鐘恒新材IPO：賣掉兩家上市公司的“申達系”卷土重來 新成立小公司成第一大供應商

每經記者｜張明雙    每經編輯｜張海妮    

近日，常州鐘恒新材料股份有限公司(以下簡稱鐘恒新材)披露創業板上市申請文件并獲得深交所問詢，代表其背后的“申達系”重新向A股發起沖刺。此前，申達集團有限公司(以下簡稱申達集團)旗下擁有江蘇申龍(600401，SH)、中達股份(600074，SH)兩家上市公司，但兩家公司為解決申達集團資金困局而向后者大量“輸血”，導致自身經營困難，最后以賣殼方式告別資本市場。

如今，申達系再攜鐘恒新材闖關創業板，但內控問題仍然較多，包括存在無真實交易背景的票據背書轉讓、通過供應商進行轉貸融資等。

而在鐘恒新材自身經營方面，《每日經濟新聞》記者注意到，鐘恒新材第一大、第三大供應商均是成立當年或次年就成為公司主要供應商。另外，鐘恒新材發明專利的最后申請日期是2014年，已經快6年沒有新增發明專利了。

脫胎于退市公司

鐘恒新材控股股東為申達集團，持股比例達99%，實際控制人張國平通過申達集團間接擁有99%的表決權，另外1%股權系股份改制前對公司主要人員劉秋英、繆金煥形成的股權激勵。

申達集團在資本市場曾經有過高光時刻，擁有兩家上市公司——江蘇申龍、中達股份，但2006年由于連帶擔保責任陷入財務危機，隨后通過向兩家上市公司出售資產獲取資金，導致兩家公司業績連續出現巨額虧損，最終在2011年和2015年，分別以“被借殼”方式告別資本市場。

而此次沖刺創業板IPO的鐘恒新材，其前身鐘恒有限便是其中一家退市公司中達股份的子公司。

鐘恒新材主營業務為BOPET薄膜(雙向拉伸聚酯薄膜)材料研發、生產和銷售，已在該行業經歷了十多年的發展。根據中達股份2013年年報，擁有BOPET生產線資產組的兩家子公司分別為鐘恒有限、江陰金中達新材料有限公司(以下簡稱江陰金中達)。2014年2月，在中達股份推進賣殼重組過程中，鐘恒有限收購了江陰金中達所有資產、負債、業務，后者于2020年3月份注銷。

鐘恒新材經營過程中，出現了諸多不規范的問題。

招股說明書(申報稿)顯示，2017年~2019年及2020年一季度，鐘恒新材存在無真實交易背景的票據背書轉讓的情形，金額分別為500萬元、970.60萬元、1104.17萬元和302.79萬元，相關票據主要用于與申達集團之間的資金拆借。

圖片來源：招股書（申報稿） 

2018年、2019年鐘恒新材通過不存在關聯關系的供應商進行轉貸融資的金額共計4450萬元，相關款項實際向申達集團進行了資金拆借后主要用于理財投資。

圖片來源：招股書（申報稿） 

另外，鐘恒新材存在使用個人卡與申達集團進行非經營性資金往來的情形，該事項形成資金占用，2017年~2019年各期末，申達集團通過前述形式占用鐘恒新材資金余額分別為50萬元、204.85萬元和276.86萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）   

鐘恒新材表示，上述問題均已主動整改，控股股東及實際控制人已書面承諾補償公司因上述不規范財務行為可能遭受的全部經濟損失，上述行為不構成本次發行的實質障礙。 

快6年無新增發明專利

從經營業績來看，鐘恒新材近幾年處于業績增長階段。2017年至2019年及2020年前三季度，鐘恒新材分別實現營業收入3.58億元、4.26億元、4.51億元和3.13億元，分別實現歸母凈利潤949.55萬元、4209.71萬元、6815.76萬元和6590.08萬元。

圖片來源：招股書（申報稿） 

鐘恒新材經營初期以包裝用聚酯薄膜為主打產品，包括轉移膜、燙金膜等；2015年以來，則實現業務層面的轉型升級，向光學膜領域尋求差異化發展，研發出亞光膜、在線涂布膜、白膜等新特優功能性聚酯薄膜產品。

