周末重點速遞丨中海峰會傳重磅利好：油氣貿易人民幣結算之外，還有中沙氫能合作；7500億2022年特別國債將發(fā)行；明年一季度后或有“EPS+流動性”雙擊的牛市行情

每經記者｜楊建    每經編輯｜肖芮冬    

A股探底回升之后，滬指成功站上3200點。從市場熱點來看，疫情防疫板塊熱度依舊。從周末的熱度來看，市場還是圍繞后疫情板塊展開，如醫(yī)藥、抗原、旅游、消費等板塊。

從周末消息來看，利好頻出：中海峰會傳重磅利好，油氣貿易人民幣結算之外，還有氫能源合作；財政部決定發(fā)行7500億2022年特別國債。此外，券商認為，明年一季度后或有“EPS+流動性”雙擊的牛市行情。

（一）重磅利好：中海峰會油氣貿易人民幣結算

NO.1 12月9日下午，首屆中國－海灣阿拉伯國家合作委員會峰會在利雅得阿卜杜勒阿齊茲國王國際會議中心舉行。峰會決定，建立并加強中海戰(zhàn)略伙伴關系。未來3~5年，中國愿同海合會國家在以下重點合作領域作出努力：構建能源立體合作新格局。中國將繼續(xù)從海合會國家擴大進口原油、液化天然氣，加強油氣開發(fā)、清潔低碳能源技術合作，開展油氣貿易人民幣結算。設立中海和平利用核技術論壇，共建中海核安保示范中心，為海合會國家培養(yǎng)和平利用核能與核技術人才。

NO.2 12月9日，財政部發(fā)布通知，決定發(fā)行2022年特別國債。本期國債在全國銀行間債券市場面向境內有關銀行定向發(fā)行，人民銀行將面向有關銀行開展公開市場操作。本期國債為3年期固定利率附息債，發(fā)行面值7500億元，可以上市交易。2022年特別國債于12月12日起上市交易。這是我國歷史上第四次發(fā)行特別國債，前三次發(fā)行分別于1998年、2007年和2020年，額度分別為2700億元、1.55萬億元、1萬億元。

NO.3 12月9日，樓市傳來重磅消息：GDP超萬億的佛山全面放開限購。廣東佛山市住建局發(fā)布《關于進一步優(yōu)化房地產調控政策的通知》。新政明確，12月10日起，在佛山市禪城區(qū)祖廟街道、南海區(qū)桂城街道、順德區(qū)大良街道購買的新建商品住房，須自商品房買賣合同網簽備案之日起滿3年方可上市交易。上述區(qū)域暫停實施住房限購政策。

NO.4 上交所總經理蔡建春：希望股權投資機構和證券公司充分利用上交所平臺，將有限的資源配置到國家科技創(chuàng)新最需要的地方，持續(xù)加大對關鍵領域、重要區(qū)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，與上交所加強合作、互相賦能，共同助力打好關鍵核心技術攻堅戰(zhàn)。

NO.5 12月9日，國家市場監(jiān)督管理總局對哄抬連花清瘟藥品價格進行核查處理，初步發(fā)現(xiàn)涉嫌哄抬價格的線上藥房，已轉相關省份市場監(jiān)管部門立案查處。核查發(fā)現(xiàn)，部分經營者在采購成本變化不大的情況下，12月初開始大幅提高銷售價格。同時，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布涉疫物資價格和競爭秩序提醒告誡書以及“九不得”，即不得違反明碼標價規(guī)定、不得哄抬價格、不得價格欺詐、不得串通漲價、不得價格歧視、不得虛假宣傳、不得仿冒混淆、不得商業(yè)詆毀。

NO.6 12月9日下午，文旅部對相關疫情防控工作指南再次進行調整更新，對旅游景區(qū)、旅行社、互聯(lián)網上網服務營業(yè)場所、娛樂場所、劇院等演出場所、劇本娛樂經營場所，除導游上團前核驗健康碼外，均不再要求提供核酸檢測陰性證明、查驗健康碼、開展落地檢。

NO.7 中證協(xié)：截至三季度末，證券行業(yè)為客戶開立A股資金賬戶數達3.2億個，較上年末增長7.78%。前三季度，證券公司代理客戶證券交易額558.19萬億元，同比增長10.51%，其中代理機構客戶證券交易額占比為38.1%，同比提高7.3個百分點，機構化交易占比持續(xù)提升。

