，除了可逢低加倉消費板塊外，還建議重點關注兩會前政策相關先進制造業、數字經濟、產業信息化以及行業景氣度好轉的光伏設備/輔材。”建泓時代投資總監趙媛媛在微信中告訴記者。

暢力資產董事長兼首席投資官寶曉輝在微信中告訴記者，雖然今天的行情整體呈現一個沖高回落的趨勢，但市場賺錢效應還是向上的，下午的市場波動可能更多是受到港股市場調整而引發的。看資金流向，隨著中國防疫政策優化，阻礙經濟發展的不穩定因素已經消散，預計2023年中國經濟將保持高速增長，因此預計外資流入速將會長期保持在一個較高的水平，這是可以被視為國際資金看好中國市場的表現，就我的感受來說，我依舊預判今年市場景氣度會維持一個相對比較高的水準。

對于后市，深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，隨著歐美通脹水平逐步回落，美聯儲加息已進入尾聲，市場對貨幣政策調整預期也持續強化。今年我國貨幣政策將繼續保持適度寬松，再疊加經濟強勁的復蘇預期，人民幣大概率會繼續升值。在此影響之下，外資將會繼續強勁流入。對于2023年的市場，是堅決看多的。配置主要看好三個方向：第一是消費復蘇預期較強的消費板塊；第二是符合國家發展戰略的科技創新的信創、軟件服務、大數據、數字經濟等；第三是人民幣升值所帶來的低估核心資產機會，包含保險、白酒、醫藥、醫療保健等行業公司。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839