值得注意的是，雖然2015年以來研發出了新特優產品，但鐘恒新材已經快6年沒有新增發明專利了。

截至2020年9月30日，鐘恒新材已獲得5項發明專利授權，21項實用新型專利。其中，已取得的發明專利中，離現在最近的申請時間為2014年12月，已有快6年無新增發明專利。另外，鐘恒新材21項實用新型專利中，有18項是在2018年4月8日申請，至今已有3年沒有新增的實用新型專利了。

而過去幾年的研發投入金額總體是上升的。2017年至2019年及2020年前三季度，鐘恒新材研發投入分別為1345.10萬元、1647.58萬元、1639.00萬元和1178.74萬元。

但為什么數年時間沒有發明專利和實用新型專利申請成功？對此，招股書(申報稿)并未說明。

相比鐘恒新材在新增發明專利上的停滯，同行業可比上市公司則取得了一些成果。鐘恒新材篩選了3家僅以BOPET薄膜為唯一主營業務的上市公司，其中，雙星新材 (002585，SZ)2020年年報顯示，2020年新增申請發明專利30件，授權發明專利4件；裕興股份(300305，SZ)2020年年報顯示，報告期內新增專利授權1項，申請專利7項(其中發明專利3項)；長陽科技 (688299，SH)2020年年報顯示，報告期內新增申請發明專利48個，獲得發明專利8個。

按照招股書(申報稿)所述，人們對于聚酯薄膜的性能有了新的要求，進而導致對聚酯薄膜生產技術的要求也越來越高。“因此，如何利用技術創新進一步提升聚酯薄膜性能成為業內一個重要的研究方向。”

鐘恒新材在新增發明專利上遠遠滯后于同行業可比上市公司，如何保持市場競爭力還有待觀察。 

新成立公司成為第一大供應商

招股書(申報稿)顯示，鐘恒新材客戶較為分散，2017年至2019年及2020年前三季度，前五大客戶銷售占比分別為39.15%、36.00%、30.27%和25.40%，客戶集中度并不高。

但同期鐘恒新材供應商集中度較高，前5大供應商采購金額占總采購金額比例分別為92.04%、88.84%、87.84%和78.44%。

《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內，鐘恒新材前五大供應商名單變化較大，尤其是兩家新成立的公司——蘇州寶昱榮塑化材料有限公司(以下簡稱寶昱榮)、丹陽市仟瑞塑化材料有限責任公司(以下簡稱仟瑞塑化)，在成立當年或次年就成為鐘恒新材前五大供應商，采購金額力壓一眾大牌供應商。

啟信寶顯示，寶昱榮成立于2018年9月，注冊資本200萬元，實繳資本100萬元。

圖片來源：啟信寶截圖 

不過寶昱榮在2018年成立當年就成為鐘恒新材第五大供應商，2019年、2020年1~9月則位列第一大供應商。2018年、2019年及2020年1~9月，鐘恒新材對其采購金額分別為1260.78萬元、7817.44萬元和5023.56萬元。

啟信寶顯示，仟瑞塑化成立于2018年12月，注冊資本200萬元。2019年、2020年社保繳費人數分別為2人、1人。

圖片來源：啟信寶截圖  

仟瑞塑化在成立次年就成為鐘恒新材第三大供應商。2019年、2020年1~9月鐘恒新材對其采購額分別為5341.22萬元、2448.16萬元，仟瑞塑化均為第三大供應商。

部分資金實力雄厚的大型供應商則逐漸淡出前五大供應商行列。

浙江永盛科技有限公司(以下簡稱浙江永盛)系榮盛石化 (002493，SZ)控股子公司，注冊資本和實繳資本均為1.6億元。2017年~2019年，鐘恒新材對浙江永盛的采購額分別為7749.25萬元、8214.45萬元和6346.39萬元，2020年1~9月浙江永盛卻消失在前五大供應商名單中，而第五名的采購金額為1108.84萬元。

江蘇興業聚化有限公司(以下簡稱興業聚化)系三房巷(600370，SH)母公司三房巷集團有限公司的全資子公司，注冊資本25億元。2017年、2018年，鐘恒新材對興業聚化采購額分別為7749.25萬元、9264.99萬元，分別是2017年第二大、2018年第一大供應商，但2019年、2020年1~9月興業聚化消失在前五大供應商名單中。

針對IPO相關問題，5月26日，《每日經濟新聞》記者致電鐘恒新材并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。 

封面圖片來源：攝圖網