（二）板塊情緒發(fā)酵：油氣人民幣結算之外，還有中沙氫能合作

NO.1 12月9日下午，首屆中國－海灣阿拉伯國家合作委員會峰會在利雅得阿卜杜勒阿齊茲國王國際會議中心舉行。峰會決定，建立并加強中海戰(zhàn)略伙伴關系。未來3~5年，中國愿同海合會國家在以下重點合作領域作出努力：構建能源立體合作新格局。中國將繼續(xù)從海合會國家擴大進口原油、液化天然氣，加強油氣開發(fā)、清潔低碳能源技術合作，開展油氣貿易人民幣結算。

點評：10月5日，SWIFT在官網公布了央行數字貨幣（CBDC）和通證化資產用于跨境支付與交易的試驗結果，表明二者可在現(xiàn)有金融基礎設施上順暢流動。這一創(chuàng)新有助于推動CBDC和通證化資產的全球化，也是使其順利融入國際金融生態(tài)系統(tǒng)的重要里程碑。目前，包括法蘭西銀行等14家中央及商業(yè)銀行，正在SWIFT測試環(huán)境中展開合作，以加速實現(xiàn)央行數字貨幣的全面部署。概念股包括新晨科技、長亮科技、天陽科技等。

NO.2 中阿峰會于近期舉辦，雙方發(fā)表了《中華人民共和國和沙特阿拉伯王國聯(lián)合聲明》，共建“一帶一路”、司法、教育、氫能、投資、住房等領域合作文件文本交換儀式順利舉行，其中氫能源合作是重點。此外，國內氫能政策持續(xù)落地，廣州日前的發(fā)布文件中指出，到2025年，燃料電池汽車達到規(guī)模化推廣應用，加氫站布局建設穩(wěn)步推進，初步建成具有國際影響力的氫能樞紐。

點評：我國氫能產業(yè)政策的“1+N”體系已搭建完畢，各地政府政策出臺步伐加快，未來發(fā)展目標清晰明確。在氫能五大示范城市群的推廣效應下，2022年氫能各產業(yè)鏈條的規(guī)模持續(xù)擴大，產業(yè)化進程不斷深入。根據國家和各地方政府出臺的政策指引，下游整車應用場景的市場規(guī)模到2025年底存在約3倍的增量空間，預計2023年~2025年整車產銷規(guī)模的增長速度將繼續(xù)加快。概念股包括康盛股份、天沃科技、昇輝科技、厚普股份等。

NO.3 12月9日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組印發(fā)新冠重點人群健康服務工作方案，其中提到，加強對基層醫(yī)療衛(wèi)生機構的設備配備和升級改造。加快推進鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和社區(qū)衛(wèi)生服務中心發(fā)熱診室（門診）建設進度，2023年3月底前力爭覆蓋率提高到90%左右。完善設備配置，包括氧療設備、便攜式肺功能儀器、指夾式脈搏血氧儀、可穿戴健康監(jiān)測設備等；升級電子健康檔案信息系統(tǒng)，鼓勵有條件的為人口密集的社區(qū)或偏遠的鄉(xiāng)村配備智慧健康驛站。

點評：目前全國各地正陸續(xù)推行核酸常態(tài)化檢測、抗原檢測為輔的模式，通過抗原檢測能夠及時發(fā)現(xiàn)感染者，做到早發(fā)現(xiàn)、早隔離，有助于加快復工復產。另外衛(wèi)健委還要求，醫(yī)院對其他專科ICU的醫(yī)務人員，重點是內科、急診科、兒科等相關專業(yè)醫(yī)務人員，都要進行綜合ICU知識技能方面的訓練和培訓，確保在需要的時候，能夠快速補充到重癥醫(yī)學專業(yè)隊伍當中。按照我們現(xiàn)在床醫(yī)比和床護比，再額外擴充20%~30%的醫(yī)療力量作為重癥力量的補充。概念股包括理邦儀器、康泰醫(yī)學、可孚醫(yī)療等。

