小米、OV供應商唯捷創芯IPO：大額股份支付費用拖累凈利潤 逾九成營收依賴大客戶

每經記者｜可楊    每經編輯｜陳俊杰    

3月30日，小米、OPPO和vivo等頭部手機品牌廠商的供應商唯捷創芯正式啟動科創板IPO申購。

智能手機市場頭部集中趨勢日益明顯，根據 Canalys 相關報告，2021年1-6月，小米、OPPO和vivo國內市場占有率達到61.27%，同時榮耀2021年第二季度市場占有率已達到14%，頭部效應顯著。

受此影響，作為供應商的唯捷創芯也被迫患上“大客戶依賴癥”，招股書（上會稿，下同）顯示，2018年至2021年上半年，唯捷創芯大客戶占其各期銷售總額的比例分別為99.80%、95.91%、98.68%以及 99.08%。

此外，作為移動終端設備實現蜂窩網絡連接、Wi-Fi、藍牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊“射頻前端”的供應商，唯捷創芯在招股書中稱“尚不具備5G高集成度射頻前端架構方案的完整能力”，也引發關注。

就如何應對大客戶依賴及向5G技術升級等問題，《每日經濟新聞》記者向唯捷創芯發送采訪函并致電董秘辦，對方工作人員表示，上市之前不再回應。

逾九成營收依賴大客戶

唯捷創芯主營業務為射頻前端芯片的研發、設計和銷售，主要產品為射頻功率放大器模組。此外，還包括部分射頻開關芯片、Wi-Fi 射頻前端模組及接收端模組產品，主要應用于智能手機、平板電腦、智能穿戴設備等移動終端，以及無線寬帶路由器等通信設備。

所謂的“射頻前端”是移動終端設備實現蜂窩網絡連接、Wi-Fi、藍牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊；而唯捷創芯的主要產品射頻功率放大器，則是射頻前端信號發射的核心器件，直接影響移動通信設備的通信質量和續航能力。

因為頭部品牌廠商集中且市場占有率較高的特點，唯捷創芯對大客戶的依賴十分明顯，2018-2021年上半年，唯捷創芯對前五大客戶的銷售金額分別為2.83億元、5.58億元、17.86億元和16.86億元，占各期銷售總額的比例分別為99.80%、95.91%、98.68%以及99.08%。

華信科、泰科源、深圳環昇均是近三年唯捷創芯前五大客戶，其中華信科對應的終端客戶為小米、聞泰科技；泰科源對應華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份；深圳環昇則為OPPO、沃特沃德。

值得注意的是，唯捷創芯與終端大客戶的聯系不止于此。2020年，華為旗下的哈勃投資、OPPO移動、維沃移動、小米基金等成為唯捷創芯的投資方。

依賴癥之下，如果大客戶流失，對于公司業績的影響不言而喻。

而在上市前，這個情況已經出現，2019年、2020年均為唯捷創芯第四大客戶的A公司，在2021年上半年已不見身影。2019年、2020年兩年間，A公司為唯捷創芯帶來了2720.04萬元、26627.4萬元的銷售金額。對此，唯捷創芯在年報中稱，2021 年1-6 月，因 A 公司原因，公司對其未產生銷售收入。

常年背靠知名大客戶，唯捷創芯的業績表現十分亮眼。2018年-2021年上半年，唯捷創芯營收分別為2.84億元、5.81億元、18.1億元以及17.01億元；2019年-2021年上半年，分別同比增長104.71%、211.38%和136.75%。

但高速的業績增長沒能帶動唯捷創芯的盈利能力，2018年至2021年上半年，唯捷創芯的歸母凈利潤分別為-3385.88萬元、-2999.41萬元、-7772.91萬元以及425.86萬元，直到2021年上半年才扭虧為盈。

業務迭代存隱憂

對于出現虧損的原因，唯捷創芯稱，報告期內，公司確認了大額的股份支付費用并作為經常性損益，對公司凈利潤金額影響較大。

2018年-2020年，唯捷創芯的股份支付費用分別為1094.52萬元、3804.75萬元、17356.15萬元，其中，2019年、2020年剔除股份支付影響，公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為正。

據招股書（申報稿）中披露，在2020年，唯捷創芯實施了3次股權激勵，共確認股份支付費用7.63億元。唯捷創芯招股書申報稿顯示，受高額股份支付費用的影響，2020年公司歸屬于母公司股東的凈利潤為-6.67億元。

不過，2021年5月18日，財政部發布了《股份支付準則應用案例》后，唯捷創芯在招股書上會稿中稱，公司結合上述文件，于2021年10月17日第三屆第七次董事會決議通過更正議案：對2018年和2020年股權激勵業務，由在授予日一次性確認股份支付費用，更正為在等待期內每個資產負債表日按照授予日公司股份的公允價值分攤確認。

這一調整讓唯捷創芯2020年的歸母凈利潤由-6.67億收窄至-7772.91萬元。同時在2022年-2025年唯捷創芯預計將確認的股份支付費用分別為13362.92萬元、7352.22萬元、4653.22萬元以及286.88萬元，這將直接導致公司面臨凈利率偏低或為負的風險。

對于股權激勵，唯捷創芯在招股書中稱，“公司較為全面地激勵了公司管理人員、核心技術人員和關鍵崗位人員。”

在競爭激烈、技術高速迭代的智能手機市場，研發能力的重要性不用多說。

不過，5G浪潮之下，以直接影響移動通信設備的通信質量和續航能力的射頻功率放大器為主要產品的唯捷創芯卻表示，“尚不具備5G高集成度射頻前端架構方案的完整能力，面臨4G向5G迭代過程中更高技術挑戰的風險”。

年報顯示，唯捷創芯銷售的是4G中集成度PA模組產品。2018年-2021年上半年4G PA模組收入占比分別為92.16%、96.09%、88.59%和71.57%，是其銷售收入的主要來源；而5G高集成度PA模組于2020年少量出貨，2020年、2021年上半年，5G PA 模組收入占比分別為 10.54%和25.70%。

盡管目前4G手機仍有較大的市場，但隨著5G滲透率的提升，對于高度依賴大客戶的唯捷創芯來說，在競爭激烈、技術高速迭代的智能手機市場，若無法及時完成技術迭代，背后風險不言而喻。

就上述問題，《每日經濟新聞》記者向唯捷創芯發送采訪函并致電其董秘辦，對方工作人員表示，上市之前不再做回應。

封面圖片來源：每經記者 文多 攝