2020券商大集合公募化改造上半場，19只產品落地！ 業內：“一參一控”政策或成障礙

每經記者｜李娜    每經實習編輯｜段煉    

7月1日，中信證券的明星產品中信證券卓越成長兩年持有期混合型集合資產管理計劃，受到投資者追捧，已逼近其理想規模100億元的上限。而這也是券商大集合公募化改造中，首只2020年下半場亮相的產品。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，自去年8月首批大集合產品拿到批文至6月30日，只有9家券商資管旗下共計19只大集合產品正式完成了公募化改造。

19只大集合完成改造

中信證券旗下的明星產品中信卓越成長，更名為中信證券卓越成長兩年持有期混合型集合資產管理計劃，并于今日開始發售。

據了解，考慮到規模過大不利于操作，中信證券卓越成長兩年持有期混合型集合資產管理計劃規模控制在100億元左右，而當日銷售已逼近上限。中信證券晚間發布公告稱，自明日（7月2日）起，該產品每人每個賬戶單日累計不超過5萬元（B類和C類份額分別計算）。

而這也讓定位一度尷尬的券商大集合產品，又重新回歸視野。

不過，據《每日經濟新聞》統計顯示，截止6月30日，共有中信證券、國泰君安資管、中金公司等9家完成了19只產品的改造任務。

從產品改造的數量上看，中信證券、國泰君安資管、中金公司、光大證券資管幾家在大集合產品公募化改造的速度上較快。具體來看，中信卓越成長已是中信證券第5只公募化大集合產品。國泰君安資管已完成旗下君得明、君得鑫共4只產品公募化改造。中金公司旗下七只大集合產品中的六只已通過所在轄區證監局審批，其中四只大集合變更申請已獲中國證監會批復，其中完成3只產品的改造，已覆蓋股票、混合和債券三種類型。

另外，東證資管、海通資管、興證資管和浙江浙商資管目前都完成1只大集合產品的改造。

兩大特征：封閉期和業績報酬

降低產品申購門檻，1元起步，改造后產品分成A、B、C不同類份額，區分新老客戶，對持有期限進行規定。

值得注意的是，目前券商集合改造的產品具有兩大明顯的特征。其一是對客戶持有的期限進行限制。《每日經濟新聞》記者統計顯示，至少有10只公募化大集合產品在產品名稱就有明確的期限。

中信證券目前推出5只公募化大集合產品，其中有3只產品對投資人的持有期限進行了規定。今日發行的中信證證券卓越成長兩年期，就規定投資者每筆申購的最短持有期限為2年。先前改造的中信證券紅利價值也規定持有期限為一年，原名為中信假日理財改造后，A類和C類都規定為最短持有期為6個月。海通資管和興證資管對旗下首只公募化大集合產品，約定的最短持有期限均為一年。光證資管推出的3只產品中，其中兩只則是分別規定了6個月和30個月的最短持有期限。

而公募化大集合產品另一個特征就是設置計提業績報酬。中信證券旗下目前由劉琦、張曉亮掌管的公募化大集合產品都設置了計提業績報酬模式，但計提基準分別為6%和8%。東方紅啟元三年持有期混合型證券投資基金、光大陽光價值30個月持有期混合型集合資產管理計劃、興證資管金麒麟領先優勢一年持有期混合型集合資產管理計劃、海通核心優勢一年持有期混合集合資產管理計劃等都有計提業績報酬條款。

另外，值得注意的是，經過此次公募化改造后，越來越多產品采取A股、港股兩大不同市場的配置，在港股的投資中多限制為港股通標的。

布局核心優勢品種

根據大集合公募化改造的相關規定，2020年成為最后期限。

“從我公司已經審核通過的情況來看，目前大集合產品從提交證監會審批到獲得批文預計需要二至六個月時間。”北京某券商人士向《每日經濟新聞》記者表示。

滬上某券商資管人士也同樣指出：“我們肯定會在2020年底按照監管的要求提交申報材料，從上報到獲得批文如果中間不存在什么反復改動的話，預計至少要1到2個月。”

“即使不是所有大集合產品都會進行公募化改造，根據以前大集合產品的規模，2020年上半年的速度并不算特別快，預計下半年會有越來越多的大集合產品拿到批文。”滬上某券商資管人士表示。

“如果要在2020年底完成，我們下半年還有6只大集合產品等待公募化改造。”一家券商資管人士坦言。

某大型券商資管人士則是向《每日經濟新聞》記者表示，公司不是所有大集合產品都會進行公募化改造，公司還是首選群眾客戶基礎比較好的產品。

中金公司表示，大集合的公募化改造為券商資管將自身核心優勢策略、專業投資團隊推向公眾創造了良好的契機。但是，目前市場上各家券商大集合數量參差不齊，對于大集合產品數量有限的券商資管而言，很難做到公募基金的全產品線布局，更多的是布局自己核心優勢策略。

另據證監會網站公開數據顯示，擁有公募牌照的長江證券（上海）資管、浙江浙商資管和東證資管各有2只產品，共6只大集合產品在等待公募化改造的批文。其中，東證資管旗下的東方紅5號、東方紅穩健成長擬計劃分別變更為東方紅啟興三年持有期混合型、啟航三年持有期混合型。浙江浙商資管旗下的大消費集合資產管理計劃、安享一年定期開放債券型分別擬變更為睿豐優選混合型和金享66個月定期開放債券型。

公募牌照限制：一參一控

事實上，即使進行公募化改造，讓大集合產品有了過渡期，但是想一勞永逸解決問題，還是要拿到公募牌照。

而目前這種“一參一控”政策則是成為部分券商資管申請公募牌照的障礙。一位券商資管人士向記者表示，目前公司由于不符合一參一控的要求，所以目前不能申請公募牌照。

“現在券商對旗下獨立運作的券商資產管理公司幾乎都是100%股權，如果其持有基金公司股權超過50%，券商都處于控股地位，自然不符合一參一控的條件，券商資管是不能申請公募基金牌照的。”滬上某券商人士表示。

近日有媒體報道，證監會正計劃向商業銀行發放券商牌照，或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。而這也再次印證了混業經營已是大勢所趨。

或許，對公募基金申請資格一參一控的規定，也許會進一步松綁。

封面圖片來源：攝圖網