（三）頂級券商最新研判

中泰證券：明年一季度后或有“EPS+流動性”雙擊的牛市行情

一、大政策基調環(huán)境展望：高層對于明年經濟亦更加強調安全與人民性。如：產業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強，社會政策要兜牢民生底線，提升產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平。這些意味著，軍工、計算機等板塊仍將是明年行情的重要主線，而財稅改革后續(xù)的重點亦將體現(xiàn)在做大國企與共同富裕上，而非市場憧憬的讓底層百姓承擔通脹成本的“大水漫灌，財政貨幣化”。

二、經濟方面，政府主導的定向投資與刺激或將是明年的重點所在，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。精準有力為首次提出，其邏輯或為：總量型降息、降準，將錢放出來，由市場和投機所驅動的模式今后將越來越少，更不是再次刺激地產需求側周期。

三、后續(xù)的貨幣政策更多的將以“專項貼息再貸款”為主要形式，定向投資于重要會議報告要求的高質量發(fā)展領域，如：高端制造等，政府主導投資下，央企在這一過程中自然率先受益。民企地產企業(yè)等投資機會更多集中在“要有效防范化解重大經濟金融風險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線”下的超跌反彈，而非困境反轉。

四、明年一季度后或有“EPS+流動性”雙擊的牛市行情，但需注意當前市場過于樂觀預期的“糾偏”。以上政策組合與環(huán)境意味著，明年一季度后，市場或將有“EPS+流動性”雙擊的牛市行情（基本面年中人群對疫情適應后疫情修復與政府定向投資），但是，年底至明年一季度也需要注意當前市場過于樂觀的預期“糾偏”的可能，而本輪四季度“暖冬行情”的板塊輪動規(guī)律亦或是明年真正牛市的預演：軍工、計算機、醫(yī)藥、央企估值提升

五、綜上所述，我們依舊維持市場將迎來“暖冬行情”最高潮的判斷。短期來看建議關注中阿峰會對應的數字貨幣、基建、券商等板塊，立足明年一季度布局的絕對收益者可逐步考慮向電力等高分紅板塊切換不變。

六、投資建議，就配置方向而言，依舊維持國產替代、券商、電力等不變，關注超跌的機構重倉股的彈性，以及四季度部分消費股細分：

（1）信創(chuàng)、軍工甚至是貫穿明年的主線，軍工主機廠股權激勵等改革在四季度落地概率較高，建議持續(xù)關注，信創(chuàng)即便從產業(yè)周期角度看，換屆后的四季度和明年大部分時間都是計算機炒政策和訂單預期最好的時機；

（2）全面注冊制下相關配套設施和利好政策或相繼落地，利好資本市場發(fā)展，建議關注權重股中的券商板塊；

（3）穩(wěn)增長-新基建相關的電力、特高壓、電網改造等板塊目前處在底部階段，同時也有不錯的景氣度，值得關注；

（4）超跌反彈板塊可以關注博弈未來1-2個月中美、中歐關系緩和而受益的板塊，如：光伏，具有相對確定性；

（5）消費股建議關注中藥和供銷社兩個既有長期方向，又明確受益疫情預期的品種。

國盛證券：餌兵勿食，攻守轉換的紀律

11月以來，國內疫情形勢出現(xiàn)重大變化，在優(yōu)化防控工作“二十條”基礎上，當前疫情防控的放松步伐超出此前預期。復盤歷史，此前亞洲地區(qū)防疫優(yōu)化后，經濟基本面與股票市場如何表現(xiàn)？12月A股策略有何變化？

第一，經濟活動短期內是否二次下臺階，取決于防控放松后的疫情反彈幅度，若放松后疫情迅速擴散，經濟活動會面臨一定的沖擊（1~2個月）；但從更長視角看，管控放開比較確定地利好經濟恢復（次季度改善），即便后續(xù)疫情再度反復，沖擊也會逐漸弱化。

第二，行業(yè)層面看，服務業(yè)穩(wěn)步向上、住宿餐飲彈性相對較高；制造業(yè)復蘇力度則取決于前期受損情況，在趨勢上更多跟隨全球環(huán)境；另外，金融服務、信息服務的跟隨改善也值得關注。

