軟銀、紅杉領投SaaS“店小秘”，二級市場估值回落的SaaS賽道為何仍被VC資本偏愛？

每經(jīng)記者｜唐如鈺    每經(jīng)編輯｜趙云    

今日（8月16日），全球電商SaaS平臺“店小秘”宣布完成1.1億美元D輪融資，本輪由軟銀愿景基金二期、紅杉中國領投，老股東老虎環(huán)球基金、GGV紀源資本、華興新經(jīng)濟基金跟投。

值得注意是，店小秘官宣的D輪也是年內(nèi)SaaS賽道鮮有的上億美元級融資。在經(jīng)歷了過去三年的熱鬧非凡后，2022年道估值開始冷卻--SaaS上市公司Shopify、Snowflake、金山云等股價大跌，二級市場情緒傳導至一級市場，初創(chuàng)企業(yè)上億級大額融資案例數(shù)量明顯下降。

來自明裕創(chuàng)投的一份研究報告即指出，來一段時間企服軟件企業(yè)的估值將可能繼續(xù)下行，如果沒有更多行業(yè)外因素的影響，二級市場可能在6-12個月觸底，一級市場12-18個月觸底。很多公司會需要在估值和條款上做讓步才能融到錢。

軟銀、紅杉聯(lián)手布局“店小秘”

公開資料顯示，店小秘成立于2014年，是一家為全球電商賣家提供SaaS系統(tǒng)服務的平臺，旗下產(chǎn)品包括跨境電商ERP、電商智能客服系統(tǒng)、物流查詢、跨境共享倉儲等功能系統(tǒng)，業(yè)務覆蓋英國 、馬來西亞 、印度尼西亞等多個國家和地區(qū)。

值得注意的是，“SaaS+出海”屬于VC 偏愛的交叉領域。近年來，全球電商市場整體保持持續(xù)增長態(tài)勢，線上購物在全球范圍內(nèi)滲透力進一步提升，讓企業(yè)看到了新的發(fā)展方向，越來越多的中國模式被復制出口，東南亞、拉丁美洲成為了企業(yè)出海的重要目的地。

對此，軟銀愿景基金二期管理合伙人Kentaro Matsui就表示，跨境電商及其生態(tài)是軟銀愿景長期看好的領域，其看好店小秘以產(chǎn)品驅(qū)動增長的模式為跨境電商賣家提供優(yōu)質(zhì)的服務，也期待該公司成為全球領先的跨境電商服務商。

GGV紀源資本管理合伙人徐炳東此前則表示，“電商及企業(yè)服務是GGV看好的兩個重要賽道。借力于中國強大的供應鏈能力和在疫情的催化下，我們看到B2C的跨境電商正在以前所未有的速度增長”。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，截至目前店小秘已完成6輪融資，投資方多為紅杉中國、軟銀愿景基金、老虎環(huán)球基金、GGV紀源資本、高榕資本等頭部機構(gòu)，僅2022年該公司就斬獲了兩輪融資上億美元級融資。據(jù)悉，本輪融資后其將進一步擴大海外團隊，加速國際化戰(zhàn)略布局。

二級市場股價回落，一級市場活躍依舊

事實上，作為逆周期的萬億級藍海賽道，SaaS一直是創(chuàng)投資本聚焦的領域之一。有數(shù)據(jù)顯示，2022上半年SaaS領域相關企業(yè)共發(fā)生投融資事件120余起，披露金額超130億元人民幣；雖然該數(shù)據(jù)與2021年相比有所下滑，但在投、募資持續(xù)降溫的2022，SaaS仍屬創(chuàng)投圈活躍賽道。

2021年也被視作SaaS企業(yè)上市大年--賽道出現(xiàn)前所未有的IPO浪潮，全球共有27家企業(yè)登陸二級市場，規(guī)模超150美元；二級市場的熱鬧也隨之傳導至一級市場，賽道估值水漲船高。

不過進入，2022年后全球SaaS企業(yè)估值開始出現(xiàn)明顯回落，已上市巨頭們股價跌幅明顯--例如，加拿大電商企服巨頭Shopify股價即從2021年8月中旬的149美元/股跌至昨日（8月15日）收盤價39.84美元/股，過去一年跌幅達73.24%；Snowflake則從去年8月中的282.17美元/股跌至昨日（8月15日）收盤價170.44美元/股，跌幅約40%；本土辦公服務軟件巨頭金山云則由去年8月16日的26美元/股跌至3.34美元/股（8月15日收盤價），跌幅達87%。

對于已上市企業(yè)估值的回落，市場普遍將其視為此前疫情之下企業(yè)激增的SaaS訂閱需求，急速推高SaaS上市公司股價后的擠泡沫現(xiàn)象。換言之，SaaS賽道的整體估值正在回歸理性。

二級市場的擠泡沫也對一級市場造成了影響。來自明裕創(chuàng)投的一份研究報告即指出，來一段時間軟件企業(yè)的估值將可能繼續(xù)下行，如果沒有更多行業(yè)外因素的影響，二級市場可能在6-12個月觸底，一級市場12-18個月觸底。很多公司會需要在估值和條款上做讓步才能融到錢。

不過，對于SaaS賽道的長期價值，市場各方則更多持看好觀點。此前，上海一HRM平臺負責人即向記者分析稱，SaaS是逆周期的行業(yè)，“企服協(xié)同軟件講的是效率故事，幫企業(yè)解決的是人工、管理、供應鏈、銷售各個緩解的效率問題，當大環(huán)境不佳、開源困難時，企業(yè)便會將注意力回歸到內(nèi)部效率與成本的提升優(yōu)化”。

與此同時，我國SaaS產(chǎn)業(yè)尚屬于起步階段，仍有萬億級的藍海市場待挖掘。

過去兩年里，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎在不同場合反復提及“未來10年，企業(yè)服務是國內(nèi)非常明確的大的投資機會”；也曾向記者強調(diào)，企服資本效率將遠超消費互聯(lián)網(wǎng)。

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