銀行存款利率下降，宣稱復(fù)利3.5%的這類保險產(chǎn)品值得買嗎？

每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜廖丹 盧祥勇    

隨著理財產(chǎn)品打破剛兌，在銀行存款利率下行、資本市場波動等多重因素影響下，能鎖定長期收益的“保本”理財險深受市場青睞，近年來，憑借著“靈活減保”“保額穩(wěn)定增長”等多重優(yōu)勢，增額終身壽險在人身險市場中熱度不斷提高。

不過，熱鬧背后，增額終身壽險發(fā)展存在隱憂： 雖然產(chǎn)品基本形態(tài)是以死亡為給付條件的終身壽險，卻被很多公司解讀為資產(chǎn)類的險種，通過退掉現(xiàn)金價值，可以部分領(lǐng)取，存在長險短做的風(fēng)險。 在銷售端，營銷人員將“增額終身壽險復(fù)利3.5%”作為宣傳重點，類比理財產(chǎn)品，忽略其保障功能。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，監(jiān)管部門正在加強對增額終身壽險產(chǎn)品的監(jiān)管力度。一些問題產(chǎn)品此前被點名通報，在年初下發(fā)的《人身保險產(chǎn)品“負(fù)面清單”（2022版）》中，列出增額終身壽險的保額遞增比例超過定價利率，存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患，以及減保比例設(shè)計不合理、加保設(shè)計存在變相突破定價利率風(fēng)險等內(nèi)容。

“增額終身壽險復(fù)利3.5%”是投資收益率？增額終身壽險是理財首選？增額終身壽險“穩(wěn)賺不賠”？這些宣傳語到底是不是真的，近日，中國精算師協(xié)會向消費者提示風(fēng)險，警惕有的保險營銷員在銷售該類產(chǎn)品過程中涉嫌誤導(dǎo)性宣傳。

“復(fù)利3.5%”指保額增長率

增額終身壽險本質(zhì)是一類終身壽險產(chǎn)品，在保費恒定的情況下，增額終身壽險的保額會隨著時間不斷增加，即年齡越大，相應(yīng)的保額會越來越多。早在2013年，永達(dá)理保險經(jīng)紀(jì)公司就開發(fā)設(shè)計出增額終身壽險類產(chǎn)品，并通過信泰人壽等公司在市場試水。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，2019年以來，增額終身壽險的市場經(jīng)營主體在逐步增加。目前，多數(shù)壽險公司都供給增額終身壽險產(chǎn)品，在銀保、經(jīng)代、網(wǎng)銷等渠道均有銷售。相對于其他壽險產(chǎn)品，一些增額終身壽險產(chǎn)品回本時間比較快、可以通過減保的方法部分領(lǐng)取，這些優(yōu)勢讓此類產(chǎn)品在市場上大受歡迎。

增額終身壽險的保單增值一般看三率：保額增長率、定價利率和投資收益率（凈收益率）。在銷售宣傳中，往往會出現(xiàn)混淆概念的情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一款名為長城童城傳世的增額終身壽險產(chǎn)品條款顯示，主險當(dāng)年保險金額在上一年度當(dāng)年保險金額的基礎(chǔ)上遞增3.5%，但有的銷售人員在解讀條款時聲稱“保險合同確保本金100%安全、收益100%確定”。消費者易將其誤解為實際收益率。

那么，這款宣稱復(fù)利3.5%的產(chǎn)品實際收益率是多少呢？對于30歲男性10萬元/年、10年交方案，到保單年度11年末現(xiàn)金價值為1043210元，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過內(nèi)部收益率（IRR）計算發(fā)現(xiàn)，對應(yīng)IRR為0.65%，到第18年末現(xiàn)金價值為1589170元，對應(yīng)IRR為3.45%。

中國精算師協(xié)會表示，“增額終身壽險復(fù)利3.5%”是一些銷售宣傳中經(jīng)常出現(xiàn)的話語。 但這里的3.5%并不是投資收益率，而是保額增長率。 終身壽險的保額是指在被保險人身故或者全殘時，受益人可以領(lǐng)取到的保險金額。保額是每年不變、每年遞增還是每年遞減都只是參數(shù)的設(shè)計方式。在保險費等其他條件一致的情況下，每年保額遞增的終身壽險，其首年保額較低，會遠(yuǎn)低于每年保額不變的終身壽險。

此外，值得一提的是，此前部分產(chǎn)品保額遞增比例超過定價利率，2022版負(fù)面清單中新增了此類增額終身壽險問題，認(rèn)為存在嚴(yán)重銷售誤導(dǎo)隱患。中國精算師協(xié)會強調(diào)，保額增長和投資收益概念差別大，請予以警惕。

前期退保損失大

增額終身壽險的投資收益率到底有多少？資深精算師徐昱琛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時表示，目前增額終身壽險產(chǎn)品的凈收益率最高可以到3.49%，接近3.5%定價利率天花板，隨著產(chǎn)品的停售，未來增額終身壽險的收益率會慢慢降下來。

保險的優(yōu)勢在于長期性和確定性，這決定了“要追求長期、穩(wěn)健收益”的消費者更適合配置。增額終身壽險真的像一些銷售人員所說“穩(wěn)賺不賠”嗎？答案并非如此。

