公募基金股票倉位升至74.71%，中金公司、寶鈦股份、金龍魚成重倉新勢力

每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

公募基金2020年四季報披露完畢，權益資產獲市場普遍認可，股票資產季內倉位已升至74.71%，股票型基金倉位更是提升至88.88%。但在維持高權益配置思路下，部分基金經理也開始回避抱團行業估值回調的風險，在做減倉動作。

有分析指出，當下市場加速擴容的態勢已和機構持倉加速集中形成巨大背離，不少細分行業成長股被錯殺，未來左側布局低估值品種應該尋找有較大確定性和足夠潛力成長為中大市值公司的個股進行配置。

天相投顧數據顯示，去年四季度內，中金公司、寶鈦股份、金龍魚等新面孔已經出現在前50大新增重倉股序列當中。

整體股票倉位提升4.82個百分點

2020年四季度，權益市場持續上漲，基金整體股票倉位再獲提升，與此同時，A股市場也出現了明顯的頭部集中現象，部分基金經理做出減倉決定，但從總體配置的競爭格局來看，權益資產占據主導地位。

具體看來，根據天相投顧數據統計，當季開放式基金與封閉式基金的股票倉位均較上一季度有所增加，前者由69.81%提升至74.62%，后者由74.20%提升至78.53%，整體基金的股票倉位由去年三季度的69.89%上升至74.71%，上升4.82個百分點。

回顧四季度A股走勢，幾大重要指數均經歷前兩月窄幅震蕩后于12月開啟上攻，彼時正值基金排名的關鍵時期，不少尚具業績功底的基金經理順勢加倉，體現在具有一定倉位靈活性的混合型基金范疇，四季度股票倉位也由上季度的66.93%提升至71.59%，同期股票型基金的倉位也小幅加倉，由去年三季度的84.12%提升至88.88%。

按照股票型基金投資對股票倉位95%的上限規定，全市場中雖然維持高權益配置運行，但仍然有部分基金經理選擇按兵不動，甚至減倉操作。有分析指出，這與A股出現明顯的頭部集中現象不無關系，鎖倉或減倉也是為了應對抱團行業回調的風險。

富國成長優選三年定開基金經理魏偉就在季報中指出，市場估值中樞較年初有了較明顯抬升后，市場對可能的政策調整、流動性預期較為敏感，故而降低了權益倉位，重點配置了消費、金融及其他行業的龍頭公司。長信先優債券二級債基基金經理黃韻也指出，由于市場短期估值上漲過大，基于風險考慮，基金大幅降低了權益倉位。

同時，防守策略之下也考驗投資經理調倉換股的技術，對于部分基金而言，四季度進行風格及時切換亦助攻基金業績保持亢奮。以博時新興消費主題為例，四季度重倉股更換較為徹底，一改三季度家用電器、化工、傳媒重倉策略，四季度回歸大消費配置主線。基金經理王詩瑤在季報內表示，保留上游順周期標的中的優質龍頭企業的同時，兌現了部分二線公司的收益。

中金公司、寶鈦股份、金龍魚成重倉新勢力

在關注整體基金倉位變化的同時，四季報中有關新進重倉股的配置格外引人關注，不同于基金經理獨門挖掘潛力股的私家邏輯，部分上市于四季度內的新股從一開始就備受各路資金追捧。

天相投顧數據統計顯示，四季度內出現的新增前50大重倉股中，中金公司、金龍魚等季內上市新股已被多只基金重倉（不含債券型、貨幣型、保本型和指數型基金）。前者被51只基金重倉，后者有24只基金重倉，統計顯示，中金公司在2020年四季度漲幅達到99.66%，金龍魚季內漲幅達93.43%。

值得關注的是，在所有新增前50大重倉股的行業類型中，涉及光伏、新能源產業鏈和大消費領域占據多數，亦與當季配置主線一脈相承，個股區間收益頗豐。而涉及醫藥、化工、農業等領域的新進重倉股則收益欠佳，如濟川藥業季內被3只基金重倉持有，但當季跌幅達8.67%；立華股份季內被2只基金重倉，但當季收跌11.15%。

記者發現，從新增前50大重倉股的基金持有數量來看，除中金公司和金龍魚被多只基金看好外，寶鈦股份、宏達電子、士蘭微等分別獲得27、22、13只基金重倉，與其他新增重倉股零星被基金重倉不同，相關個股有望在后市引發外界更大關注。

對于新股被重倉的現象，有基金經理表示，是因為估值抬升背景之下，選股的難度在增加，不少傳統核心資產的估值甚至在透支未來10年至20年的潛力，而基金經理想要側重低估細分行業進行左側布局，部分新股具有一定的投資性價比。

交銀趨勢優先基金經理楊金金就表示，在新股發行速度加速背景下，市場個股數量總容量加速擴大和機構持倉加速集中出現了巨大的背離，很多細分行業潛在成長股被市場忽略和錯殺。

但縱向歷史和橫向國外市場長期對比來看，基本面和股價匹配才是更普世的常態，所有低估和泡沫都將由時間來修復。在楊金金看來，在機構化市場風格長期趨勢下，應該精選細分行業個股，去蕪存菁，尋找有較大確定性和足夠潛力成長為中大市值公司的個股進行長期配置。

封面圖片來源：攝圖網