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      三季報基金經理解讀之丘棟榮:堅守低估值策略,重倉陽光城、柳藥股份等中小盤股

      每日經濟新聞 2020-10-26 18:33:02

      2020年的公募基金三季報正在披露過程中,投資者除了對上市公司業績增長的關注外,新鮮出爐的基金股票倉位更是備受關注。記者統計了最受關注的30位基金經理三季報持倉,來看看這些頭部的明星基金經理,在剛剛三季度都做了哪些重大的調倉動作?畢竟市場最關注的基金經理挑選出來的重倉股,更具有市場投資風向標的作用。

      每經記者|黃小聰    每經編輯|葉峰    

      丘棟榮自從離開匯豐晉信去了中庚基金之后,有一批持有人也跟著他走,買了中庚旗下的基金,不過這兩年,整體的體驗比較一般,記者身邊偶爾會聽到投資人的一些吐槽。

      總的來說,就是業績表現有落差,或者說沒有他在管理匯豐晉信大盤時那么突出。究其原因,還是回到投資本身,看看他的持倉,都買了點什么。

      十大重倉股曝光

      隨著基金三季報的披露,丘棟榮掌舵的幾只基金,十大重倉股也都浮出了水面,記者發現,其中的變化還是比較大。

      丘棟榮目前共管理了3只基金,分別為中庚價值靈動靈活配置混合、中庚小盤價值和中庚價值領航混合,對比2季度末的持倉,這幾只基金3季度的重倉股變動情況如下:

      數據來源:記者根據季報統計

      從持倉可以發現,首先,從單個季度來看,三只基金的持倉有一定的重疊,但也有不太一樣的地方,行業的跨度也比較大,另外,從市值來看,不少個股的市值在100億以下,而且估值也大多在30倍以內。

      其次,從這些基金的前十大重倉股的變動來看,季度的調整還是比較大,有的甚至出現5只以上的調倉,以這樣的調倉頻率來看,這些個股很大一部分可能也不會出現在4季報中。

      有意思的是,從盤面表現還可以發現,不少個股在3季度出現短時間持續上漲之后近期又出現明顯調整,這種盤面表現確實是適合于短期持股。

      反應到業績上,剛剛過去的第3季度,這幾只基金的季度收益在13%-19%之間,有的甚至跑在了同類產品前十分之一的位置。

      不過如果拉長周期來看,這幾只基金自成立以來的整體表現基本維持在同類產品前1/2的位置,進一步細分還可以發現,這幾只基金經常出現一個季度表現不錯,一個季度表現不佳的這種情況。

      以中庚價值靈動靈活配置混合為例,2019年4季度收益只有5.86%,低于同類平均的6.05%;但2020年1季度收益為3.26%,又明顯好于同類平均的-0.30%;2020年2季度階段收益為12.38%,再次跑輸同類平均的16.59%,但在剛過去的3季度,又以18.11%的收益,大幅跑贏同類的9.42%。

      這種一高一低的起伏,雖然從個別單季度來看,表現尚可,但是拉長周期來看,就會顯得波動比較明顯,穩定性也不夠。

      堅守低估值策略

      如果要說投資風格,丘棟榮一直還是堅持低估值的思路,正如其在季報中所說,我們仍將堅持低估值策略,并結合權益資產的風險溢價水平,為持有人做好資產配置、風格配置和風險管理。

      但是這種低估值的策略,其實在這幾年并不太受用,而且丘棟榮強調的低估值,更類似于主動量化選股的方式,這從其持倉個股的數量也能看出,從半年報來看,基金的持股數將近150只,每只個股的占比都不高,這就相當于是一籃子的低估值組合。

      回看其在掌舵匯豐晉信大盤期間,基金的持股數量多個季度都只有五六十只,最多的時候也不到100只,跟目前廣撒網的情況還是有比較明顯的區別,當基金持倉的重點不突出時,要想基金業績表現不錯,唯一的可能性就在于所有的持倉個股都有不錯的表現,而近150只個股要同時有持續性的表現,顯然并不容易。

      封面圖片來源:攝圖網

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      丘棟榮 三季報

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