究竟何時可以“抄底”？滬深兩市成交創去年5月來新低，券商之間引發新論戰

每經記者｜王海慜    每經編輯｜葉峰    

截至今日收盤，滬深兩市合計成交金額6653億元。據統計，這一成交金額創下了2021年5月以來的新低，另外今日滬市成交額年內首次跌破3000億元大關。

值得注意的是，各券商之間爭論的焦點已經從近期的“風格何時會切換”逐漸轉換到“究竟什么時候可以抄底”。

而其中又可以大致分為謹慎、樂觀、強調配置三派。樂觀者諸如開源證券策略團隊，其發布的最新觀點指出，目前距離短期底部的調整空間已十分有限，預計9月下旬變盤概率很大，而且可能是反轉行情。謹慎者諸如中信證券策略團隊，其最新發布的觀點認為，9月以來市場增量資金有限，持倉結構失衡，激烈預期博弈加劇市場波動，當前市場狀況優于4月，存在左側配置機會，但右側仍需等待。

兩市成交額創去年5月以來新低

今年以來滬深兩市單日成交額最低的10個交易日

截至今日收盤，滬深兩市合計成交金額6653億元。據Choice數據統計，這一成交金額為今年內的新低，并且亦創下了2021年5月以來的新低。在2021年4月，當時曾有2個交易日滬深兩市單日成交額跌破了6600億元。

不過從最近兩年的數據來看，今日滬深兩市的成交額距離2020年以來的最低點還有一定的距離，在2020年4月13日、5月25日滬深兩市成交額都曾一度跌破5000億大關。

今年以來滬市單日成交額最低的10個交易日

另外，今日滬市成交額為2899億元，這也是滬市單日的成交額年內首次跌破3000億元大關。

同樣創出年內新低的還有創業板。今日創業板成交額為1255億元，年內首次跌破1260億元。

券商熱議“抄底”時機

就在前不久，賽道股大行其道之際，各券商曾經圍繞著“風格何時會切換”進行了一番頗為熱烈的隔空辯論。

記得注意到，隨著賽道股的熱度趨于下降，最近這一論戰已暫告段落，而一場新的論戰又開始在各券商之間悄然點燃。

就在最近，關于“究竟何時可以抄底”這個話題，在多家券商的策略團隊之間引發了隔空討論，就目前來看圍繞這一話題可以大致分為謹慎、樂觀、強調配置三派。

首先是樂觀派，其中比較有代表性的是開源證券策略團隊。昨天晚間，開源證券首席策略分析師張馳發朋友圈表示 ，“A股要反轉了，預計9月下旬變盤概率很大（短期調整空間也就3～4個點筑底），而且未來就是戴維斯雙擊，大反轉！大家盡快收拾悲觀情緒，積極應對起來。”

而開源證券策略團隊昨天發布的題為《破曉：收拾悲觀情緒，迎接A股“反轉”》的研報對此觀點進行了闡述。這份研報稱，2022年下半年 ，A股“矛盾”不再是流動性剩余轉向，更側重于基本面兌現。國內經濟復蘇尚需邁過兩道坎，第一道坎“工業用電回暖之東風”若是揚起，A股ROE或將趨于改善，盈利亦有望明顯上修——屆時，A股“反轉”將是大概率事件。

另外，研報指出，A股將有望迎來“戴維斯雙擊”。首先，A股估值處于歷史1/3以內水平，ERP則高企接近2倍標準差上限，A股下行空間已十分有限；其次，伴隨著海外貨幣緊縮掣肘影響下降、國內剩余流動性擴張、ROE回升及盈利明顯上修，A股有望迎來“戴維斯雙擊”。

不過，現在像開源證券策略團隊這樣旗幟鮮明看反轉的券商仍然為少數派。目前業內持相對樂觀觀點的券商還有中信建投策略團隊、海通證券策略團隊等。

與此同時，現在還有部分券商對后市持謹慎態度，其中比較有代表性的是中信證券策略團隊。該團隊最新發布的觀點認為，9月以來市場增量資金有限，持倉結構失衡，激烈預期博弈加劇市場波動，當前市場狀況優于4月，存在左側配置機會，但我們認為在10月份經濟、政策、盈利預期明朗，同時外部地緣擾動因素落地后，右側入場更為穩妥。目前持謹慎觀點的還有中泰證券策略團隊、華西證券策略團隊等。

相比謹慎派和樂觀派，還有相當一部分的券商目前弱化了對市場運行方向性的判斷，而是強調如何進行配置。

例如，國泰君安表示，在風險偏好下降，存量博弈的格局下，投資風格將更強調確定性，核心圍繞“科技制造”和“能源保供”，聚焦關鍵技術核心攻關與能源安全。

西部證券策略團隊認為，從資產配置的角度來看，大盤股的配置價值正在逐步凸顯，市場整體風格將回歸龍頭，隨著出口數據走弱，外需占比較高的中小盤個股的業績壓力或將逐步顯現。而民生政策策略團隊則繼續強調對能源、金屬等資源股的配置。

可以預見的是，在市場還沒有真正走出新趨勢之前，上述這樣的爭論，在各券商之間還會繼續進行。

事實上，從過去來看，券商能準確預測行情拐點出現時點的概率往往并不高。例如，在今年4月初，多家券商對于4月的A股市場傾向于看反彈。但實際上整個今年4月A股總體仍然處于下跌階段，直到當月月底左右才見到了中期底部。

封面圖片來源：攝圖網_300314851