戰(zhàn)投引入陜西糧農(nóng)告吹，西安飲食募資縮水一半，老字號振興更難了嗎？

每經(jīng)記者｜任鋼    每經(jīng)編輯｜賀娟娟

定增消息發(fā)出來近一年后，西安飲食（000721.SZ）的投資者們卻等來了陜西糧農(nóng)集團（以下簡稱陜西糧農(nóng)）“不玩了”的消息。

7月22日，西安飲食發(fā)布修訂后的定增預(yù)案，募資對象只有自己的控股股東西安旅游集團（以下簡稱西旅集團），募資金額也縮水一半。

與一年前的定增方案相比，陜西糧農(nóng)完全退出了。

去年8月末，西安飲食首次披露定增預(yù)案，擬以4.06元/股的價格向西旅集團和陜西糧農(nóng)發(fā)行股份，募集資金總額不超過6.08億元。

其中，陜西糧農(nóng)將以戰(zhàn)略投資者的身份認購不低于7485.8萬股，即3.04億元。西安飲食董事長靳文平也曾向媒體表示，公司與戰(zhàn)略投資者陜西糧農(nóng)將展開多方面的深度合作。

然而，11個月過去，被投資者多次催問的戰(zhàn)投定增卻黃了，西安飲食只能向西旅集團募集那剩下的3.04億元。

01?陜西糧農(nóng)終止合作

大約10個月前，西安飲食董事長靳文平接受《證券日報》采訪。

他向記者表示，“陜西糧農(nóng)集團將充分調(diào)動各方優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源，升級改造西安飲食原材料供應(yīng)鏈，優(yōu)化西安飲食供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，同時，陜西糧農(nóng)集團可以利用自身資源，為西安飲食提供新產(chǎn)品研發(fā)相關(guān)的資訊信息和生產(chǎn)技術(shù)，協(xié)助西安飲食內(nèi)生或外延的方式拓展新產(chǎn)品。”

那時，西安飲食剛剛與陜西糧農(nóng)簽下戰(zhàn)略合作，陜西糧農(nóng)將以戰(zhàn)略投資者的身份參與西安飲食的定增計劃，如果完成認購，陜西糧農(nóng)預(yù)計將持有西安飲食11.54%的股份，躋身第二大股東。

圖片來源：視覺中國

陜西糧農(nóng)是在整合六戶省屬國有糧農(nóng)企業(yè)基礎(chǔ)上組建的省屬國有糧農(nóng)企業(yè)，主要從事省級儲備糧管理、糧油貿(mào)易、糧油食品加工、特色農(nóng)業(yè)開發(fā)、農(nóng)副產(chǎn)品營銷和產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)等業(yè)務(wù)。

公告中，西安飲食認為，此舉有助于公司治理結(jié)構(gòu)和股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。同時，公司能夠獲取更為穩(wěn)定的原材料供應(yīng)，并積極探索研發(fā)農(nóng)副產(chǎn)品創(chuàng)新加工等業(yè)務(wù)，有助于推動公司“餐飲主業(yè)和食品工業(yè)兩輪驅(qū)動”發(fā)展戰(zhàn)略的落地，有助于公司加強研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)升級。

而陜西糧農(nóng)也表態(tài)稱，擬長期持有西安飲食股票，并承諾所認購的本次非公開發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起18個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

資本支持加上下游聯(lián)動本是一次被外界廣泛看好的合作，網(wǎng)絡(luò)上投資者也多次催問合作進展。

只是如今快一年過去，投資者卻等來了合作終止的消息。

圖片來源：西安飲食公告截圖

7 月 21 日，西安飲食與陜西糧農(nóng)簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議之終止協(xié)議》。關(guān)于原因，次日的公告中，西安飲食只說，鑒于目前資本市場環(huán)境變化，并綜合考慮公司實際情況、發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，決定調(diào)整2020 年非公開發(fā)行股票方案，并與陜西糧農(nóng)簽署了終止協(xié)議。

陜西糧農(nóng)辦公室一位工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，終止原因是“監(jiān)管部門沒有批準(zhǔn)。”但具體卡在哪個環(huán)節(jié)，對方并沒有詳說。

記者也電詢了西安飲食董辦，關(guān)于合作終止，一位工作人員稱，“沒什么原因。”

02?募資規(guī)模縮水一半 

重新調(diào)整后的預(yù)案，募資對象只有西安飲食的控股股東西旅集團，募資金額也沒了陜西糧農(nóng)那部分，只有3.04億元。

但定增的募投項目并沒有改變，仍然是老字號振興拓展項目和補充流動資金。如今錢少了，計劃還能完成嗎？

具體來看，去年的預(yù)案中，老字號振興拓展項目投資總額和擬投入募資金額都是3.65億元，補充流動資金情況相同，需2.43億元。也就是說，在定增順利的情況下，上市公司不用自己籌錢，就能完成募投項目。