第三，相較于經濟的波動，疫情政策放開后，股市表現(xiàn)相對更淡定；各指數相對全球股指的表現(xiàn)穩(wěn)中趨升；而行業(yè)層面的表現(xiàn)則取決于前期疫情期間的漲跌情況，疫情受損的行業(yè)在前期跌幅越大，則放開后上漲的幅度也越高。此外，防疫優(yōu)化落地后的一個月后，醫(yī)療板塊通常會迎來一波月度級別的上漲行情。

第四：攻守轉換的紀律：“餌兵勿食”。重申，二次筑底后，隨著三大基本面貝塔（地產信用、疫情形勢、美元緊縮）負反饋結束，A股進入攻守轉換期。但必須要看到，不同于5~6月的空間、預期和現(xiàn)實共振，Q4市場更接近空間+預期，而現(xiàn)實缺位。

幾個配置原則：1、內需博弈>外需依賴，2、大盤藍籌>中小市值，3、來年增長>即期業(yè)績，到目前為止依然奏效。只不過，在此基礎上，我們還需要增加一條：“餌兵勿食”。這一輪基本面周期的觸底回升，跟以往有著很大的不同：現(xiàn)階段，驅動市場的核心動力，來自于風險的再定價，而不是真實需求的轉好。這會使得股價的走勢呈現(xiàn)出“拉升快、波動高”的特征；同時，由于短期內缺乏現(xiàn)實的配合，就意味著當下的行情，“低吸”可能比“追高”更合適，這就是所謂——“餌兵勿食”。

總之，攻守轉換的大勢已經形成。所謂“餌兵勿食”，是希望大家不要因為追高而受挫，并不是要系統(tǒng)性調整思路。結合板塊漲幅、交易熱度以及疫情放開后基本面的判斷，我們將11月“以矛為主、以盾為輔”的進攻型策略，重新轉換為12月“矛盾結合”的啞鈴型策略。

具體如下：矛——低位反轉：地產/保險（信用紓困、低位反轉）、醫(yī)療器械/服務/交運（疫情優(yōu)化受益）、黃金（“西落”盼“東升”）；盾——景氣&安全：計算機、海風、儲能。

（四）券商行業(yè)掘金

國盛證券：中阿峰會關注數字人民幣產業(yè)機會

中國多年穩(wěn)居阿拉伯國家第一大貿易伙伴國地位，數據顯示，2021年，中國與阿拉伯國家雙邊貿易額突破3000億美元大關，同比增長約37%。人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）是由中國人民銀行組織開發(fā)的獨立支付系統(tǒng)，為境內外金融機構提供資金清算與結算服務，目前服務已覆蓋超過180個國家和地區(qū)。今年前三季度通過人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）處理的人民幣支付金額達70.63萬億元，同比增長21%。

CIPS擁有諸多優(yōu)勢且初具規(guī)模，人民幣國際化重要抓手。

1、人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-borderInterbankPaymentSystem，簡稱CIPS），是專司人民幣跨境支付清算業(yè)務的批發(fā)類支付系統(tǒng)。旨在進一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結算渠道和資源，提高跨境清算效率，滿足各主要時區(qū)的人民幣業(yè)務發(fā)展需要，提高交易的安全性，構建公平的市場競爭環(huán)境。

2、該系統(tǒng)于2012年4月12日開始建設，截至2021年末，通過直參和間參，CIPS實際業(yè)務達全球178個國家和地區(qū)的3600多家法人銀行機構。2021年系統(tǒng)處理的業(yè)務約334.2萬筆，金額近80萬億元人民幣。

3、CIPS的優(yōu)勢：首先，可以使用人民幣進行直接結算；其次，可降低轉款費用和所用時間。從長期角度看，該系統(tǒng)或可替代SWIFT，成為人民幣國際化的重要抓手。全球大國競爭加劇，數字人民幣戰(zhàn)略意義重大。數字人民幣具有極強的國家戰(zhàn)略意義，對內可實現(xiàn)精準調控、對外或是人民幣國際化的重要抓手之一。

4、數字人民幣可應用多種機制算法，承載大量重要信息，比如記賬功能，能夠記載貨幣流通的時間、地點、去向，對于一些特定用途的貨幣追蹤有重要意義。因此，在政策上，通過將數字人民幣與多種貨幣政策工具相結合，小微貸等將更精準地對接實體經濟金融服務需求。2）全球流動性波動以及大國競爭環(huán)境下，DCEP推廣對于人民幣國際化起到重要作用。