以目前市場上一款收益率較高的增額終身壽險弘康金玉滿堂為例，對于36歲女士100萬保費躉交的保險方案，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過內(nèi)部收益率（IRR）計算發(fā)現(xiàn)，到保單年度第60年末，對應(yīng)的IRR復(fù)利為3.49%。如果不到保單年度第十年領(lǐng)取，收益率就遠(yuǎn)不及上述水平。 如果消費者因為短期預(yù)期年化收益不理想，中途出現(xiàn)退保，可能連本金都無法保證。

在不觸發(fā)身故、全殘保險金的情況下，這款產(chǎn)品的保單利益演示結(jié)果顯示：投保后第一年末退保損失高達(dá)58.33%；投保后第二年末退保損失56.09%；投保后第三年末退保損失53.72%；投保后第四年末退保損失51.32%；投保后第五年末退保損失31.97%；投保后第六年末退保損失11.89%。

根據(jù)保單利益演示結(jié)果，上述長城童城傳世的增額終身壽險在10萬元/年、十年交方案下，前期退保損失率為：投保后第一年末退保損失高達(dá)88.83%，到投保后第二年末退保損失86.85%，投保后第十年末退保損失為40.89%，到第11年才能回本。

對此，徐昱琛也表示，保險產(chǎn)品作為理財是要中長期的，一般少于三年、五年肯定是不劃算的。

中國精算師協(xié)會就表示，終身壽險前期退保損失大，投保請做好長期規(guī)劃。增額終身壽險并非“穩(wěn)賺不賠”。保險消費者如果中途退保，可以領(lǐng)取保單的現(xiàn)金價值，增額終身壽險的現(xiàn)金價值一般在前5年低于累計所交保費，之后才會逐漸超過累計所交保費。據(jù)不完全統(tǒng)計，若在投保后第1年退保，將會損失10%-60%的保費；若在第20年退保，收益約在2%-2.5%之間，請保險消費者注意是否與自身預(yù)期相符。

靈活減保受限制

據(jù)了解，增額終身壽險最大的亮點是通過現(xiàn)金價值的領(lǐng)取靈活減保，但監(jiān)管對其他儲蓄類產(chǎn)品，包括年金保險和兩全保險，都有明確限制：

最早開始給付生存金時間不得早于保單生效后的第5個周年日；

每年領(lǐng)取的年金不能超過所有已交保費的20%。對于保險公司而言，增額終身壽險產(chǎn)品突破了以上兩方面限制，存在一定的流動性風(fēng)險。

近年來，監(jiān)管多次點名增額終身壽險，直指“產(chǎn)品可靈活減保，且無比例限制，存在長險短做風(fēng)險”。在《人身保險產(chǎn)品“負(fù)面清單”（2022版）》中，監(jiān)管也提及“增額終身壽險的減保比例設(shè)計不合理”。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以保險消費者身份咨詢增額終身壽險產(chǎn)品時，一位保險經(jīng)紀(jì)公司理財規(guī)劃師表示，根據(jù)監(jiān)管要求，目前減保無限制的產(chǎn)品即將下架，新產(chǎn)品會有20%的（減保比例）限制，而且現(xiàn)金價值沒有那么高了。

記者注意到，就上述長城童城傳世的增額終身壽險來看，條款規(guī)定，在主險合同生效或最后一次復(fù)效之日起滿5年后，可申請減保，每個保單年度內(nèi)最多申請一次減保，每次減少的基本保額不超過20%。

記者還注意到，一些保險公司還將增額終身壽險附加萬能險賬戶，在宣傳銷售中以現(xiàn)行結(jié)算利率向保險消費者展示。

上述長城童城傳世的增額終身壽險附加長城金麒麟終身壽險（萬能型）產(chǎn)品的推介材料中，附加萬能險賬戶以現(xiàn)行4.8%結(jié)算利率演示，而這一利率水平在未來是不確定的。

上述理財規(guī)劃師認(rèn)為，市面上的萬能賬戶保底利率最高是3%，與主險現(xiàn)金價值每年3.5%的增速相比較為雞肋，也就是說若干年后資金存放在主險里面的“復(fù)利”，大概率要比放萬能險賬戶里的復(fù)利更高，因此這個萬能險賬戶可能派不上用場。

徐昱琛告訴記者，萬能險賬戶主要看兩個“率”，3%的保底利率水平收益是不錯的，但現(xiàn)行的結(jié)算利率會調(diào)整。除了看保底利率，萬能險賬戶實際收益還要看兩個費用情況具體判斷，包括初始費用和提前領(lǐng)取收取的費用。

中國精算師協(xié)會還表示，增額終身壽險并非理財首選。增額終身壽險的主要功能是提供身故或全殘保障，養(yǎng)老、儲蓄功能較少。如果保險消費者想要購買保險產(chǎn)品來滿足養(yǎng)老、儲蓄需求，還是應(yīng)當(dāng)選擇功能較為匹配，提供生存給付的年金保險或兩全保險產(chǎn)品。在銷售宣傳中將增額終身壽險產(chǎn)品類比理財產(chǎn)品，忽略其保障功能，誘導(dǎo)保險消費者中途退保，不符合該類產(chǎn)品的設(shè)計初衷。

中國精算師協(xié)會還提示廣大保險消費者，不盲目跟風(fēng)，綜合考慮家庭情況、收入情況，根據(jù)自身需求確定投保何種保險產(chǎn)品。

記者|涂穎浩?編輯|廖丹 盧祥勇 杜波

校對|孫志成

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