但在陜西糧農(nóng)退出后，兩個項目的總投資金額變成了3.65億和1.29億，擬投入募資金額為1.75億元和1.29億元。

老字號振興拓展項目投資總額并沒有減少，那也就意味著不足的部分將需要西安飲食自己籌集資金補上，這個缺口大概有1.9億元。

這對于去年依靠各類政府補助、稅收優(yōu)惠減免以及盤活低效資產(chǎn)等，才實現(xiàn)了900萬元歸母凈利的西安飲食來說，并不是個小數(shù)目。

近五年西安飲食歸母凈利潤

此外，西安飲食的負債率也在不斷走高。根據(jù)預(yù)案披露，2018年末、2019年末、2020年末及2021 年3月末，公司的資產(chǎn)負債率（合并口徑）分別為47.35%、43.78%、49.89%及56.90%。截至2021年3月末，公司流動負債余額約5.3億元，其中短期借款2.4億元、應(yīng)付賬款約1.2億元、其他應(yīng)付款 6018.21 萬元。

1.9億元該如何補齊？

兩次預(yù)案中，“老字號”振興拓展項目都是擬對外拓展41個新網(wǎng)點，并對9個原有網(wǎng)點進行環(huán)境提升改造。新網(wǎng)點項目建設(shè)期限為2021年至2023年，分三年逐批建設(shè)；原有網(wǎng)點提升改造項目建設(shè)期限為2020年至2022年，分三年逐批提升改造。

7月26日中午，記者走訪了鐘樓同盛祥、德發(fā)長、清雅齋、東亞飯店、西安飯莊等西安飲食旗下老字號門店。

圖片來源： 每經(jīng)記者 任鋼 攝

西安飲食在預(yù)案中表示，本次發(fā)行募集資金到位前，公司可根據(jù)項目的實際需求，以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。

按照上述計劃以及根據(jù)媒體報道，募投項目已經(jīng)開始進行了，但新的定增方案仍需深交所重新審核，具體結(jié)果還未可知。

關(guān)于定增及募投項目的具體問題，上述西安飲食董辦工作人員表示要請示董秘，但截至發(fā)稿未收到對方回復(fù)。

03?連續(xù)8年主業(yè)虧損

戰(zhàn)投不跟，錢也沒到，但項目還是要推進，老字號振興對西安飲食為何如此重要？

西安飲食是1956年成立的國有商業(yè)企業(yè)西安市飲食公司，后經(jīng)多次改組，于1997年在深交所上市，是全國首家上市的餐飲企業(yè)，比全聚德上市早10年。2019年，通過無償劃轉(zhuǎn)，西安飲食實控人由西安市國資委變更為曲江管委會。

目前，西安飲食以餐飲服務(wù)和食品工業(yè)為兩大支柱產(chǎn)業(yè)。擁有西安飯莊、同盛祥飯莊、老孫家飯莊、德發(fā)長酒店、西安烤鴨店、春發(fā)生飯店等20家分公司、17家子公司，諸多家經(jīng)營網(wǎng)點，且多為具有百年歷史的老店和“中華老字號”。

7月26日中午，記者走訪了鐘樓同盛祥、德發(fā)長、清雅齋、東亞飯店、西安飯莊等西安飲食旗下老字號門店。

圖片來源：每經(jīng)記者 任鋼 攝

2013年后，由于限制三公消費等一系列政策的密集出臺，國內(nèi)高端餐飲受到較大沖擊。也是從2013年開始，西安飲食連續(xù)8年扣非凈利潤為負，依賴政府補助與出售資產(chǎn)才能勉強“保殼”。

7月12日，西安飲食發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年上半年歸母凈利潤虧損6800萬元~5600萬元。要知道，去年同期因為疫情影響，西安飲食才虧損6997.99萬元，今年的情況并沒有好太多。

這些年，西安飲食也曾尋求外部合作以打破困局，比如收購走大眾化路線的餐飲公司嘉和一品，但收購在證監(jiān)會通過的情況下卻突然終止；西安飲食還宣布過與迪歐咖啡的合作計劃，之后卻沒了下文。

