上半年完美收官！創業板半年大漲35.60% 資深私募：全面性“水牛”不會到來

每經記者｜劉海軍    每經實習編輯｜段煉    

今天是上半年最后一個交易日，市場再度大漲，給上半年畫上了完美的句號。其中，創業板大漲2.77%，從今年以來漲幅已經超過了35%，儼然已在牛市中。

在今年上半年，滬指雖然微跌，但以創業板為代表的指數和醫藥、芯片等為代表的行業走的卻是如火如荼。

站在目前的時間節點上，下半年市場會何如走？《每日經濟新聞》記者就此跟幾位資深私募人士做了深入交流。

上半年創業板走出牛市行情

今日A股高開高走，截至收盤，上證指數上漲0.78%，深證成指上漲2.04%，創業板指上漲2.77%。至此，上半年收官。

從上半年整體表現看，上證綜指跌2.15%，深證成指漲14.97%，而創業板指漲35.60%，走出了牛市行情。

從行業看，市場的走勢分化比較明顯，在申萬28個一級行業中，今年上半年，醫藥生物、休閑服務、電子行業漲幅居前，累計上漲40.28%、30.07%、24.49%，而采掘、銀行、非銀金融行業等幾個行業表現較差，跌幅居前。

“今年上半年的行情基本延續了去年6月開始的結構性牛市，雖然經歷了疫情的劇烈擾動，但整體上呈現出以下游需求量為導向的TMT、醫藥和消費板塊輪番上漲，而以貨幣供給量為導向的地產、金融等板塊則原地踏步。除了科技行業本身存在的5G建設、換機潮、云計算等迭代需求，今年爆發的疫情更是讓消費、醫療等內需性板塊獲得極高的市場關注度。此外，本輪結構性牛市還離不開國家政策上的大力支持，科創板、創業板注冊和再融資新規等制度的推出和改革使得前幾年實體企業募資難的問題得到了逐步改善。近些年來A股的市場化與國際化齊頭并進，越來越多的優秀企業在A股上市。隨著外資、險資、養老金和銀行理財等增量資金不斷涌入股市，資本市場對企業發展的助力將越來越大。目前市場中有利潤較好增長的資產有很大的稀缺性，市場愿意給予高估值。創業板里中長期保持較好利潤增長的公司較多，所以今年創業板指數遠遠跑贏滬指。”對于上半年的行情，深圳基石資本基金經理柴妍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時總結分析稱。

“我們在上半年堅定看好醫藥、消費和TMT三個方向，我們大部分持倉也來自于此。結合我們在一級市場的投資理念，我們在長期上堅定地看好中國企業，看好A股的改革和發展。因此在疫情擾動的時期，我們仍保持了較高的整體倉位。”柴妍表示。

資深私募：全面性的“水牛”不會到來

在上半年，醫藥行業、芯片、食品飲料等大幅上漲，同時，以創業板為代表的指數走勢兇猛，很多個股迭創新高。記者注意到，在此環境下，市場很多人大呼“牛市來了”！

對于下半年行情，奶酪基金基金經理莊宏東認為，疫情的走勢尚未明朗，上市公司業績的恢復也有待觀察，下半年主要是結構性機會。

柴妍也持相同看法，“在全球央行財政大水漫灌的局面下，中國的宏觀調控顯得更為謹慎，因此我們認為全面性的‘水牛’不會到來，分化性的行情仍會持續。”

不過柴妍堅定的表達了對創業板的看好：“與2015年水牛行情不同的是，當下的創業板已經走出了一批世界級的頭部企業，代表著中國企業的核心競爭力。雖然創業板指數短期漲幅較大，但其上漲的動力基本來自于這些核心頭部企業，大部分創業板頭部企業仍擁有巨大的發展潛力，在全球市場上有望逐漸占據更重要的一席。放長遠來看，創業板有望成為孕育出大量世界級企業的‘中國版納斯達克’。”

在今年上半年，行情分化，但醫藥、科技等行業很多股票屢創新高。

對此，莊宏東指出，從估值角度看，醫藥行業的整體估值處于相對高位。“醫藥行業細分領域眾多，邏輯也不盡相同，需要自下而上，從具體公司的層面篩選投資標的。我們長期看好創新藥和生物醫藥領域，后市會尋找估值合理的機會加大布局。還有，上半年美國制裁華為，催化了科技股的投資熱情。但科技類成長股的股價必須要有業績相互印證才有投資價值，才能獲得長期的向上空間，否則僅僅憑一時的催化因素，成為資金追捧熱點，這種波段機會不會長久，也難以把握。而且如果業績增速不達預期，高估值帶來的下跌風險也會很大。所以上半年我們對芯片和5G產業也做了研究，由于企業現金流和估值的因素，并沒有參與。”

“目前，市場對疫情的影響雖然已經不像上半年那么悲觀，但仍是一個主要的擾動因素，因為全球感染新冠的人數仍在攀升，需要密切關注疫情的控制情況和疫苗的進展。另外，外部的不確定因素將成為投資需要重點考慮的問題。包括美國企業債高企，美股在流動性支撐下泡沫化；反全球化浪潮下，各國的之間的摩擦加大，中美博弈將在長期內成為市場擾動因素。”莊宏東說道，“在此背景下，我們對下半年的行情秉持‘且行且珍惜’的態度，堅持價值投資和安全邊際，在容忍一些‘高光’企業擁有估值溢價的同時，也會尋找估值合理的確定性強的投資機會，回避題材炒作。下半年我們重點關注三個方面的機會：一、邊際改善的家電行業（白電），不管是內銷數據還是外銷數據都有顯著的改善；二、估值處于歷史低位的銀行、保險板塊，向上的概率要高于向下概率；三、具備良好賽道的醫藥行業，看好創新藥、生物疫苗。”

“需要提醒投資者注意的是，當前全球疫情仍然在惡化，二次復發的風險始終存在，歐美經濟的復蘇仍不容樂觀。短期上看，外圍股市和經濟基本面脫鉤，上漲的動力更多來自于央行放水，因此后續外圍股市回調的可能性仍然較高，難免對A股造成一定影響。但對于投資者來說，更應當看到我們國家在這次疫情中的執行力，看到中國經濟的韌性。中長期視角看，我們堅定看好A股的長牛行情。”柴妍最后提醒稱。

封面圖片來源：攝圖網