數字人民幣跨境結算試點已落地，結算金額超1.5億元。

5、2021年2月，香港金管局、泰國中央銀行、阿聯(lián)酋中央銀行及中國人民銀行數字貨幣研究所宣布聯(lián)合發(fā)起多邊央行數字貨幣橋研究項目（m-CBDCBridge），旨在探索央行數字貨幣在跨境支付中的應用。今年8月15日至9月23日期間，在“貨幣橋”平臺上首次成功完成了基于4個國家或地區(qū)央行數字貨幣的真實交易試點測試。來自4地的20家商業(yè)銀行基于貨幣橋平臺為其客戶完成以跨境貿易為主的多場景支付結算業(yè)務。

6、投資標的：（1）支付場景及錢包廠商：新開普、新大陸、新國都、德生科技、金證股份、天喻信息、楚天龍、旗天科技。（2）IT系統(tǒng)廠商：京北方、廣電運通、四方精創(chuàng)、南天信息、信雅達。

中泰證券：新冠病毒抗原檢測應用方案發(fā)布，關注國產龍頭機遇

近期國家衛(wèi)健委發(fā)布《關于印發(fā)新冠病毒抗原檢測應用方案的通知》，針對有自主抗原檢測需求人員、人員密集場所的人員（大型企業(yè)、工地、大學等）以及居家或養(yǎng)老機構中的老年人進行自主、規(guī)范的新冠病毒抗原檢測進行指導。抗原應用場景更加明確，中長期內有望成為社會面主要檢驗方法之一。

抗原檢測具有早期靈敏度高、操作簡單、快速出結果、低成本等優(yōu)點，海外如新加坡、韓國等國家地區(qū)均已采取抗原自檢作為主要篩查手段。本方案對抗原檢測的適用人群、采購方法、檢驗頻次、陽性/陰性結果處理等各方面均做出詳細要求，進一步承認了抗原檢測結果的有效性。我們認為未來抗原自測有望成為國內社會面人群新冠檢測的主要方法之一，與核酸檢測形成有效互補。

無癥狀或癥狀輕微居家隔離，政策信號越發(fā)積極，院內常規(guī)診療有望加速恢復。根據應用方案，抗原檢測陽性人員在沒有癥狀或癥狀輕微時可居家隔離治療，按照用藥指引選擇適宜的藥物進行治療，癥狀加重時前往醫(yī)療衛(wèi)生機構發(fā)熱門診（診室）就診，其中居家老年人和養(yǎng)老機構老年人如癥狀加重需前往三級醫(yī)院就診。

這一要求相比此前“二十條”、“新十條”等的防控措施更加寬松，釋放出更為積極的政策信號，防控趨勢持續(xù)向好；同時也能有效實現(xiàn)不同程度感染者的人群分流，減少對醫(yī)療資源的擠兌，加速醫(yī)院常規(guī)診療活動恢復。

強調多場景抗原儲備，抗原檢測試劑需求有望持續(xù)提升，頭部企業(yè)有望占據先機。本通知明確要求每家基層醫(yī)療衛(wèi)生機構按照服務人口總數的15-20%儲備抗原檢測試劑，大型企業(yè)、工地、大學等人員密集機構按照人員數量和檢測需求提前購買一定量的抗原檢測試劑，我們預計抗原檢測試劑采購需求有望持續(xù)攀升；

同時方案中還強調工業(yè)和信息化部門要組織抗原檢測試劑生產企業(yè)合理提高產能，根據市場需求情況提高產量，確保滿足需求，考慮到目前國內大部分企業(yè)產能緊缺，我們預計產能充足、擴產速度更快的頭部企業(yè)有望占據行業(yè)先機。

投資建議：國內抗原檢測試劑產能目前較為緊張，我們預計抗原檢測試劑需求有望短期內迎來爆發(fā)，并在中長期內穩(wěn)定提升，建議關注抗原檢測試劑國產頭部企業(yè)如諾唯贊、萬孚生物、東方生物、熱景生物、亞輝龍、樂普醫(yī)療、之江生物、萬泰生物、科華生物、麗珠集團等，同時建議關注連鎖藥店龍頭如益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、健之佳等。

封面圖片來源：攝圖網_300888317