華福證券首席策略分析師朱斌：如果通脹沒有大問題，2023年市場應該整體向好

每經記者｜王海慜    每經編輯｜葉峰    

華福證券首席策略分析師 朱斌

今年來，A股各大指數的跌幅基本都達到了兩位數，總體來看，成長股的表現要遜于價值股，其中截至12月21日收盤，上證50指數年內累計下跌20%，創業板指數和科創50的累計跌幅都超過了30%。

雖然年內不乏像新能源、煤炭這樣的局部結構性機會，但在熱點切換較為頻繁的存量博弈背景下，投資者在選擇時難免顧此失彼。臨近年末，市場存量博弈特征依然明顯，風格從成長股切換至價值股。在市場“乍暖還寒”之際，最近，華福證券首席策略分析師朱斌接受了《每日經濟新聞》記者的專訪。

今年11月中旬，華福證券策略團隊曾發布研報斷言市場反轉基本確立，這是由“美元走弱+經濟復蘇預期+政策刺激預期”帶來的，市場風格將更加偏向價值股。時至今日，朱斌對后市仍然保持樂觀的預期。他認為，如果通脹沒有出大問題，明年整體應該是一個比較向好的走勢。

下半年或需要提防通脹風險

NBD：近期你在2023年度A股策略報告中指出，2023年預計政策將把“擴大內需”提高到更高位置上來。這一政策轉變將會對明年的市場產生什么樣的影響？

朱斌：這一政策將促使經濟更好更快地修復，進而將使得市場跟隨經濟而復蘇。

NBD：現在有觀點認為，近期市場的短線交投熱度源自于經濟復蘇尚未得到驗證的宏觀背景。參照2015年四季度到2016年二季度，當經濟復蘇迎來數據驗證時，短線交投熱度會開始消退，市場會逐步重新回到基本面驅動邏輯。你對此如何看？

朱斌：市場在11月份以來的這波行情主要來自于經濟修復的預期，現在已經是經濟基本面預期在驅動了。

NBD：現在市場有不少觀點認為，明年A股的節奏可能是價值股、周期股先有機會，然后再輪動到成長股。你對此如何看？

朱斌：目前來看，確實很可能會這樣。

NBD：雖說疫情政策轉變之后，對于航空、旅游、酒店等行業構成利好，但是我們也可以看到其實這些行業中的相當一部分龍頭公司的股價并沒有給到投資者太多“撿便宜”的機會，不少公司股價事實上一直在比較高的位置運行。在步入“后疫情”時代之后，你如何看待市場相關行業的結構性機會？

朱斌：我們目前認為，“后疫情”時代，旅游板塊龍頭標的機會更好。

NBD：展望明年的市場，你的總體判斷如何。

朱斌：明年總體應該是不斷向好的市場。下半年可能需要提防通脹風險，但如果通脹沒有出大問題，全年可能整體應該是一個比較向好的走勢。上半年價值和周期為主，下半年成長有可能跟上。

明年A股外部環境壓力將獲得緩解

NBD：目前，大盤股、價值股與小盤股之間的估值差距較大，其中金融板塊的估值更低，市凈率估值幾乎已處于歷史最低狀態。不過，近期大盤股的市場表現要好于小盤股，今年11月份來，上證50、滬深300的表現已經明顯跑贏了中證1000、科創50。未來，部分大盤股、價值股估值長期偏低的情況是否有機會得到繼續修正？

朱斌：我們預計那些估值長期偏低的藍籌股將有機會修正。

NBD：2021年以來，A股、港股受美聯儲加息的影響較大。展望2023年，你認為外部環境對于市場帶來的壓力是否有可能會得到一定緩解？

朱斌：2023年，由于美元繼續走弱，我們預計A股和港股的外部環境壓力將獲得緩解。

NBD：近期市場對黃金的關注度有所提升，請問你如何看待明年黃金的投資機會？

朱斌：黃金作為商品本身，明年是值得投資的。

NBD：2023年你覺得市場有哪些潛在的風險點值得關注？謝謝。

朱斌：我們認為，明年值得關注的風險點來自于可能出現在下半年的通脹壓力。

封面圖片來源：攝圖網_500471022