創投高管轉戰公募基金經理，部分管理規模已超百億，去年投資業績差異明顯

每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

在二級市場垂直過渡的公募基金經理常見，從一級市場跨界而來的卻并不多見，但從已披露的基金2020年報中的經歷履歷來看，確實有部分創投人士已在公募圈混跡多年。比如中加基金的鐘偉、富國基金的徐幼華以及惠升基金的卓勇，此前均是創業投資公司的高管。從管理規模來看，有的已經超過百億，如卓勇和徐幼華，后者甚至已在公募投資近10年。

不過，從去年的投資業績來看，成績未見拔萃，部分產品報告期內出現虧損。有分析指出，憑借在創業投資行業的深入了解，企業及賽道潛力的挖掘能力出眾，但一二級市場投資組合的差異也對投資人主動管理能力提出更高要求，目前多數跨界經理所管理的產品仍以被動指數和固收類產品為主。

創投高管躋身公募行列

公募基金經理常為凈值增益優化投資組合，而創投人卻在助推被投企業上市。天然迥異的標的屬性讓一二級市場的投資串聯互通、涇渭分明，而后者也在近些年開始投身公募事業。

“在嚴格控制行業偏離和跟蹤誤差的基礎上，力爭獲取長期穩定的超額收益。”這樣的話術或許不會出現在PE、VC人士的邏輯之內，但對中加基金的鐘偉而言，此時也不該再用基金凈IRR中位數來佐證項目估值的成長性，因為他已從2020年3月加入公募隊列，而此前卻在吉富創業投資股份有限公司量化投資部擔任總經理、基金經理。

而這段話亦出自其管理的中加中證500指數增強的2020年報總結，根據2020年年報數據，該產品自年內合同生效（2020.9.27）以來，基金份額凈值增長率在去年收錄-1.85%，低于業績比較基準1.99%近3.84個百分點。而根據Wind的統計，該產品在同類型191只產品中的排名僅168位。

盡管鐘偉此前側重于量化研究，且目前所管理的也是指數增強型產品，跟蹤指數亦為業內同策略下偏愛的中證500指數，但從實際效果來看，并沒有因其策略在去年跑贏指數。其重倉的歐普照明占基金凈值比已達2.95%，但該股近三個月的跌幅達5.73%。

另一位惠升基金的卓勇，來自吉富創業投資股份有限公司旗下的廣州分公司，此前擔任投資部副總經理。與鐘偉側重權益投資不同，卓勇則在債券型基金發力。Wind統計顯示，卓勇目前管理的基金有7只，在管基金總規模超過169億元。

但從業績來看，部分債基已出現虧損。2020年報顯示，他管理的惠升和裕純債A在成立之后期內利潤虧損46.24萬元，期內份額凈值增長率3.96%，超越業績比較基準6.8個百分點。Wind統計顯示，其他管理的相關債基任職回報在6.91%以內，但中長期純債業績承壓，如惠升和風純債A年化回報僅2.51%，在同類型1593只產品中排名1250位。

“十年老兵”全品類布局權益投資

另外一位富國基金的徐幼華也非常值得關注，此前也是創投人士。

據悉，徐幼華在進入富國基金之前，曾任上海京華創業投資有限公司投資經理助理，后者業務從事高科技創業投資。但從2006年7月進入富國基金后，徐幼華在2011年5月開始擔任基金經理，距今已有近十年的公募從業經歷，在任管理基金數量6只，總管理規模101.10億元。

從她管理的產品類型來看，全部集中在權益投資領域，種類已覆蓋股票型、偏股混合型、被動指數型和指數增強型產品，涉及行業包括體育、煤炭、醫藥、娛樂及高端制造。但業績表現參差不齊，Wind統計顯示，目前任職回報最高的是富國中證500指數增強175.89%，年化回報11.31%；而富國中證工業4.0和富國中證體育產業等被動指數型產品的任職回報均在-42%以下。

從其業績突出的富國中證500指數增強來看，徐幼華在去年四季度對陽光電源進行超配，持倉市值達到1.17億，占基金凈值比達2.31%。盡管該股因在今年出現千億市值“腰斬”備受爭議，但3月26日卻迎來包括高瓴、易方達、中金等43家機構的集體調研，外界再對其在光伏領域的發展充滿期待。

有分析指出，一二級市場的投資方式雖不相同，但對于產業和項目的成長性評估卻是趨同的，賽道的大小直接影響著初創企業及上市公司未來估值的成長性，從經營帶動企業盈利進而匹配更高估值的邏輯來看，二者兼具價值投資的底蘊，因此，創投人涉足公募基金投資的優勢或也來自能見度極低的初創企業內生價值評估。

封面圖片來源：攝圖網