“免稅茅”中國中免發家史：押寶海南業務，拓展在線有稅品銷售

每經記者｜楊卉    每經編輯｜張海妮    

從最初成立到登陸資本市場，中國中免（SH601888）和中國免稅業一起攜手走過了三十幾個年頭。作為全球最大的旅游零售運營商，中國中免被譽為“免稅茅”。疫情后，借助海南離島免稅等紅利，中國中免股價曾一路飆升，但自去年2月開始進入下跌通道。

目前，中國中免業績主要由兩部分業務支撐：海南離島免稅業務及線上有稅品銷售業務。隨著今年8月成功登陸港交所，中國中免在鞏固海南市場份額的同時，還將進一步拓展海外渠道和市場。

2009年，中國中免在上交所掛牌上市，發行價為11.78元/股。上市13年以來，中國中免股價最高時一度超過400元/股，被譽為“免稅茅”。

作為龍頭企業，免稅概念在國內從無到有的日子里，中國中免一直未曾缺席。

免稅店與國人的初會，是在出趟國還是個“洋氣事”的年代。1979年，國務院批準并授權中國旅游服務公司下設免稅處，在全國范圍內開展免稅業務。同年，中國第一家免稅店對外營業；1984年，經國務院批準，中國免稅品公司正式成立。

2004年，中免集團與中國國際旅行社總社進行戰略重組，5年后，涵蓋中免集團全部業務和資產在內的中國國旅（中國中免曾用名）在上交所登陸。戰略重組后，旅行社業務就一并納入了中國中免旗下。直到2018年底，中國中免以協議轉讓方式將所持有的中國國際旅行社總社有限公司100%股權轉讓給公司控股股東中國旅游集團，才剝離了旅行社業務，自此專注免稅。

與其余行業不同的是，免稅需持牌照從業，面向不同消費群體的免稅店，如海南離島免稅、口岸免稅、市內免稅的牌照均不一致。接連收購了日上中國、日上上海、海免公司、港中旅資產公司后，中國中免補齊了最后一塊短板，成為目前國內唯一一個擁有全免稅資質的運營商，在免稅行業的品牌優勢進一步提升。今年8月，中國中免輾轉了一年多后如愿登上港交所主板，自此擁有了A股和H股雙重身份，未來將發力拓展海外渠道。

除了收購資產，招投標機場及口岸開店名額，中國中免還押對了一個至關重要的“寶”，即海南離島免稅市場。2011年，海南離島免稅政策落地實施，中國中免在海南布局了三亞市內免稅店；次年，三亞國際免稅城項目正式開工建設。

在單人限購等多重因素影響下，那時布局海南，“占坑”的意義要遠大于實際業績。當然，包括中國中免在內的從業者們都沒想到，未來海南會成為他們競爭最激烈的一塊“熱土”。不過，海南離島免稅的“大蛋糕”也引來包括王府井在內的諸多競爭對手，中國中免一家獨大的局面已被打破。