因為大雨，西安飯莊有食客滯留，需要等位，但如德發(fā)長、同盛祥、清雅齋等門店均不需等位。圖為西安飯莊有顧客在等位。

圖片來源：每經(jīng)記者 任鋼 攝

對現(xiàn)在的西安飲食來說，手里最好的牌就剩這些老字號。

定增預(yù)案中，西安飲食列舉了種種當(dāng)前的利好背景。如2017年商務(wù)部、證監(jiān)會等16部門《關(guān)于促進老字號改革創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》，2020 年《西安市政府工作報告》等，均提出對于老字號的支持。

西安市層面包括曲江管委會近些年也拿出了“真金白銀”支持老字號企業(yè)發(fā)展，如稅收減免、裝修補貼等。

西安飲食也說，借助著疫情后消費復(fù)蘇的機遇以及“十四運會”所帶來消費增量的東風(fēng)，西安飲食將通過本次非公開發(fā)行募集資金，及時布局、加大投資，實現(xiàn)老字號品牌網(wǎng)點在數(shù)量上和質(zhì)量上的雙提升，從而產(chǎn)生集群規(guī)模效應(yīng)，提高公司現(xiàn)有老字號的品牌影響力和品牌價值。

但擴大規(guī)模，加大投資會是西安飲食擺脫困局的方法嗎？

創(chuàng)領(lǐng)家平臺創(chuàng)始人韓亮認為，擴大規(guī)模爭取效益其實是數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系。“如果有競爭力優(yōu)勢，擴大規(guī)模就是擴大‘戰(zhàn)場’和利益。但如果僅僅擴大了規(guī)模，而核心競爭力如服務(wù)、品質(zhì)沒有與時俱進，那么擴張就會是負擔(dān)。”

04?破局的關(guān)鍵在人才

《每日經(jīng)濟新聞》記者在碑林區(qū)互助路上的西安市飲食公司家屬院，見到了已經(jīng)退休10年的老劉，他在西安某國有飯店工作了一輩子，爺爺、父親也都在餐飲行業(yè)。

對于西安這些老字號的興衰，老劉很有感觸，“現(xiàn)在就是價格貴一點、修得好一點，比原來差得遠了，又貴又難吃。”

西安市飲食公司家屬院。圖片來源：每經(jīng)記者 任鋼 攝

在老劉看來，衰落的原因，一是大勢所趨，越來越多的餐飲企業(yè)涌現(xiàn)，但更主要的是機制體制問題，“當(dāng)經(jīng)理那必須是這方面的行家，會抓、會管理，啥都不懂在那上班光擺架子不行，外行不能領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行。”

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也表達了類似的觀點，西安飲食跟全聚德存在的問題是一樣的，在體制機制相對比較老化、僵化的情況下，它的組織架構(gòu)已經(jīng)不能夠匹配與滿足企業(yè)在新時代的需求和訴求，簡單說就是不能滿足重度消費人群的需求。

“當(dāng)它的體制機制不能適應(yīng)需求，它后續(xù)一系列創(chuàng)新升級迭代動作，都不能落地。中國餐飲行業(yè)進入爆發(fā)期，它不僅沒有享受到行業(yè)的發(fā)展紅利，舊的機制體制反而拖了后腿，致使西安飲食進入年年（主業(yè)）虧損的困境。”朱丹蓬表示。

近幾年，西安飲食也把這些老字號開在了人氣頗旺的西安大唐不夜城步行街。圖片來源：每經(jīng)記者 任鋼 攝

事實上，近些年西安飲食也確實在努力。西安飲食董事長靳文平曾向媒體表示，“老字號餐飲企業(yè)要順應(yīng)時代變化做好優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，注重科技、機制創(chuàng)新和資本賦能。”包括通過與開發(fā)商建立良好的合作模式，提早布局商業(yè)綜合體，進軍社區(qū)布局網(wǎng)點，讓老字號走進百姓生活。

但在朱丹蓬看來，用人方面才是關(guān)鍵，包括團隊的年輕化、專業(yè)化。“北方很多企業(yè)存在論資排輩的情況，但是一些年紀(jì)大的人排到了，他能有什么新的思路來做呢？”

韓亮也提到了人才管理問題，“很多餐飲企業(yè)或者完全市場化競爭的國企和老字號，敗就敗在管理上。國企管理需要把集體利益和個人利益進行平衡，進行模式創(chuàng)新，提高管理效率。”

老劉說得更通俗一些，“起牌子不容易，那么多家，就你獨樹一幟起來了，說明你有獨到的管理、技術(shù)。這個牌子，人家創(chuàng)的，人家珍惜，不是咱創(chuàng)的，咱不會珍惜，還是要內(nèi)行領(lǐng)導(dǎo)。” 

注：文中老劉為化名

實習(xí)生陳香汝對本文亦有貢獻