投基Z世代 | 看呆了：剛反攻又創新低，這個賽道還是太擁擠！

每經記者｜曾子建    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源： 攝圖網_401679941

投基Z世代，Z哥最實在。

昨天的反攻，看上去漲得很嗨，是因為基金重倉的新能源賽道集體暴漲，不少基金凈值單日漲了超過6%。

但是，今天的行情，又一次讓Z哥陷入沉思。因為有一只新能源板塊的基金重倉股，今天遭遇20%跌停，這就是鵬輝能源。

而就在昨天，鵬輝能源超跌反彈了13%，好多人都以為要回血了。誰知道，今天一個跌停，創出了新低。

鵬輝能源日K線圖

為什么Z哥此時會關注鵬輝能源？

因為這家公司是去年冠軍基金經理崔宸龍的重倉股。崔宸龍管理的前海開源公用事業持有1149萬股，為公司第4大股東。崔宸龍管理的另一只產品前海開源新經濟混合也持有947萬股，為公司第5大股東。

從去年底到今年一季度末，崔宸龍對鵬輝能源一股都沒賣，堅決持有。不過，今年以來，鵬輝能源跌幅已達35%，而前海開源公用事業今年的業績也跌了超過30%。

鵬輝能源好不容易昨天反彈13%，今天居然“20CM”跌停，而且今天公司剛剛公布一季報，凈利潤同比增長65.51%，從股價表現來看，這個業績并不符合機構的預期。

看到這里，Z哥感覺，今年的新能源賽道可能真的是有點悲觀。因為，現在的整個新能源賽道依然估值比較高，而且賽道擁擠，現在基金可能想的就是趁股價反彈點趕緊調倉吧。

那么問題來了：為什么基金會這么悲觀呢？

一季度末，前海開源公用事業的規模為200.8億元，是目前新能源主題基金中規模第二大的。規模最大的新能源主題基金，是此前由趙詣管理、現在由邢軍亮管理的農銀匯理新能源主題基金，目前規模224億元。去年趙詣離職之后，邢軍亮接手，換了基金經理，我們看一看該產品近期如何操作的。

去年11月，邢軍亮開始和趙詣共同管理農銀匯理新能源。而在去年第四季度，就已經開始減持寧德時代、振華科技、隆基股份和贛鋒鋰業等個股。

今年三月，趙詣正式離任，邢軍亮開始單獨管理農銀匯理新能源。一季報顯示，邢軍亮對去年底的前十大重倉股展開了大規模“清洗”，對幾乎所有的重倉股都進行了減持，同時新買入了一只科達利。

邢軍亮在一季報中說，產品將繼續聚焦新能源領域優質標的同時，沿著產業鏈縱深進行電子相關公司配置。而關于電動車，他認為，當前從個股估值與基本面、行業風險暴露程度、持倉集中度角度來看，已經進入較好的左側配置期。

說白了，這就是基金要換新票了。而“左側配置”，老股民都懂——現在買的話，可能還要挨套。

前面說到的鵬輝能源，其前十大股東中，還有一只基金是東方新能源汽車主題混合，持有786萬股，是第六大股東。而東方新能源汽車主題混合一季度規模185.8億元，是規模第三大的新能源主題基金。今年以來，該產品虧了32%，也很糟糕。

東方新能源汽車主題混合基金經理李瑞在一季報中，解讀了新能源板塊一季度大跌的原因。李瑞認為，一季度板塊表現較弱，究其原因，宏觀層面，海外加息縮表造成了長久期權益資產分母端的壓力，國內經濟下行和疫情反復導致分子端的增長不確定性提高；行業中觀層面，上游漲價的產業鏈成本轉嫁壓力也在考驗下游需求的接受能力。因此，在不確定性較高的市場環境下，短期的問題被市場賦予了較高的權重。

李瑞堅持認為，短期的問題總會過去，所以仍然看好新能源車市場長期的發展。

再來看另一只規模較大的新能源主題基金，即是由鄭澤鴻管理的華夏能源革新。該產品一季度末規模為184億元，為第四大新能源主題基金，該產品今年虧了29%，同樣是業績很郁悶。

鄭澤鴻對今年新能源板塊的表現，看得要悲觀一些，或者也可以說更可觀和冷靜一些，而且也說到了點子上：這個賽道“估值高”“賽道擁擠”。

他認為，做任何投資判斷，都要疊加周期的因素。比如，看三年，新能源是很好的行業，過去三年收益率很高，看未來三年，他個人也認為有較大收益率空間。但是，如果把投資周期縮短，比如看半年或者一年，因為靜態估值在高位，參與者較多，完全有可能迎來較大的波動。

同時，如果以周期成長的眼光來審視這個行業，未來一年左右將是新能源產業鏈各個環節產能集中釋放的時間點；從中周期角度，行業的某些環節供需將面臨向下的拐點，這些環節在投資上的表現或許不會那么好。

因此，鄭澤鴻建議，在這個時間點，投資者應該降低短期新能源收益率的預期，把眼光放長遠，擺平心態，才能更好地應對波動。

Z哥覺得，鄭澤鴻說得既含蓄，也真實清晰。看完之后，投資者可以眼睛一閉——今年之內，新能源賽道估計“沒戲”了。

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